随(suí)着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知名基金(jīn)经理调(diào)仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一(yī)季(jì)报中表示，看好半导体、电动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资(zī)机会(huì)。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋(fù)能(néng)的(de)垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人(rén)也发布(bù)了(le)一季(jì)报，均谈(tán)到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度(dù)小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一(yī)年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则(zé)在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电(diàn)子，较去年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的(de)是，上述(shù)“进新”个(gè)股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达(dá)了自(zì)己(jǐ)对市场(chǎng)的看(kàn)法，基(jī)金君为大家做(zuò)了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一(yī)季报(bào)中表示(shì)，对于今年国内的(de)宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由于国(guó)家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共同点变(biàn)多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又一革(gé)命性(xìng)的技术，现象级应用推(tuī)出(chū)后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部(bù)件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商积极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了(le)过去(qù)几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先回(huí)暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一季(jì)度被市场抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值已(yǐ)经处于历史偏低的(de)位置。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨(zhǎng)的(de)标的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多(duō)是对(duì)于一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动(dòng)车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相(xiāng)关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基(jī)金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的(de)股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信(xìn)澳科技创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯(féng)明远的代(dài)表(biǎo)作信澳新能源产业(yè)为例，该基金(jīn)一(yī)季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的(de)是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出(chū)前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金(jīn)对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情复(fù)苏(sū)后的调整修复，经济先是在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的(de)回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造(zào)等(děng)新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金旗(qí)下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金(jīn)权(quán)益投资部总监王睿(ruì)在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，宏观(guān)经济目前处在(zài)一个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在海外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将相对宽松，宏观及(jí)货(huò)币环境有利(lì)于权益市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度(dù)指数仍(réng)有可能会是(shì)震荡上(shàng)行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目标价的(de)相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整(zhěng)了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例(lì)，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中(zhōng)航(háng)光电等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的(de)命题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前的生产和生活方式带来(lái)重大变化的技(jì)术变革，值得我们(men)投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的(de)评估这项技术革命(mìng)给具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大(dà)部分公司一(yī)个(gè)相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的(de)信心出(chū)现了(le)波(bō)动。投资(zī)者预期变化导致部分个股出(chū)现了(le)较大回调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行业(yè)未来(lái)的(de)发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度(dù)的市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当(dāng)前认为的(de)受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们(men)，价值(zhí)会(huì)随着时(shí)间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人(rén)工智能(néng)的发(fā)展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公(gōng)司(sī)治(zhì)理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星(xīng)元价(jià)值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该基金在(zài)一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了(le)工商(shāng)银行、建发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对中国(guó)经(jīng)济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的(de)较低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可(kě)以在热点不(bù)断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的(de)观点，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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