关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美(měi)联储布拉德：利率(lǜ)可能(néng)需要进一步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策(cè)者可(kě)能不得(dé)不进一步提高利(lì)率以给通胀降温，但他(tā)补充(chōng)称，自己(jǐ)将(jiāng)观望一(yī)定时间，看看经济数据(jù)表现再决定6月(yuè)应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们(men)过(guò)去(qù)15个(gè)月采取(qǔ)的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还(hái)不清楚通胀是否处于(yú)通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信没(méi)有必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德还(hái)表示，他(tā)认为美(měi)联储仍(réng)然可以(yǐ)实(shí)现软着陆，在不触(chù)发经(jīng)济(jì)严(yán)重下(xià)滑(huá)的(de)情(qíng)况(kuàng)下帮(bāng)助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不是基线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美联储决策者(zhě)中鹰派(pài)官员的(de)代表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与内地利(lì)率互换市场互联互(hù)通合(hé)作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银(yín)行5月(yuè)5日表(biǎo)示(shì)，香港(gǎng)与内地利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利，初期先行(xíng)开通“北向(xiàng)互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他国家和地区的(de)境外投资者(zhě)经由香港与(yǔ)内地基础设施(shī)机构(gòu)之间在交易、清算、结算(suàn)等方面互(hù)联互通的机制安排，参(cān)与内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市(shì)场。初期可(kě)交易品种为(wèi)利率互换产(chǎn)品，报价(jià)、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内(nèi)投资者需与外(wài)汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算(suàn)所利率互(hù)换集(jí)中清(qīng)算业务的清算会(huì)员或该类(lèi)会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境(jìng)外投资者为符合人民银行要(yào)求并完成(chéng)内地银行间债券市场准入备案的境外机构投资者，并经(jīng)外汇(huì)交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)权限的境外投资(zī)者需同(tóng)时申请成为场外结算(suàn)公司的(de)清(qīng)算(suàn)会(huì)员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全市场每(měi)日(rì)交易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币，清算限额(é)为40亿(yì)元(yuán)人民币，后续可根(gēn)据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出(chū)现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中一度上(shàng)涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发(fā)布公告，就相关原(yuán)因(yīn)进行排查。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称公司）在上(shàng)交所网站发布关于(yú)实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨(jì)摘牌的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最后一个(gè)交(jiāo)易日(rì)为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司后续分别(bié)于(yú)4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分(fēn)实(shí)施(shī)停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累(lèi)计成交9754万元(yuán)。

　　依据(jù)《上海证券交(jiāo)易所债(zhài)券交易规(guī)则》第一百三(sān)十条等(děng)相关规定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年(nián)5月5日(rì)相关匹配成交取(qǔ)消(xiāo)，交易无(wú)效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后，油脂市(shì)场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以(yǐ)及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅(fú)下(xià)挫，外围(wéi)市场环(huán)境(jìng)整(zhěng)体(tǐ)偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美(měi)一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两联(lián)储如(rú)预期(qī)加息25个基点，这(zhè)是本轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的(de)终点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加(jiā)息步伐。在外(wài)围利(lì)空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期(qī)货研究所油脂(zhī)油料分析师巩(gǒng)力赫(hè)表示，在(zài)此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈(lǘ)油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期(qī)货研究所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看(kàn)来(lái)，油脂市场的强(qiáng)力(lì)反弹是由基本面的改善推动(dòng)的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端的利多预(yù)期(qī)。油脂(zhī)相(xiāng)关上市企业一季(jì)度(dù)业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛(máo)利率提升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运(yùn)输部数(shù)据(jù)显示，假期前(qián)三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货普遍存在(zài)一轮补库需求。未(wèi)来(lái)很长一段时间(jiān)，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂需求(qiú)的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存出现(xiàn)超预期(qī)下(xià)降。GAPKI数据(jù)显示，印(yìn)尼棕榈油2月库(kù)存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据(jù)和1月几乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)减(jiǎn)少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数(shù)据(jù)偏弱，出(chū)口月度环比下降(jiàng)，且产量(liàng)降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格(gé)持(chí)续下跌后(hòu)，利空落(luò)地(dì)效应以及机(jī)构(gòu)对(duì)于4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估超预期下降(jiàng)的乐观一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两情绪，推动(dòng)期价(jià)快速反弹，而库存预估(gū)下降的原因来自(zì)于马来西亚国内消费需(xū)求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油(yóu)料分析(xī)师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂价格(gé)上行，而豆油(yóu)及菜(cài)油自身基本面供(gōng)应(yīng)增加的利空因素(sù)逐(zhú)步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏(hóng)观(guān)和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外(wài)媒(méi)报道，周五公(gōng)布的一(yī)项调查(chá)显示(shì)，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来西亚截(jié)至4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油库(kù)存料(liào)降至(zhì)11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平且马来西(xī)亚国内使用量增(zēng)加(jiā)。受访(fǎng)的九位分析师和贸易商预估中值(zhí)显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少并触(chù)及2022年(nián)5月以来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个半月的(de)最低(dī)水平。中国粮油商务(wù)网监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库(kù)存总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及以下(xià)库存(cún)量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚和(hé)国(guó)内棕榈油库存都在(zài)下降，但(dàn)原因各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的(de)主要(yào)原因来(lái)自(zì)于产量(liàng)的季节(jié)性减产以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼(ní)国内出(chū)口政策限制导致的棕(zōng)榈油出口(kǒu)较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优化调整带来的(de)餐饮(yǐn)消费的增加(jiā)，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运行导致棕榈油替代性能(néng)大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但(dàn)由于(yú)印尼5月出口(kǒu)政策(cè)出(chū)现调(diào)整，将(jiāng)允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数(shù)据保(bǎo)持谨慎(shèn)态度(dù)。中国和印度作为全球(qiú)主要的棕榈(lǘ)油进口(kǒu)国，虽然库(kù)存都(dōu)不同(tóng)程度下(xià)降，但都仍处于历史较(jiào)高水平(píng)，若棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)上涨，将抑制(zhì)其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯(hóu)雪玲(líng)介绍(shào)，对(duì)于棕榈油(yóu)产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库(kù)周(zhōu)期，因产量处于(yú)年内低位，无法满足当(dāng)月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需(xū)求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差，但依(yī)然没有(yǒu)扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期随着产量(liàng)季节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是(shì)供需双重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价(jià)，进(jìn)口利润差，棕榈油到(dào)港压力(lì)下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要(yào)的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着(zhe)气温升高(gāo)，棕(zōng)榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈(lǘ)油要想重新累库，需要进口增加，也就(jiù)是(shì)说进(jìn)口利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要(yào)产地(dì)库(kù)存压力明显恢复才有可能。因此，未来(lái)产地的累库(kù)必将早于国(guó)内，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期内缺(quē)乏明显利(lì)多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上(shàng)涨缺乏可(kě)持(chí)续性。不过，从更长的年(nián)度时(shí)间周期来看，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气(qì)候的预期(qī)下(xià)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和(hé)持续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市(shì)场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商(shāng)品的影响(xiǎng)仍然起到(dào)主导作(zuò)用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢(màn)了激进(jìn)紧缩(suō)的步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹。不(bù)过，随着美(měi)联储会议(yì)的(de)结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银(yín)行(xíng)业的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来说，目前(qián)基本面仍(réng)然多空交织。当(dāng)前(qián)年度(dù)加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国(guó)内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港(gǎng)的预期对豆系品种带来压力(lì)，另(lìng)外国内棕榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂整体的行情难以表(biǎo)现得特(tè)别强势。不(bù)过(guò)，油(yóu)脂的估值在偏(piān)低的油粕比和当(dāng)前年度南(nán)美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出(chū)独立走势，单边行情仍(réng)将比较多地被宏(hóng)观(guān)因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当(dāng)中，因此对大宗商品(pǐn)市场的(de)利(lì)空影(yǐng)响(xiǎng)有限。对于油脂市场(chǎng)来说(shuō)，虽然生物柴油消(xiāo)费占(zhàn)比(bǐ)不低，比(bǐ)如棕榈油工业(yè)消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟(méng)工(gōng)业消费和食用消费各(gè)占一(yī)半，但(dàn)各国生物柴油(yóu)政策比例一段(duàn)时期(qī)内是固定的，不会因为原油(yóu)及(jí)宏观市场的波动(dòng)，而出现(xiàn)生物柴油产(chǎn)量的大幅波(bō)动，加(jiā)上(shàng)油(yóu)脂食(shí)用作(zuò)为消费必需品，宏观因素(sù)影响(xiǎng)有限，因此(cǐ)油脂(zhī)自身基(jī)本面对价格(gé)波动仍然将起(qǐ)到主导作用。

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