5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历(lì)史新(xīn)高。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗也持续(xù)增长，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉(chán)联市(shì)场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市(shì)场持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技(jì)指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务上限到(dào)期(qī)带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大(dà)部分内地(dì)互联(lián)网以及新(xīn)经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台了制(zhì)造设备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市(shì)场对于国内科(kē)技领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港(gǎng)股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来看，去(qù)年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫(yì)后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了(le)比较(jiào)好(hǎo)的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这也使得市(shì)场对于国(guó)内经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对强弱(ruò)关系的(de)直接(jiē)反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我们预期中国经(jīng)济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币(bì)汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内(nèi)人士(shì)认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体(tǐ)政策(cè)变化(huà)扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资(zī)金面或有机会得到(dào)改善，结合当(dāng)前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大且回调较多的细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例(lì)如(rú)恒生科技以及港股创(chuàng)新药(yào)等，若(ruò)未(wèi)来市场(chǎng)进一步(bù)回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或(huò)者更能(néng)调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性较大(dà)，建议(yì)投资者(zhě)通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有价(jià)值的细(xì)分赛道，或许更符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智(zhì)能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了(le)中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能(néng)应(yīng)用或利好(hǎo)科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医(yī)药领域长期(qī)具备相对优势的(de)细分赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的(de)疗(liáo)法和创新药，长期投(tóu)资价值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济(jì)长远发展(zhǎn)的(de)确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动性(xìng)持续承压和(hé)较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期(qī)港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且具(jù)备估(gū)值(zhí)性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期(qī)更(gèng)强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二(èr)者中任一(yī)情景发生甚至同时(shí)发生时(shí)，我们(men)可能就会看到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而随着市场预期(qī)更(gèng)进一步强化(huà)，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建议(yì)更多(duō)关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来(lái)说(shuō)，他们认为国(guó)内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步(bù)上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)顺(shùn)周期受益于国(guó)内经济复苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及(jí)海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较(jiào)大，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方式投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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