4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场(chǎng)对(duì)新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持(chí)续(xù)上涨。而(ér)国外(wài)金融市(shì)场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不(bù)断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节后国(guó)内需求持续修复(fù)，外贸订单(dān)表现(xiàn)也(yě)好于预(yù)期，叠(dié)加(jiā)新(xīn)疆天气不(bù)利棉(mián)花播种和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉市供杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低(dī)位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东(dōng)主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺(fǎng)企所(suǒ)接(jiē)订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉(mián)花市场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉(mián)花的(de)接受(shòu)程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带(dài)来了不利影响，进(jìn)一步(bù)加剧了市场对于(yú)新年(nián)度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场对于天(tiān)气的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏(piān)低，尤(yóu)其是北(běi)疆(jiāng)因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初(chū)部分地(dì)区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年(nián)度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人(rén)士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧预(yù)期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内(nèi)价(jià)格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在(zài)意(yì)向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播种期低(dī)温天气的(de)双重作(zuò)用下(xià)，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率大大杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪增加(jiā)。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在(zài)走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持(chí)续(xù)加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度(dù)净(jìng)签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需求下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复(fù)苏(sū)，全球(qiú)棉(mián)市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延(yán)续正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞(jìng)争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏实(shí)质性利好，天气(qì)对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于(yú)产能(néng)持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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