个(gè)人养老金业务试点(diǎn)落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为期一年的(de)试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和(hé)地区进行推(tuī)进。据(jù)人力资源和社(shè)会保障部数据显示(shì)，截至(zhì)今年(nián)3月末，个(gè)人养老(lǎo)金开户数(shù)量(liàng)达到3324万，市(shì)场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作为个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)代销主渠道(dào)之(zhī)一，证券(quàn)公司凭(píng)借其与权(quán)益产品(pǐn)的(de)紧密联系(xì)和与投资者的深度(dù)了解(jiě)，在(zài)养老基金销售方(fāng)面(miàn)已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年(nián)之际(jì)，中国基金(jīn)报记者深入多(duō)家券商，了解个人(rén)养老金(jīn)代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获得代(dài)销(xiāo)资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人(rén)养老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容(róng)至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募(mù)基金最主要(yào)的代销方之(zhī)一(yī)，证券公司在个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)试(shì)点的铺开和推广中持续发力(lì)，个人(rén)养老金业务也成为大型券(quàn)商(shāng)们(men)财富管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型的重(zhòng)要(yào)抓手。通过精心布局(jú)产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有可(kě)为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品主要(yào)有(yǒu)四类：银(yín)行理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社(shè)部个人(rén)养老金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养老金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类产品(pǐn)、理财(cái)类产(chǎn)品、基(jī)金类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销(xiāo)个人养老金产品资格受到明显限制(zhì)，仅部(bù)分(fēn)具备(bèi)保险兼业(yè)代理牌(pái)照的证券公司可销售(shòu)养老保险，大多数试点券(quàn)商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通证券在(zài)2022年年(nián)报(bào)中表示，其(qí)顺利获得首批个(gè)人养老金基(jī)金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金(jīn)管理(lǐ)公司共计(jì)126只(zhǐ)个人(rén)养老金基(jī)金产(chǎn)品的上线，基本实(shí)现个(gè)人养老金(jīn)公募基金产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业(yè)务负责人向(xiàng)中国基金报记(jì)者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏(xià)基(jī)金等发行(xíng)养老基金管理人的(de)137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续将不断完善(shàn)产品池(chí)。东(dōng)方证券亦表示，目前(qián)已基本(běn)实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从客(kè)户服务(wù)办理的(de)角度看，大部(bù)分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的(de)机(jī)构办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的产品货架能够带给客户更好的(de)服务办理体(tǐ)验，产品布局的(de)“全面(miàn)”是个(gè)人养老金业务的基(jī)础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选(xuǎn)择的角度(dù)讲，大部分客户对(duì)于(yú)金融产品的特征和策(cè)略的认知、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊(hú)。帮助(zhù)客户做好“养老规划(huà)”、协(xié)助客(kè)户筛选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)”。在全面引(yǐn)入个人养老(lǎo)金可投资的产品类(lèi)型的基础(chǔ)上，各家(jiā)机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结(jié)合存量客户的个性(xìng)化画(huà)像(xiàng)和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说(shuō)，当前阶段认可(kě)并(bìng)开通(tōng)个人(rén)养老金账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来(lái)自开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可(kě)否认(rèn)的(de)是，虽然(rán)开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)退休后才能取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自然是(shì)需(xū)要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如(rú)何投(tóu)资也令不(bù)少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的(de)选(xuǎn)择已令投资(zī)者目不(bù)暇(xiá)接，如何让(ràng)投资者选择到(dào)适合自己的(de)产品(pǐn)，证(zhèng)券公司的(de)投(tóu)顾力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万(wàn)名高(gāo)素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄(zhēn)选适(shì)合(hé)自(zì)身的(de)养(yǎng)老产品，做好养(yǎng)老规划(huà)和(hé)资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)，做到客户(hù)的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取(qǔ)线上线下(xià)相结合的(de)方式(shì)，注重交流(liú)和体验，为(wèi)客户(hù)提供有温(wēn)度的专业服(fú)务。

　　国(guó)泰君(jūn)安(ān)在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老金基金(jīn)；选出(chū)“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特(tè)色养老(lǎo)金基金产品清(qīng)单，满足养老金(jīn)客户个性(xìng)化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然(rán)证(zhèng)券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内(nèi)并(bìng)不算少，但(dàn)远难以与大(dà)型商业银行的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发(fā)布会(huì)上，该行(xíng)高管(guǎn)透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行已经(jīng)累计开立个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次(cì)于建设(shè)银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布投资者通过(guò)其渠(qú)道开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务(wù)平台上仅可(kě)查询商业银行个人养老金业(yè)务(wù)开办(bàn)情况(kuàng)。其(qí)中(zhōng)显示(shì)，23家获(huò)准开办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设(shè)了资(zī)金账(zhàng)户(hù)和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基(jī)金交易业务(wù)、保险交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司(sī)个人养老金业(yè)务(wù)的规模相对有限，仍处于(yú)积极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多(duō)家券商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰(tài)君安此前表(biǎo)示，其个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)从引导客户形(xíng)成科学养老理财观(guān)念的长远视角(jiǎo)出发(fā)，为客户提供从产(chǎn)品策(cè)略、到产品优(yōu)选、再(zài)到(dào)组合配置的全(quán)周期(qī)专业资配服(fú)务和一站式(shì)的产品选择。中信证券(quàn)亦(yì)推出个人养老金投资一站式解决方(fāng)案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并(bìng)全方位服(fú)务投(tóu)资者外，“走出去(qù)”也是(shì)部(bù)分券商开拓(tuò)个人仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文(rén)养老金业(yè)务的解(jiě)决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁(níng)向(xiàng)记者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养(yǎng)老金目标客群的(de)深入研究，将开发大(dà)中(zhōng)型(xíng)企业(yè)作为(wèi)个人(rén)养(yǎng)老金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上(shàng)海深(shēn)度(dù)、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系(xì)统内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为(wèi)企业(yè)单位员工提供个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)上门服(fú)务，免去客户前(qián)往营(yíng)业厅办理业务路上(shàng)花费的时(shí)间，提高服(fú)务效(xiào)率，节约客户时(shí)间。展业初(chū)期(qī)组织了(le)超过100场的个人养老(lǎo)金走进(jìn)企业服务(wù)活动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近万人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文品胜(shèng)负手

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销(xiāo)个人养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿(lù)个人养老金市(shì)场。如今，个人(rén)养老金制度实施已有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成(chéng)败的关键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成(chéng)为券商(shāng)财富管理转型的核(hé)心方向之(zhī)一。通(tōng)过(guò)不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需(xū)求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在(zài)客户分(fēn)类服(fú)务方面，会根据国家(jiā)政策选(xuǎn)择社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的(de)客户进行第一阶(jiē)段的重(zhòng)点服(fú)务，对其他客户会随(suí)着(zhe)试(shì)点扩大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服(fú)务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券(quàn)公司可重点关注企事业单位员工，特别是大(dà)中型城市具有(yǒu)一定经(jīng)营规模的企业员工(gōng)，他们能(néng)够享受个税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识(shí)和(hé)财务认知(zhī)；这(zhè)类人(rén)群对未来退休有一定的(de)规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而言，针对(duì)潜在(zài)客群(qún)可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可(kě)以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的养老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户建(jiàn)立个人养老金投(tóu)资计(jì)划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助客(kè)户有效应对投资(zī)组合净(jìng)值的波动，引导客户持续(xù)参与养老金投(tóu)资，提升客户养(yǎng)老投(tóu)资的(de)获得(dé)感、体验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针对不(bù)同风险承受能力、不同(tóng)年龄结构和不同资(zī)金体量制定(dìng)个(gè)性(xìng)化养老策略。比如对每年享税优的(de)1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符(fú)合监(jiān)管部门要求的(de)金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗(sú)易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰(fēng)富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计(jì)算(suàn)器、个性化(huà)的补充(chōng)养(yǎng)老解(jiě)决方(fāng)案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以及(jí)养老直(zhí)播服(fú)务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打造(zào)增量市(shì)场，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客及投(tóu)教方面，应加大(dà)资(zī)源投入，通(tōng)过(guò)教育和陪伴，提(tí)高客(kè)户对(duì)个人养老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和(hé)投(tóu)资教育活动，帮助客(kè)户了解个(gè)人(rén)养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客(kè)户对个人养老金产品的兴趣和参(cān)与(yǔ)度仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文(dù)。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功能优化(huà)方面，建立内容(róng)丰(fēng)富(fù)的一站(zhàn)式(shì)个人(rén)养(yǎng)老金专区，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定投(tóu)、持(chí)仓查询等(děng)基础(chǔ)功能，提供丰富(fù)的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算(suàn)器），加强(qiáng)与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数(shù)据分析和算法模型(xíng)，根据(jù)客户(hù)的风(fēng)险承受能(néng)力、资产状况和目标退(tuì)休年限(xiàn)，定(dìng)制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并(bìng)提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户(hù)更(gèng)好地(dì)实现养老(lǎo)投资保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人则表示，可(kě)以通(tōng)过“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分析系统的基(jī)础上，可(kě)以针对(duì)不同(tóng)养老(lǎo)诉(sù)求的客户(hù)达成(chéng)“千人(rén)千面”的个性化(huà)服务(wù)，人(rén)是“1”，科(kē)技(jì)（线上与线下结合(hé)）是(shì)后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专业的(de)、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年(nián)七成收益(yì)告(gào)负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度实(shí)施已有半年，产品收(shōu)益和回撤率(lǜ)大(dà)不大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这(zhè)些问题都(dōu)是投(tóu)资者的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市(shì)场149只公募养老基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)，近七(qī)成收(shōu)益告负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只个人养老(lǎo)目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好(hǎo)的有(yǒu)平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其(qí)后(hòu)的是兴(xīng)全安泰稳(wěn)健养老一(yī)年(nián)持(chí)有Y，自成立以来(lái)回(huí)报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏等(děng)旗下(xià)超(chāo)10只养老(lǎo)目标基金收益在(zài)1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人(rén)士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又(yòu)是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投资(zī)者更希(xī)望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好是个人(rén)养老产品成败(bài)的核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属性的产品(pǐn)应(yīng)力争为客户保值增值，否则(zé)将违背(bèi)客(kè)户通(tōng)过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负责人介(jiè)绍，目(mù)前个人(rén)养老金可投资的(de)4类(lèi)产品风(fēng)险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重(zhòng)本金安全、有的(de)类别(bié)更(gèng)侧重资产增值；但(dàn)同(tóng)时，每个(gè)类(lèi)别很难(nán)做到(dào)在保证(zhèng)其特点达到的同(tóng)时(shí)又(yòu)规(guī)避(bì)掉(diào)该类(lèi)产品(pǐn)的风险或(huò)缺(quē)陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退(tuì)休(xiū)时(shí)点较近的投资者比较合适(shì)，性价比高的中波(bō)动中回撤、高(gāo)波动高(gāo)回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以选择的(de)，拉长周期看(kàn)也能满(mǎn)足客户养老类资(zī)金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提(tí)是(shì)有(yǒu)一套(tào)完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品评价体系(xì)，通过该体系的评价，能较为清晰(xī)地(dì)区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的产(chǎn)品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型(xíng)和(hé)目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标(biāo)和风险承受(shòu)能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期(qī)型(xíng)中的稳健类(lèi)产品，通过严格控制(zhì)股票资产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健的(de)收益(yì)。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目(mù)前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚(shàng)有(yǒu)不足，根据国际经验，如果(guǒ)退(tuì)休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即(jí)可(kě)维持退休(xiū)前的生活水平，养老(lǎo)金投资(zī)的增值功能也(yě)是一个重要(yào)考量。由于个人养老金取用需要达到(dào)年龄(líng)等条件，投资资金(jīn)具(jù)有(yǒu)长期性，可以达到几十年(nián)，能够承受(shòu)一(yī)定的短期波动，对于追(zhuī)求(qiú)长期(qī)投资(zī)收益的客户，可(kě)以配置一定高(gāo)比(bǐ)例资金在权益(yì)型资产上，实(shí)现(xiàn)养老投(tóu)资(zī)的(de)保值增值(zhí)目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品具有(yǒu)一定的普惠(huì)金融属性，需要关注老百(bǎi)姓(xìng)长期保值增值的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投资回(huí)报，资产(chǎn)配置不(bù)可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融资产(chǎn)，有(yǒu)助于(yú)实现风险(xiǎn)分散、降低总体波(bō)动(dòng)，从(cóng)而更好(hǎo)地满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人表示，银行、券商、基金(jīn)独立(lì)销售机(jī)构都(dōu)可参与(yǔ)到为客户提(tí)供(gōng)个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优势(shì)互补，严(yán)格意义上说(shuō)是(shì)竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机(jī)构或者(zhě)每家机构可以根据自己的(de)资源禀赋(fù)，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养老投(tóu)资需求的投资(zī)者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础(chǔ)设施(shī)建(jiàn)设，能在服务时(shí)效(xiào)性上(shàng)与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加产(chǎn)品销(xiāo)售范围，在(zài)养(yǎng)老品类(lèi)上更加丰(fēng)富，除(chú)特殊产品外，增加可(kě)为客户提(tí)供的养老产品(pǐn)（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性，为不同的客户(hù)提供基于(yú)客户需(xū)求和画像的养老规划方案(àn)。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人提出，当前(qián)的政(zhèng)策要求下，客(kè)户如果想在券商端参与(yǔ)个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)，需(xū)要分别在银行端、个(gè)税端进行一系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体(tǐ)验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养老金产品的管(guǎn)理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投资者选择(zé)的产(chǎn)品种类较为单一(yī)，难以进一步(bù)为投资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未来(lái)期待能够从政策端进(jìn)一步简化(huà)投资者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予券(quàn)商在多样化个人养老金品(pǐn)种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元(yuán)化(huà)的投资(zī)选择(zé)。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自(zì)己的退(tuì)税比(bǐ)去(qù)年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是(shì)因为去(qù)年底开通了个人养老金业(yè)务，并入(rù)了金。这一消息大(dà)大刺激(jī)了不(bù)少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一(yī)个月(yuè)的时(shí)间里(lǐ)，增加了(le)500万户，开户(hù)速度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快速攀升，但(dàn)是个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此外(wài)，据中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在(zài)截(jié)至(zhì)2023年3月开(kāi)立个(gè)人养老金账户的(de)三千多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者(zhě)走访的结(jié)果来看，个(gè)人养老(lǎo)金产品的收益(yì)率远低于预期，是大多人不(bù)愿意入金的主要原因。而选择开户(hù)的原因主要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一个专业(yè)活，既需要了解(jiě)客户的(de)经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业务人员及其(qí)所在机(jī)构有比较(jiào)专(zhuān)业且(qiě)综(zōng)合(hé)的(de)服务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面需求，还需要结合其(qí)他(tā)商业产品等综合(hé)考(kǎo)虑；大(dà)多数产(chǎn)品(pǐn)流动性差，难以预防到(dào)退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来(lái)，个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)”的现象没有随(suí)之发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛(tán)上(shàng)表示，目(mù)前个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即(jí)建立账户(hù)人(rén)数占基本养老(lǎo)保(bǎo)险参保人数比例低(dī)、已缴费人数占建立账户人数比例(lì)低；产品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品(pǐn)的供(gōng)给。近日，国家金融监督(dū)管理总局已(yǐ)向业(yè)内(nèi)就关于促进(jìn)专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险发(fā)展有关(guān)事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保险拟由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专(zhuān)属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参与该(gāi)项(xiàng)业务的险(xiǎn)企数量将增加(jiā)不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险是(shì)对接(jiē)个人养老金(jīn)制度的主要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着个人养老金(jīn)保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型(xíng)两种风格账户(hù)供客户选择。据各家保险公司(sī)披露的专属商(shāng)业养(yǎng)老保险产品2022年(nián)结(jié)算(suàn)利率，稳健账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多(duō)家(jiā)金融机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资(zī)风险相(xiāng)比，有其更加突出(chū)的特点，包(bāo)括(kuò)为退休人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的收入(rù)补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备(bèi)失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老生活无缝(fèng)对(duì)接(jiē)等。

　　养老金融产(chǎn)品的设(shè)计初心，必须(xū)切实从客(kè)户(hù)需求出发；养老金融产品(pǐn)的(de)设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出充分利用资(zī)本市场具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产品(pǐn)取决于发行(xíng)人（或管理人）的产品设计能(néng)力和资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券(quàn)公司作为财富管理服务提供商，可以与(yǔ)产品发(fā)行人（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根据客户需求设(shè)计出在养(yǎng)老功能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具(jù)体的(de)产品设计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部(bù)分(fēn)发达国家(jiā)的(de)经验，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另(lìng)类资(zī)产，丰富投资者(zhě)的可选(xuǎn)标(biāo)的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可(kě)以直接(jiē)在开户的时候做投(tóu)资选择。这(zhè)样在(zài)开户的(de)时候(hòu)就可(kě)以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金(jīn)可能(néng)面(miàn)临的流动性问题(tí)，长城人寿(shòu)保险股份(fèn)有限公司总(zǒng)经理(lǐ)王玉改近日(rì)表示，保险公司可(kě)以通过“保单(dān)质押贷(dài)款”等多种金融工具(jù)来解决客户对短期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足(zú)个人(rén)或家庭养老的全(quán)面(miàn)需求，多家券商(shāng)还发力个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户以外的个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案(àn)，例(lì)如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银(yín)河证券(quàn)已(yǐ)根据在职群体养(yǎng)老规(guī)划的(de)长(zhǎng)期(qī)性、稳健(jiàn)性、安全性等(děng)特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设(shè)计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老配置方案，积极(jí)履(lǚ)行养老(lǎo)保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持续(xù)卓越的(de)养老规划与满足不同(tóng)养(yǎng)老需求的(de)资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信证券的(de)“信养计划(huà)”则基于(yú)个人养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰富(fù)的(de)养老型年(nián)金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性(xìng)资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证券(quàn)还(hái)上线了自研的年(nián)金综合评价(jià)系统(tǒng)。该(gāi)系统(tǒng)可以通过客户(hù)提供的(de)“脱敏”后年金组合净(jìng)值(zhí)与(yǔ)持股比例等(děng)数据，结(jié)合公募基金、股市(shì)债市(shì)数据(jù)，展示客(kè)户委托年金(jīn)组合的(de)评价结果。此外，也可(kě)以利用年金机制(zhì)间接服务背后(hòu)的(de)企业员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研(yán)究中心(xīn)已为部(bù)分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也(yě)计(jì)划结(jié)合机(jī)构(gòu)条(tiáo)线业务(wù)规划为央企与国企(qǐ)提供企业年金组合评价(jià)等综合(hé)金(jīn)融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉记(jì)者，公司(sī)自主开发建(jiàn)设部署的年金综合评价系统(tǒng)及(jí)研究咨(zī)询(xún)服(fú)务，具(jù)有养老属性的(de)综合(hé)金融服(fú)务(wù)体系均是公司积极响应国家养老发(fā)展战略(lüè)而推出的新服务(wù)，体现了在第二、三(sān)支柱上的积(jī)极(jí)筹(chóu)划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视三大(dà)支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步(bù)建立了个人养老(lǎo)金及个人养(yǎng)老金融服务体系(xì)，充分利用金(jīn)融(róng)产品(pǐn)代理销售(shòu)牌照和保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基(jī)金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人(rén)在我们(men)介(jiè)绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及度(dù)和(hé)客户(hù)认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了(le)账(zhàng)户并没有存(cún)钱，或存了钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主要因为不知道如(rú)何选择产品(pǐn)或(huò)者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向(xiàng)客户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老金制度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金制度(dù)落(luò)地已经(jīng)过去半年，民众接受度和业务进(jìn)展情况(kuàng)如(rú)何？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几(jǐ)家银行网点和券商营业部(bù)，了解(jiě)个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)近半年(nián)的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据(jù)人社部和(hé)国(guó)家社会保险公共(gòng)服务(wù)平台(tái)数(shù)据可知，个人养老(lǎo)金制度经过半(bàn)年时(shí)间的发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数(shù)量和(hé)参与(yǔ)人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客户(hù)都对个人养老金(jīn)业务(wù)热情高涨，有直接到(dào)营(yíng)业部(bù)咨询的，还(hái)有很(hěn)多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)热情(qíng)和关注(zhù)度比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且除了个人咨(zī)询和开户外，还有(yǒu)不(bù)少企业(yè)员(yuán)工、学校教师、退伍军人等(děng)通过(guò)企业和单位(wèi)组(zǔ)织来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边(biān)两位不同年(nián)龄段、均已(yǐ)购(gòu)买(mǎi)个人养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)朋友后(hòu)发(fā)现(xiàn)，两人所(suǒ)关注的(de)问题(tí)“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区(qū)金融机(jī)构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收入的(de)一(yī)部分拿来强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后(hòu)，就分一部分在个(gè)人养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期(qī)也不会影响她(tā)未来的(de)生活质量，并且(qiě)放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活质(zhì)量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他(tā)们(men)在日常介绍个人养老金业务的(de)过(guò)程中确实会(huì)考(kǎo)虑到不(bù)同(tóng)年龄群体的不同需求和想法，进(jìn)而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金(jīn)业务取得进(jìn)展的同时，还有(yǒu)不少已经了(le)解(jiě)个人养老金业务(wù)的民众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了(le)个(gè)人(rén)养老金账户，但完成(chéng)资金存(cún)储的(de)只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的(de)开展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一些(xiē)客户开了户(hù)但没存(cún)储(chǔ)的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太(tài)长(zhǎng)，担心之后(hòu)如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品并非专门设(shè)计(jì)且收益优(yōu)势(shì)不明显(xiǎn)，目(mù)前个人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即(jí)使不(bù)通过个人养老金账户也可以直(zhí)接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的(de)角度(dù)谈到了推(tuī)广个(gè)人养老(lǎo)金业务过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商端(duān)个人(rén)养老金只支持代(dài)销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些(xiē)客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级(jí)的产品(pǐn)，纯(chún)公募基金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分(fēn)年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养(yǎng)老需求(qiú)当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况才(cái)是更重要的(de)。

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