近日(rì)，国(guó)内上(shàng)市交(jiāo)易的4只公募商品期货基(jī)金陆(lù)续公布了一季(jì)报。在一季度(dù)商品市场整(zhěng)体下跌的背景下(xià)，4只公募商品期货基金也表现不佳，仅建信能(néng)2升是多少斤啊 2升是多少毫升源化工期货ETF利润为正。值得注意(yì)的是(shì)，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF份(fèn)额在报告期(qī)内增加4.30亿(yì)份，增幅近三成，备受投资者青(qīng)睐。

　　具体来看，已实现收益和利润方(fāng)面，一(yī)季(jì)度，建(jiàn)信能源化工(gōng)期货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元，利润2491.41万元；国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF已实(shí)现(xiàn)收益(yì)940.20万元，利(lì)润-796.75万元；大(dà)成有色(sè)金属期(qī)货(huò)ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润(rùn)有(yǒu)何(hé)区别？4只公募商品期(qī)货基金在(zài)一季报(bào)中均(jūn)提(tí)及，本(běn)期已实现收益指基金(jīn)本期利(lì)息收入(rù)、投资(zī)收益(yì)、其他(tā)收(shōu)入（不(bù)含(hán)公允价值变动收益）扣除相关(guān)费用和信(xìn)用减值损失后的余额，本期利润为本(běn)期已实现收益加上(shàng)本期(qī)公允(yǔn)价值变动收益。

　　期末基金资(zī)产净值(zhí)方(fāng)面，截至(zhì)3月(yuè)底，国(guó)投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF资产(chǎn)净值超过10亿(yì)元(yuán)，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金(jīn)份额(é)净值方面，华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居首，建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF、大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF也超(chāo)过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银(yín)期货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元(yuán)。

　　净(jìng)值增长率(lǜ)方(fāng)面，报(bào)告期内(nèi)，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF实现(xiàn)正增(zēng)长，净值增长(zhǎng)率为5.57％，大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF、国投瑞(ruì)银白(bái)银(yín)期货LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额(é)的增减变(biàn)化，可以(yǐ)反映出(chū)投资(zī)者(zhě)的偏好。从(cóng)份额变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎(shú)回外，其他(tā)3只商(shāng)品期(qī)货基金均受到净(jìng)申购(gòu)。截至3月底，国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF份(fèn)额较期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿(yì)份(fèn)，增幅高达27％；建信(xìn)能(néng)源化工期(qī)货ETF份(fèn)额(é)较期初增(zēng)加2300万份(fèn)至(zhì)2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有色金属期(qī)货(huò)ETF份(fèn)额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕(pò)期(qī)货ETF份额(é)较期(qī)初减少1320万(wàn)份(fèn)至3.07亿份，降(jiàng)幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体(tǐ)走出下跌行情，华夏基金认为，主要(yào)原因有(yǒu)以下几点：首先(xiān)，美国硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭消息在(zài)资本市场(chǎng)持续发酵，导致了原(yuán)油以及美豆等大宗商品(pǐn)价格下跌(diē)，引(yǐn)领国2升是多少斤啊 2升是多少毫升(guó)内豆(dòu)粕价格下(xià)挫；其次，国内现货供应(yīng)相对充裕，由于加(jiā)工(gōng)利润(rùn)尚可，加之巴西大豆(dòu)丰产上(shàng)市，近(jìn)几个月国内大(dà)豆到港量(liàng)趋(qū)于增加，同(tóng)时由于(yú)下游(yóu)提货消极，油(yóu)厂豆粕不断累库，部分油厂(chǎng)甚至出现胀库现象，导致豆(dòu)粕现货跌(diē)幅过大；最后，需求端低迷不(bù)振，由(yóu)于春(chūn)节(jié)前养殖产品(pǐn)集中(zhōng)出栏，春(chūn)节后一段时间一般(bān)是豆粕需求淡季(jì)，而今年由于生猪价(jià)格持续下行(xíng)，养(yǎng)殖业复产积极性不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发(fā)，使得(dé)豆粕需(xū)求更是雪上加(jiā)霜，油厂豆粕成交和提货量处(chù)于(yú)偏低(dī)水平。

　　关(guān)于报告期(qī)内(nèi)基金投(tóu)资(zī)策(cè)略和运作分析，国投瑞(ruì)银基(jī)金表示，一季度白银在初期两个(gè)月处于振荡调整(zhěng)，在三月(yuè)份又很(hěn)快反(fǎn)弹至年初(chū)位置。黄金(jīn)较白银表现更(gèng)为强势，金银(yín)比价有所抬升。前期走势主要受制于白银(yín)工业属(shǔ)性及美(měi)联储(chǔ)加息预期升(shēng)温影(yǐng)响，白银表现(xiàn)出更高的波动性。后期则主要是欧美银(yín)行业出现流动性危机，导致(zhì)避险情绪高涨，也大幅降低了市场对于美联储的加息预期。

　　国(guó)投(tóu)瑞银基(jī)金认为，美联(lián)储(chǔ)货币(bì)政策调整节(jié)奏(zòu)与经济衰退担忧继续主导贵金(jīn)属行情，同(tóng)时也需关注突发地缘(yuán)政治(zhì)、金融体系的(de)流动性风险、新(xīn)兴经济体(tǐ)债(zhài)务(wù)风险等黑天(tiān)鹅事件(jiàn)的影响。今年以来(lái)，美联储已连续加息两次各(gè)25BP，加息步伐(fá)明(míng)显放缓(huǎn)，点阵图显示美联储今年或还有一次加息(xī)。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍处于高(gāo)位，宏(hóng)观环境对贵金(jīn)属相(xiāng)对有利，贵金属配置价(jià)值(zhí)进一步提升。考虑到白银的高弹性(xìng)及金银比价(jià)的相对高(gāo)位，建议择机积极(jí)配置。

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