5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千(qiān)亿私(sī)募景林(lín)资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内(nèi)管理超千(qiān)亿元人民币的对(duì)冲基(jī)金机构(gòu)，亦是内地少有的进行大手笔持(chí)有美股的买方机构(gòu)之一，景林的动向受到了市场广泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告(gào)期内，景林(lín)资产整体(tǐ)持仓规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规(guī)模(mó)，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季度(dù)末，景林资产在美股市场持有34家上(shàng)市公司(sī)的股(gǔ)票。其中(zhōng)，前(qián)十(shí)大持(chí)仓(cāng)标的在总(zǒng)市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别(bié)为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方(fāng)面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓(cāng)前十大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英(yīng)伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上(shàng)季(jì)度对比，景林资(zī)产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持(chí)拼(pīn)多多。2022年二(èr)季度增持拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负众望(wàng)，从股(gǔ)价表现(xiàn)看，拼(pīn)多多去年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在(zài)今(jīn)年2月初便戛然(rán)而止了，景林资(zī)产在此前“越跌(diē)越买(mǎi)”的策略奏(zòu)效后(hòu)，或(huò)许在股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林(lín)新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末(mò)持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截(jié)至今年(nián)一季度(dù)末，景林资产持(chí)有(yǒu)新东方(fāng)430万股(gǔ)，环比去(qù)年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期(qī)末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产的第二(èr)大重仓股。与此(cǐ)同(tóng)时，景林资产(chǎn)一季度还建仓(cāng)了(le)好未来，期末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教(jiào)育个(gè)股股价均处于(yú)震荡态势(shì)，并无太多(duō)亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认(rèn)为，从(cóng)全(quán)行业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依(yī)然旺盛，除(chú)了应对考试，还包(bāo)括(kuò)开拓(tuò)眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程中很多公司退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年积累的(de)口碑和公(gōng)信(xìn)力(lì)，品牌的(de)护城河依然(rán)很深。个别头部(bù)企业在(zài)K9学(xué)科之外的教育领(lǐng)域业(yè)务基础扎实，原有的留学等业务恢(huī)复增长，同时素质教(jiào)育、直播(bō)电商业务等新业务成为(wèi)新(xīn)的增(zēng)长驱(qū)动力。且公司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的估值(zhí)下有(yǒu)足够的安全(quán)边际。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我们(men)看到了相关(guān)的(de)积极信号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提的(de)是，高毅(yì)资产(chǎn)对于教育领域也(yě)颇为看好，但(dàn)是标(biāo)的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　刚结婚是不是会天天做美国证券(quàn)交易委(wěi)员(yuán)会公开资料(liào)显示(shì)，截至今年一季度末(mò)，高毅资产(chǎn)持有新东(dōng)方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相比于去年底(dǐ)增(zēng)持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资金(jīn)炒作(zuò)AI的(de)重点方向，中(zhōng)特估(gū)支线也由暗(àn)转明(míng)，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两天，随(suí)后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏(xì)板块更(gèng)是大幅(fú)杀(shā)跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容(ró刚结婚是不是会天天做ng)为客观数据(jù)信息(xī)罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超(chāo)万亿元(yuán)阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚(shàng)且保持(chí)在1.2万亿水平，周四(sì)便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两(liǎng)日(rì)萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要(yào)原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证(zhèng)券，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑到去年4月基数的(de)异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月(yuè)信(xìn)贷则(zé)是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷(dài)回落的主要原因。而企业中长期(qī)贷款继续(xù)保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带动社融增速回(huí)落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月(yuè)同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后(hòu)上，并不意(yì)味(wèi)着贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在(zài)压刚结婚是不是会天天做(yā)降(jiàng)票据等低(dī)效资(zī)产，对分行收票额度控制(zhì)很严(yán)。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其(qí)他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上旬票据(jù)已经快要接(jiē)近零(líng)利率了，信贷再度(dù)出现(xiàn)深(shēn)度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化(huà)产(chǎn)生的后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可(kě)能仍然不太乐(lè)观(guān)。

　　在(zài)这(zhè)种背(bèi)景之下，市场要(yào)想(xiǎng)好(hǎo)起来，必然要让大(dà)家看到(dào)宽信用的信号出现(xiàn)，而这可(kě)能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背景不改，而两大主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这(zhè)边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工(gōng)智能(néng)这边，在(zài)未有增量资金进(jìn)场的情况之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理的难处(chù)，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市(shì)场(chǎng)交易机制应(yīng)要(yào)有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只(zhǐ)是(shì)但总一个人的心声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市场(chǎng)看着(zhe)红红火火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒作的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言(yán).......

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