西(xī)南期货：4月份以来全国建材日成交(jiāo)量远低于20万吨，呈(chéng)现出旺季不旺的特征

　　4月份以来，螺纹钢(gāng)市场呈现出旺季(jì)不(bù)旺(wàng)的特征。参考除2022年以外的历史状况(kuàng)，4月份(fèn)全国建材日成(chéng)交(jiāo)量(liàng)应该在20万吨以上，而4月份以来全(quán)国建材(cái)日成交(jiāo)量(liàng)实际上远(yuǎn)低于这一水平。总结来说，需(xū)求不旺仍是(shì)当前螺纹钢期货(huò)走(zǒu)势偏弱的核心原(yuán)因(yīn)。不过(guò)，从估值的角度来看(kàn)，当前吨钢利润较低，螺(luó)纹钢(gāng)价格的下跌空间或许不会太(tài)大。热卷基本面大逻辑与螺纹钢(gāng)没(méi)有(yǒu)明显差异，预(yù)计热卷期货中(zhōng)期走势与(yǔ)螺(luó)纹钢期货走势保持(chí)一致。从技(jì)术面来看，螺(luó)纹钢期(qī)货再创本(běn)轮(lún)调(diào)整(zhěng)新低，短期(qī)内将(jiāng)延(yán)续弱势。我们建议投资者轻仓参与。

　　Mysteel：负反(fǎn)馈酝酿中(zhōng)，铁矿石压力预计五月进一步释(shì)放

　　负反(fǎn)馈意指国内钢厂由于(yú)亏损通过主动减少产量，将成本压(yā)力向(xiàng)原(yuán)材(cái)料端传导，而原(yuán)料下跌同时意味(wèi)着(zhe)成本支撑的松动，从而进(jìn)一步加大成材端(duān)压力阻碍钢厂盈利修复(fù)空间，从而(ér)形成恶性循环。通过(guò)2022年(nián)两次负反馈情况成发现，启(qǐ)动时间均为传统旺季尾声，反(fǎn)馈开启(qǐ)节奏由现实需求情况及钢厂亏损幅度(dù)决定，而对铁矿石(shí)的压力(lì)程度则(zé)取决(jué)于其基本面的现实强弱。综合(hé)来看，五月节后启动负反(fǎn)馈的概(gài)率较大，然而需要(yào)c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义关(guān)注被(bèi)动压减的干预情况，但(dàn)无论如何(hé)铁(tiě)矿石届时都将面对一定的下行压力。然(rán)而考(kǎo)虑到当下铁矿(kuàng)的基本面(miàn)情况，叠(dié)加宏观预期相对偏好，本轮(lún)负反(fǎn)馈的压力或小于(yú)去年6月，实际强度将取决于下游需求的延续性情况。

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