5月千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么(yuè)23日，医药股开盘拉升，复星(xīng)医药、科伦药(yào)业涨(zhǎng)超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物、沃森生物(wù)、长(zhǎng)春高(gāo)新等涨超1％。

　　医药板块今年以来(lái)持续处于低位水平，具有较(jiào)大(dà)吸引力。截(jié)至(zhì)5月(yuè)23日，医(yī)药生物行业(yè)估值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值16％，仍处于历史较低分位数水平。

　　在AI、中(zhōng)特(tè)估主题行情逐渐熄火后，医药板块作为老赛道是否能(néng)有反(fǎn)弹(dàn)行(xíng)情？在后疫情时代，医药板(bǎn)块是否(fǒu)还有新的业绩(jì)驱动因素？本文将详细(xì)解(jiě)析。

　　01

　　基本面持(chí)续(xù)改善

　　医药行业复(fù)苏确定性很强

　　疫(yì)情在2023年第一季度的影响将会(huì)逐(zhú)步(bù)消退，医(yī)药行(xíng)业的基本面正继续(xù)得到改善。

　　2023年(nián)一季度，医药(yào)板块（创新(xīn)药除外）营收(shōu)同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的(de)增速(sù)相比，收入增速下滑14.17 pct，利(lì)润增速下滑58.11 pct，从估值角度来看，在2023年一季度(dù)，医药(yào)板块（创新药除外）存在一定的(de)估值修复，市盈率（TTM）由2022一季度(dù)的(de)28.51倍提升至2023一(yī)季(jì)度的31.24倍。

　　千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么在2023年第一季度，创新药板块的营收与去年同期相比增加了6.56％，研发总(zǒng)支出的增速达到了+15.25％，研发支出占收入的比(bǐ)例(lì)达到了38.07％，与2022年第一季(jì)度相比下降了12.44 pct，整体板(bǎn)块市值/净(jìng)现(xiàn)金已经从2022第一季度(dù)的8.84倍(bèi)恢复到了2023第一季(jì)度的15.45倍。

　　从医药行业的经(jīng)营数据来看，除去创新药和疫(yì)情受益细(xì)分领域，医药板块中具有较(jiào)好(hǎo)成长能力的低(dī)估(gū)值板块有原料药、医疗设备、血制(zhì)品、药店。

　　相较于许多(duō)创(chuàng)新药、器械企业的产品销(xiāo)售前景，国(guó)内(nèi)市场(chǎng)仍(réng)未达到(dào)预(yù)期(qī)，原因在于(yú)近几年来，由(yóu)于老龄化，国内医保支出并未增加太多，增速中的增量大部分都被用于疫情相关行业。

　　这也是为(wèi)什么，国内(nèi)的医(yī)疗行业，增长速度并不快。首先，结构性的(de)分千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么化(huà)是非常明显的，传统药企必须(xū)要给创新留出空间，比如在过去的(de)三年中，港股创新药企的(de)年化营(yíng)收(shōu)增速(sù)高(gāo)达(dá)70％。对本土医药企(qǐ)业而言，要实现高速发展，必(bì)须要双管齐下，在(zài)本土市场之外拓展(zhǎn)国际市场。

　　02

　　医疗(liáo)新基建仍是

　　医药投资(zī)的(de)胜负手

　　目前在(zài)总需求复苏不及(jí)预期的背景下，医药(yào)板(bǎn)块中有刚性需求的新基建板块(kuài)或是最具(jù)有确(què)定性(xìng)的领域之一，一定程度上或(huò)仍(réng)是(shì)今年医(yī)药投(tóu)资(zī)的(de)胜负手。

　　我国继续推(tuī)进优质医疗资源(yuán)扩容下沉、区域平(píng)衡分布，医疗新基建再(zài)获(huò)政策扶(fú)持。4月13日，国家卫(wèi)生健康委员会(huì)召开新闻发布会，重(zhòng)点介绍优质医疗资源(yuán)下移、区域平衡布局。县医院作(zuò)为县级医疗卫生服务网络的龙头，连接着城乡(xiāng)卫(wèi)生服务体系。长(zhǎng)期(qī)以来，国家卫生健康委通过开展三(sān)级医院对口(kǒu)帮扶等方式，引导(dǎo)优质(zhì)医疗资源(yuán)下移，不断(duàn)提高(gāo)县级医院的综合实(shí)力。

　　今(jīn)后，继续推进(jìn)人才、技术、管(guǎn)理(lǐ)的下(xià)移，通过城市三级医院的对口支援(yuán)，托管，建立医(yī)联体，远程(chéng)医疗等多种形式，满(mǎn)足县(xiàn)域(yù)居民的基本医疗(liáo)卫(wèi)生(shēng)需求(qiú)，为普(pǔ)通疾病在(zài)市县(xiàn)范围内解决奠定坚实的(de)基础。

　　会议同时指出，在(zài)接下来的工(gōng)作(zuò)中，将继续推进临床(chuáng)重点专科“百千万”工程，指导各(gè)地按(àn)照“搭平台，建载体，促(cù)融(róng)合(hé)”的思路(lù)，重点加强群众需求较大的心血管外科学(xué)、妇产(chǎn)科(kē)、骨科、麻醉科(kē)、小(xiǎo)儿科(kē)、精神(shén)病学、病理(lǐ)学等(děng)专(zhuān)科建设，补齐资源短板，完(wán)成预期的建设任务(wù)。随着具(jù)体政策的(de)出台，相关(guān)的基层医疗(liáo)器械(xiè)市场或将受益。

　　可发现(xiàn)与医疗(liáo)成像(xiàng)器材、生命(mìng)信息设备(bèi)和心血管耗材(cái)相(xiāng)关的板(bǎn)块将会有较大(dà)的发展空间。其中的个股有：联影(yǐng)医疗、万东医疗(liáo)、奕(yì)瑞(ruì)科技、乐普医疗、心脉(mài)医疗、海(hǎi)尔生(shēng)物。

　　医改(gǎi)政(zhèng)策(cè)频(pín)频出台，医疗器械市场持续扩张。随着国家(jiā)继(jì)续支持优质医疗资源扩容下(xià)沉的政策，在未来，医疗卫生资(zī)源的(de)分布将会(huì)得到优化，促进更多优(yōu)质的(de)医疗资源向下(xià)扩容，释放更(gèng)多(duō)中、基层医疗机(jī)构的(de)采(cǎi)购需求。

　　在国家“十四五”规(guī)划中提出要加强医疗(liáo)卫生(shēng)领(lǐng)域的基础(chǔ)设施建设的背景下，预计(jì)医疗器(qì)械采购将更加宽松(sōng)，这将推动医疗器械市(shì)场的(de)快速发展(zhǎn)。在政(zhèng)策推动下(xià)，国产品牌有望凭借(jiè)高性价(jià)比的优势(shì)加(jiā)速进入医(yī)院，长期而言(yán)，随着多项(xiàng)政策支持的持续加强，国产替代(dài)将逐步加(jiā)速(sù)，相关大型医疗器械(xiè)的龙头(tóu)厂商将(jiāng)会(huì)抓住放量的机会，实现快速发展。

　　华富证券建(jiàn)议关(guān)注国内高端医疗设(shè)备的龙头企业：迈(mài)瑞(ruì)医疗、联影医(yī)疗、澳华(huá)内镜、开立医疗(liáo)、海泰新光。这(zhè)些企业(yè)具有较好的产品性能、较好的渠道和较强的研(yán)发能(néng)力。

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