大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了(le)，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一下重大(dà)消(xiāo)息，以(yǐ)及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议(yì)，分析研(yán)究(jiū)当前经济(jì)形势和经济(jì)工(gōng)作(zuò)。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记习(xí)近平主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为(wèi)核心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际(jì)两(liǎng)个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经济社(shè)会(huì)发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经济(jì)社会(huì)全面恢(huī)复(fù)常(cháng)态化运行，宏观政策(cè)靠(kào)前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力(lì)得(dé)到(dào)缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经(jīng)济(jì)运行实(shí)现良(liáng)好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国(guó)经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足，经济(jì)转型升(shēng)级面临新(xīn)的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共(gòng)基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和(hé)银行(xíng)被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运(yùn)。美国加州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构(gòu)已接(jiē)管了第一共和银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的(de)银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期(qī)国内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部数据中心测算，全(quán)国国(guó)内旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无(wú)人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架(jià)无人机瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄(é)军方(fāng)和特(tè)种部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架无(wú)人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其(qí)工作(zuò)日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击时普京不在(zài)克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点采取回应措(cuò)施(shī)的(de)权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机(jī)，经政府(fǔ)批准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索比亚(yà)宁(níng)表示，这一决定是为了(le)防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时间(jiān)3日(rì)报(bào)道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克里姆林宫的(de)无(wú)人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人机试(shì)图(tú)袭(xí)击(jī)俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌总统新很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无(wú)人机袭(xí)击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过度博弈和(hé)心(xīn)态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的(de)经济、政策和外部(bù)环境相比(bǐ)4月继续不断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济(jì)的预(yù)期(qī)将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态(tài)也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然处于全年(nián)第二个关键做多(duō)窗口，财报(bào)季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持(chí)高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点，政策(cè)预期(qī)回归理性，经济(jì)内生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将得到(dào)同比和高频数据验证(zhèng)；外部流(liú)动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国(guó)银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报季(jì)数据(jù)显示，A股业绩跨年(nián)筑底特(tè)征明显，全年逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业(yè)的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面统(tǒng)一，夯实市(shì)场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数(shù)字(zì)经济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮点的(de)品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度(dù)有望(wàng)持(chí)续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市(shì)场(chǎng)显现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队(duì)5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现(xiàn)相(xiāng)对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不(bù)稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结合(hé)当前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个(gè)交易(yì)日虽受节假期间的事件性(xìng)因素影响可(kě)能有所波动(dòng)，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美(měi)国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平(píng)衡(héng)期，低位把(bǎ)握(wò)再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期(qī)，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市第(dì)一(yī)波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业(yè)绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注(zhù)复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产、海外(wài)映(yìng)射的科技和(hé)大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所(suǒ)影响。我们(men)的资源+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未(wèi)来经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜(qián)力(lì)，推荐(jiàn)中低(dī)端(duān)消费(fèi)、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策(cè)略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及(jí)原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表(biǎo)明(míng)海外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速(sù)不(bù)及市(shì)场(chǎng)预期，美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美(měi)联(lián)储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国内服(fú)务(wù)消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人工智(zhì)能发(fā)展”，全(quán)球产业催化(huà)和国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字经济(jì)行(xíng)情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数整体是(shì)震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时(shí)间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛(niú)市第(dì)一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年中的(de)第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的(de)拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期(qī)的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的(de)时间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资(zī)本市场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经(jīng)济回升可(kě)能(néng)不会持续太(tài)久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可(kě)能不(bù)会(huì)持续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为明显的下(xià)降。这一下降(jiàng)背(bèi)后我们认为(wèi)可(kě)能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季度(dù)经济(jì)数据最容易恢复(fù)，4月开(kāi)始经济进(jìn)入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价(jià)格、海外(wài)经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导致这一次市场的(de)战(zhàn)术调整(zhěng)虽然(rán)可(kě)能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在(zài)新一轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短期(qī)的迷(mí)雾(wù)掩盖不(bù)了长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反(fǎn)复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应(yīng)对(duì)短期迷(mí)雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎(yíng)来增量(liàng)资金(jīn)行情(qíng)，高(gāo)股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环(huán)境(jìng)下获取超额收益（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖的高(gāo)股息央(yāng)国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显(xiǎn)调整，是(shì)进一步加(jiā)配的良(liáng)机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在(zài)5月(yuè)完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极(jí)大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创再(zài)起

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