自2022年底以来，A股市场(chǎng)一改颓势，展现出积极回暖的画风，半(bàn)导体(tǐ)、AI、中(zhōng)特估等主题层出不穷(qióng)，基金经(jīng)理也随(suí)之(zhī)调仓(cāng)换股，成为(wèi)市(shì)场关注(zhù)焦点。而公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报的披露，将(jiāng)明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理们近期(qī)投资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基金(jīn)披露旗下基金的2023年一季(jì)报，张坤、刘格菘、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等一季度(dù)投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基(jī)金经理对后(hòu)市的基本看法。多数明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)在一(yī)季度(dù)仍(réng)保持90％以上的高仓位运作，仍坚持了自(zì)己的(de)投资风格和思路(lù)。

　　不(bù)少人士看(kàn)好后市，如刘彦春(chūn)表示(shì)对全年股票(piào)市场有信(xìn)心，未来(lái)将(jiāng)继续保持较高仓(cāng)位运作，更多在顺(shùn)周期行业(yè)中寻找投资机会(huì)。刘(liú)格菘也对市(shì)场2023年二季度(dù)的表现持乐观的(de)态度，随(suí)着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎(yì)展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎(zhā)实基本面验证，预计更注(zhù)重基(jī)本面和(hé)估值(zhí)的(de)匹配度(dù)。

　　值得一提(tí)的是，陈皓在一季(jì)报也(yě)用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季度热门的(de)AI板块的看法。他认可(kě)AI（人工智能）很可(kě)能是一次(cì)全新的技术(shù)革命，但(dàn)直言客观上当下的(de)研究认知还不具(jù)备对相关标的(de)的定(dìng)价(jià)能(néng)力(lì)，尤(yóu)其当(dāng)这些个股快速上涨后，选择暂时“以静制(zhì)动”，等待胜率和(hé)赔率更(gèng)高的投资时机(jī)出现。

　　张(zhāng)坤继续(xù)维(wéi)持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最(zuì)受基民(mín)关(guān)注的基金(jīn)经理(lǐ)，他是国内首位千(qiān)亿级(jí)主动权益(yì)基(jī)金经理(lǐ)，手握(wò)巨资(zī)让他分量(liàng)十足(zú)。

　　从基金(jīn)君整理表(biǎo)格来(lái)看(kàn)，相较(jiào)去年底，张坤所管理的4只基金在(zài)今年一季度仓位基本都维持高仓位运(yùn)作，多只基金一季度末仓(cāng)位均(jūn)处(chù)于94％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看，张(zhāng)坤管理(lǐ)的四(sì)只基金中规(guī)模最大(dà)的一只——易方达蓝筹精(jīng)选，由(yóu)去年末的(de)股票市值占基金净值比(bǐ)例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在(zài)季报中(zhōng)也写道，易方(fāng)达蓝筹精选基(jī)金在一季(jì)度股票(piào)仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调整。

　　同(tóng)样，张坤管理的易方达(dá)优质(zhì)精选、易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)在一季度末的仓位在94％以上。不(bù)过，易方达优(yōu)质企(qǐ)业(yè)三年持(chí)有一季度仓位为92.82％，相(xiāng)较(jiào)去(qù)年底的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一(yī)直保持了一定(dìng)水(shuǐ)平的(de)港股(gǔ)仓位(wèi)，一季度末所管理(lǐ)的(de)4只基金基本(běn)维持和去年底的差(chà)不多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的是(shì)易方达亚洲精选，一(yī)季度末该基金(jīn)持有(yǒu)港股和美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和(hé)美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了(le)明显的调(diào)整。

　　而张坤在易方(fāng)达(dá)亚(yà)洲精选中也写道，在一(yī)季度股票仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了调(diào)整，增加了科技等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的(de)配置，另(lìng)外(wài)，在(zài)区域分(fēn)布(bù)上配置的(de)更加均衡。个股方面，仍然持有商(shāng)业模(mó)式(shì)出色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司(sī)。

　　一季(jì)度增配(pèi)消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤(kūn)在投(tóu)资上颇(pǒ)有定力(lì)，经(jīng)常在季报中谈及，投资者需(xū)要时刻保持一种(zhǒng)克(kè)制而(ér)理性的心理状(zhuàng)态(tài)，不需要大量的(de)行动，而是(shì)极大的耐心，坚持投资(zī)原则，等到(dào)机会(huì)时全力出击。他一直保持着偏低换手(shǒu)率，一季报(bào)的重仓股(gǔ)也基本保持稳定(dìng)，只是在(zài)结(jié)构(gòu)上进(jìn)行调整。

　　从易方达蓝筹精选(xuǎn)一季度末持(chí)仓上看，前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股变化不大，贵州茅台(tái)再次(cì)成为(wèi)该基(jī)金(jīn)的(de)第一大(dà)重仓股(gǔ)，泸州(zhōu)老窖、腾讯控股成为(wèi)其第(dì)二(èr)、第(dì)三大重仓股，而在(zài)去年(nián)末(mò)，该基(jī)金(jīn)前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股依次(cì)是腾讯控股、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道(dào)，一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了(le)消费等(děng)行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。、

　　去年(nián)11月以来港(gǎng)股市场(chǎng)的大反弹(dàn)，张坤明显进行了(le)调整，减持了(le)跟腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)和香(xiāng)港交(jiāo)易所，而增加了美团(tuán)-W、中国海(hǎi)洋石油。其中，相较去(qù)年底(dǐ)，中国海(hǎi)洋(yáng)石油新进前十(shí)大重仓股之列，而药明(míng)生物退出前十大重仓股之(zhī)列。

　　目(mù)前看，易(yì)方达蓝筹精选和易(yì)方(fāng)达优质企业三(sān)年(nián)持有(yǒu)的头号(hào)重仓股(gǔ)为贵州(zhōu)茅(máo)台，但是(shì)易方(fāng)达亚洲精选和易方(fāng)达优质精选的(de)头号重仓股仍为腾讯控(kòng)股。去年底这四(sì)只(zhǐ)基金的头(tóu)号重(zhòng)仓股均为腾讯控股。

　　而(ér)虽然一季度末腾讯控股仍是易方达(dá)优质精(jīng)选的(de)第一(yī)大重仓股，但相较去年底已经进行了减持(chí)，同样(yàng)减持的还有(yǒu)港交(jiāo)所(suǒ)，这(zhè)只个股已经推(tuī)出了前十大重仓(cāng)股之列。而美团新进其前十大重仓股之(zhī)列。

　　一季度(dù)规模小幅(fú)提(tí)升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是(shì)行(xíng)业内首位主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基(jī)金管理(lǐ)规模(mó)超过千亿的(de)基金(jīn)经理，但近两年(nián)A股市场震荡，所(suǒ)管理(lǐ)规模所缩水。一季度(dù)末他所管理规模基本(běn)和(hé)去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，易方达张坤管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金合计(jì)总规模(mó)达到889.42亿元(yuán)，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季度末，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选、易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)精选(xuǎn)、易方达优势企业三(sān)年、易方达亚洲精选股(gǔ)票的规(guī)模分别为(wèi)562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是(shì)，易方达蓝筹精选在今年一季度规(guī)模(mó)缩(suō)水(shuǐ)8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无霸(bà)”的主动权益基金。

　　选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次(cì)在(zài)季报中都(dōu)会清晰写道自己的投资思路，这一次(cì)也(yě)不例(lì)外，值得(dé)投资者看(kàn)一(yī)看。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中写(xiě)到(dào)，基本面价值投(tóu)资很(hěn)吸(xī)引(yǐn)人(rén)的一(yī)点(diǎn)是，投资者可以用很长一(yī)段时间来(lái)充分(fēn)观察公司的发展，等到它(tā)们用事实证明自(zì)己的(de)成(chéng)功和巨大的成长潜(qián)力之后，再(zài)买(mǎi)入也不迟。

　　基本(běn)面价(jià)值投资的(de)优势之一在于可(kě)积(jī)累性。具体来(lái)说，积累体现在(zài)对(duì)基本(běn)面分析方法的理(lǐ)解和对具体行业和企业的(de)洞察，所有这(zhè)些(xiē)都使(shǐ)投(tóu)资(zī)者未来更可(kě)能做出对(duì)具体投资标(biāo)的内在(zài)价(jià)值的准确(què)判断。

　　如果只是针对(duì)某一次投资(zī)，积累的重要(yào)性可能并不显著。但如果将投资贯穿(chuān)一生(shēng)，并将(jiāng)长期复合回报(bào)作(zuò)为终级目标，可积累性(xìng)就是(shì)这一目标的最重要保障，选择一条可积累的 “很长的(de)坡”并在(zài)坡上(shàng)“滚雪(xuě)球”是很重要(yào)的。我(wǒ)们会参考全球产业升级(jí)的经(jīng)验，持续做深入的(de)研究积(jī)累，争取(qǔ)构建(jiàn)一个(gè)全面(miàn)而尽量准(zhǔn)确的坐标系，希望能正确评估企业的(de)竞(jìng)争(zhēng)力并(bìng)跨(kuà)行业选出好的公司。识别(bié)出好公(gōng)司是如此重(zhòng)要，因为好公(gōng)司不是(shì)好股票的唯一情形就是估值过高，在其他情形下，好(hǎo)公(gōng)司都会(huì)给投资(zī)者带来长期(qī)可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告并(bìng)对财务数据进行系统整(zhěng)理和(hé)分析，是理解企(qǐ)业基本面的核心手(shǒu)段之一。在定期报告(gào)中，企业的(de)所有经(jīng)营(yíng)活动都会反映(yìng)在(zài)财(cái)务数据中，定量的数(shù)据可以用来检验并修正调(diào)研(yán)中对企业形成的定(dìng)性感知。如果能对一家公司过去和(hé)当前的财务状(zhuàng)况了(le)如(rú)指(zhǐ)掌，就更(gèng)有可(kě)能(néng)正(zhèng)确评判这家公司的未(wèi)来价值。罗(luó)杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一家公司感兴趣(qù)，那就看看它的(de)年报，你就(jiù)会超过(guò)华尔街(jiē)98％的人。如(rú)果你阅读了年报(bào)中的附注(zhù)，你就会(huì)超过华尔街的所(suǒ)有(yǒu)人。

　　几乎任何(hé)成功的公(gōng)司都经历(lì)过短期的经营业绩和股价(jià)的(de)震荡，经(jīng)历过(guò)市场先生态度的冷(lěng)暖，但它们成(chéng)功(gōng)的模式往(wǎng)往没有(yǒu)变(biàn)化，通过(guò)深入的(de)研(yán)究(jiū)并(bìng)抓(zhuā)住这些关键的(de)因(yīn)素，是能够一路坚持下来(lái)的重(zhòng)要因(yīn)素，也通常意味着长期可观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓光伏(fú)、储能、新能源车

　　曾经作(zuò)为(wèi)一人包(bāo)揽前三的基(jī)金经理刘格菘，其一举(jǔ)一(yī)动颇受关注(zhù)。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级为例(lì)，一季度末该(gāi)基(jī)金保(bǎo)持较高仓位(wèi)运作，该(gāi)基金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年四季度末(mò)的(de)94.14％略(lüè)有下滑，但基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在(zài)一季度持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅(fú)度调整。数据显(xiǎn)示，广发(fā)双擎升级一季度末前五(wǔ)大重仓(cāng)股分(fēn)别(bié)为晶(jīng)澳科技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)、圣(shèng)邦(bāng)股份(fèn)，这些重仓股均出现在该基(jī)金去年四季度末的前十(shí)大重仓股之列(liè)。

　　刘格(gé)菘在季报(bào)中写道，2023年一季度，表现较好(hǎo)的行业为新(xīn)科技技术演绎预(yù)测(cè)中(zhōng)的相关行业，例如计算机、传媒(méi)、通信(xìn)。以光伏、新能(néng)源、汽车等为代(dài)表的高端制造(zào)业资产经历了下(xià)跌。在(zài)海外金融风(fēng)险担忧、经(jīng)济衰(shuāi)退的初(chū)始预期、国际关系不(bù)确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈(liè)的应用展(zhǎn)望，资金分(fēn)流可能是高端制造(zào)业相对(duì)表现不理想的原(yuán)因之(zhī)一。

　　广发双擎升级基(jī)金的持(chí)仓(cāng)结构并没有进(jìn)行(xíng)大(dà)幅(fú)度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较优(yōu)势的高端制造(zào)产业链布局。从重仓持股来看(kàn)，该基金(jīn)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方(fāng)向。

　　和2022年(nián)四(sì)季度(dù)相比，刘格(gé)菘一季度的重仓(cāng)股变化(huà)不大(dà)，仅(jǐn)晶科能(néng)源新进前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，而比亚迪退出了前十大重仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘格菘对(duì)市场2023年二(èr)季度的表现持(chí)乐(lè)观(guān)的态度，随着公司季度业绩(jì)逐渐披露(lù)，市场权重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演绎(yì)展望转向扎实基本(běn)面验证，预计更注重基本面(miàn)和估值(zhí)的匹(pǐ)配度。对本基金重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量(liàng)价(jià)值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。

　　就A股市场一季度(dù)的阶段特点来说，当前市场(chǎng)的参(cān)与资金(jīn)方呈现(xiàn)复(fù)杂多样的趋势(shì)，收益预期(qī)的时间维度预期也呈现分(fēn)化，因此短期内市(shì)场在主(zhǔ)题逻辑的(de)演(yǎn)绎幅(fú)度、转换速度都会可预见地(dì)加大。这对于投资人(rén)而(ér)言(yán)，在新信息的处(chù)理上提高了难度，短期内基本面估值匹配的压力(lì)也(yě)会(huì)比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和(hé)人生一样(yàng)，

　　一生最重(zhòng)要的选择也就是三、五次(cì)

　　作(zuò)为(wèi)市场上较为知名的均(jūn)衡性投(tóu)资选手，陈(chén)皓(hào)一季度(dù)如何调整(zhěng)投(tóu)资组合，如(rú)何展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)市场投(tóu)资机会，也非常(cháng)受到(dào)市场关(guān)注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易方达新经(jīng)济基金中回顾一季度市场行情(qíng)时表(biǎo)示，一季度(dù)中国经济整(zhěng)体(tǐ)温和复苏，由于刚刚经历(lì)疫情，居民消费和企(qǐ)业(yè)投资的信心恢复会(huì)有(yǒu)一个(gè)过程，因此短期持续加杠杆的(de)动力不强，复苏力度(dù)相比市场乐(lè)观预期仍有(yǒu)一定差距。海外(wài)则维持(chí)滞(zhì)涨格局，尽管3月以(yǐ)硅(guī)谷银行为代表的(de)欧美 金融风(fēng)波暂(zàn)时(shí)平息(xī)，但也让(ràng)投资(zī)者(zhě)担心这是否只是当下复杂环(huán)境下各种(zhǒng)危机的冰山(shān)一角。尤其(qí)4月初欧佩克+的减产行为进一步增强了未来通胀的(de)韧性，也让美联储在货(huò)币政策调整决策时愈加进(jìn)退两难。

　　亮点(diǎn)不多的经济(jì)基(jī)本面遇到(dào)无(wú)处安放的流动性，“AIGC（人工智能(néng)自动内容生(shēng)成）”和部(bù)分国(guó)企相关板(bǎn)块获得(dé)了边际资金的巨量涌入，机构短时间(jiān)剧(jù)烈、集中的调仓(cāng)行为，则(zé)进一步加剧了市场结(jié)构的分(fēn)化。受(shòu)益(yì)两(liǎng)大主题的TMT和建筑、石油石化等(děng)板块表现突出，而新能源(yuán)、金融地产等行业则(zé)录得负收益。

　　谈及一季度投资操(cāo)作(zuò)时，陈皓称(chēng)，由(yóu)于尚未发掘到基本面(miàn)驱(qū)动的投资主线，本基金一季度操(cāo)作不多，主要(yào)包括行业上用医药替代了(le)部分白酒(jiǔ)仓位(wèi)，个股(gǔ)上则(zé)逆向增持了(le)一些(xiē)由于短期基本面(miàn)一般或者机构调(diào)仓导致股(gǔ)价下跌(diē)，但长(zhǎng)期(qī)市值空(kōng)间较大的中(zhōng)小(xiǎo)盘个(gè)股。

　　从(cóng)前(qián)十大重仓股变化上(shàng)看，此前连续3个季度(dù)位(wèi)列(liè)前五大重仓股之一的(de)五粮液(yè)，在今年(nián)一季度退出该基金前十大重仓股，宝信软件取代(dài)五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保(bǎo)留在前十大重(zhòng)仓股的贵州茅台(tái)也遭到陈皓减(jiǎn)持，对比上一(yī)个季度，陈皓(hào)在一季度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环比减持幅度(dù)接(jiē)近30％，贵州茅台也(yě)从(cóng)上(shàng)一季度(dù)的(de)第二大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)退(tuì)居第四(sì)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其他(tā)前十大重仓(cāng)股(gǔ)中，主(zhǔ)要供应北(běi)斗关键器(qì)件的振(zhèn)芯科技、氟化工龙(lóng)头中的巨化股(gǔ)份(fèn)、特钢(gāng)龙头(tóu)中的抚顺特钢，三只个(gè)股(gǔ)一季度新进前十大重仓股(gǔ)。

　　除(chú)了五粮液之外，紫(zǐ)光(guāng)国微、宁德时(shí)代(dài)也退出前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季(jì)报也用相当(dāng)大的(de)篇幅谈了他(tā)对一季度热(rè)门的AI板块的看法。

　　他(tā)称(chēng)，对(duì)于(yú)火热(rè)的AI（人工智(zhì)能）主题我们(men)也进行(xíng)了(le)积极的研(yán)究，方(fāng)向上(shàng)非(fēi)常(cháng)认同其很(hěn)可能(néng)是一次全新的技术革命，将极大提升全社会的生产效率，但客观上我们当下的研究认知(zhī)还(hái)不具备对(duì)相关标的的定价能力，尤其当(dāng)这些个股快速上涨后(hòu)，也不太符合我们“以相对合理(lǐ)的(de)价(jià)格买(mǎi)入预期收益率更高的资产”这一投(tóu)资理念，因(yīn)此会(huì)选择(zé)暂时“以静制动(dòng)”，继续对产(chǎn)业和公司进行跟踪、研究以及(jí)再定价，等待(dài)胜率和赔率更(gèng)高的投(tóu)资时机出现。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还分享了自己最新(xīn)的(de)投资感悟(wù)，他表示(shì)，相比资本市(shì)场即(jí)期涨跌带来的多巴(bā)胺，我们更倾向(xiàng)于通过深入研究(jiū)获得超(chāo)额认知、并最终映射到投资(zī)上来获得内(nèi)啡(fēi)肽。投(tóu)资和人生一(yī)样，每天都可(kě)以做选择(zé)，但终其一(yī)生最重要的(de)其实也(yě)就(jiù)是那(nà)三、五次(cì)，我们平(píng)时的不断(duàn)学习、反思、进化，努力追寻的正是在每(měi)一次关键选择时将胜(shèng)率再提升一点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈皓(hào)认为，“一些积(jī)极因素正在酝(yùn)酿或发酵，我(wǒ)们重启(qǐ)了与世界(jiè)的(de)链接，中国在中(zhōng)东、南(nán)美等新兴(xīng)市场获得(dé)了更多(duō)实(shí)质(zhì)性认同的声音(yīn)和举(jǔ)动；国(guó)内主要城市的一二手房销(xiāo)售持续恢复，部(bù)分行业已经进入(rù)库(kù)存周期的尾段，我们可能真(zhēn)的只需(xū)要一点点(diǎn)信心，就能扭(niǔ)转困局，将经济带入正(zhèng)循环。一如当下的证券(quàn)市场，我(wǒ)们也(yě)衷心的希望(wàng)其能够早日摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在(zài)优质股票(piào)里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒一(yī)季度持仓基(jī)本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券(quàn)商、新能源等板块龙头为主(zhǔ)。

　　从(cóng)一(yī)季度(dù)前十大重仓(cāng)股上(shàng)看，贵(guì)州(zhōu)茅台、五粮液依(yī)旧位居富国天惠基金前(qián)三大重仓股(gǔ)，金(jīn)域医学(xué)新进前(qián)三大重仓(cāng)股，这也(yě)是(shì)自(zì)2021年(nián)以来，金域(yù)医学首(shǒu)次进(jìn)入富国天惠前十大重仓股。

　　公(gōng)开(kāi)资料显示，金(jīn)域医学是一(yī)家以第三(sān)方医学检验及病(bìng)理诊断业务为核心的高(gāo)科技服务(wù)企业，通过(guò)不断积(jī)累的“大平台、大网络、大服务(wù)、大样本(běn)和大数(shù)据”等资源(yuán)优势，为全国各(gè)级医疗机构提供领先的(de)医学诊断信息整合服务(wù)。

　　除了(le)金域医(yī)学(xué)之外，基础化(huà)工板块(kuài)中的蓝晓(xiǎo)科技(jì)也在一(yī)季度(dù)新进富国(guó)天惠前十大重(zhòng)仓股，受益(yì)于生命科学业(yè)务增(zēng)长迅速，截止4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，药明康德、瑞丰新材(cái)两只个股则在(zài)一季度(中国有几个党派，中国有几个党派组织dù)退出富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)在一季报中(zhōng)回顾，一季度(dù)沪深(shēn)300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰(jiān)难挑(tiāo)战的2022年后，一季度实体经济(jì)进入了复苏的(de)阶段。各项宏(hóng)观经(jīng)济指标(biāo)在(zài)3月份有了明显改善。货(huò)币政策保持宽松，前几年实施的一些收(shōu)缩性行(xíng)业监管政(zhèng)策放松管制的迹象确认。投资者的风险偏好有微弱(ruò)的回升。

　　尽管目前数据上呈(chéng)现(xiàn)的(de)复苏(sū)力(lì)度还不是很(hěn)强，但我们应该看到是积极的因素(sù)正(zhèng)在发挥作用持续(xù)的进程中。更要重视的是市场的整体估值依然处于长周期中很有(yǒu)吸引(yǐn)力的位(wèi)置(zhì)，当下权(quán)益市场处(chù)在较好的(de)风险收益区(qū)间(jiān)。

　　他表示，放在更长的时间维(wéi)度，我们(men)相信现(xiàn)在(zài)所面临(lín)的(de)重重(zhòng)困难终将找(zhǎo)到解(jiě)决的出(chū)路。投资者当前选择承受(shòu)市场波动对应的预期回报(bào)水平(píng)的是相当(dāng)合适的。未(wèi)来我们依然会致力于在(zài)优质股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更(gèng)多的(de)“石头(tóu)”。

　　他在多次(cì)季报披露时反复强调(diào)，我们并不(bù)具备(bèi)精确预测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集中在(zài)耐心收集(jí)具有远大前景(jǐng)的优(yōu)秀(xiù)公司，等待公司自身创造(zào)价值的实现和市场情绪(xù)在未来某(mǒu)个(gè)时点的周期性回归。个股选(xuǎn)择层(céng)面，本基金偏好(hǎo)投(tóu)资于具有良好“企业(yè)基因”，公司治理结构完善(shàn)、管理层优秀(xiù)的(de)企业(yè)。我们(men)认为此(cǐ)类企(qǐ)业(yè)，有更大的概率(lǜ)能(néng)在未来为投资者创造价值。分享企业自身增(zēng)长带来的资本市场(chǎng)收益(yì)是成长型基金获(huò)取(qǔ)回报的(de)最佳途径。

　　刘(liú)彦春：继续(xù)坚守大消费

　　作为业内(nèi)知名的(de)主投大消费板块的基金经理，手(shǒu)握700多(duō)亿“重金”的刘彦春一季度如何(hé)调(diào)仓换(huàn)股，他又是如何(hé)看待未来市场(chǎng)，也(yě)值得投资者关注。

　　最新披露(lù)的2023年一季报显示，刘彦春整体(tǐ)持仓的仓(cāng)位和行业板块变化不大。他在景顺长城鼎(dǐng)益(yì)基金(jīn)季报写道，一季度组合仓(cāng)位和行(xíng)业配置(zhì)没有大的变化，仍然坚持自下(xià)而上精选个股而非择时的投资风格，保持合同约定较(jiào)高仓位运作(zuò)。

　　从景顺长城(chéng)鼎益季报来看，前三大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)仍(réng)为白酒龙(lóng)头股，贵州(zhōu)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液。此外，古(gǔ)井贡酒、山中国有几个党派，中国有几个党派组织西汾(fén)酒也继续在其前(qián)十大重仓股之中(zhōng)。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国中免加仓力度最(zuì)大，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此外(wài)，相比去(qù)年(nián)底持(chí)仓，美的集团新进前十(shí)大(dà)重仓股之列，而晨光股份退出前十大重仓(cāng)股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘彦春(chūn)表示(shì)，一(yī)季度，我国经济温和(hé)复(fù)苏。海外(wài)通(tōng)胀预期变化对国(guó)内资本市场造成较大扰动。美国失业率水平再创新(xīn)低(dī)，意味着高利率环境大概率持续更长时间。气球事件导致中美关系再度紧(jǐn)张。国内(nèi)强刺激预(yù)期落空，叠加海(hǎi)外风险事(shì)件(jiàn)，股票市场开始偏离复苏主(zhǔ)线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我(wǒ)国经济复苏(sū)、美(měi)国紧缩(suō)后通胀下行仍将是今年主(zhǔ)要宏观背景。经(jīng)济运行(xíng)正(zhèng)常化需要一个过(guò)程，特别是居(jū)民和中小企业，需(xū)要时间(jiān)修复(fù)资产负债表、修复信心(xīn)。随着经济逐步正常化，居(jū)民消(xiāo)费(fèi)信心回升、超额(é)储蓄下降是必然(rán)事(shì)件，消费今年大概(gài)率超预(yù)期(qī)回(huí)升。就(jiù)近期公布(bù)的社融和地(dì)产数据分析，二季(jì)度A股盈利增速有望进(jìn)入上行周期。

　　海外(wài)银(yín)行暴雷(léi)反(fǎn)映出(chū)加息过快带来的金融风险，本身会加大紧(jǐn)缩效应，联储紧缩(suō)速度和(hé)幅度向下修正。紧缩带(dài)来的金融风险更多是流动性问题(tí)，底层资(zī)产(chǎn)问题(tí)不大，海外央行及时救(jiù)助(zhù)可以避免(miǎn)风险蔓延。至少现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)我们(men)认为(wèi)出现金融危机的风险不大。欧美等发(fā)达国家通胀和金融风险并(bìng)存，处理(lǐ)难度(dù)较大，这也(yě)意味着(zhe)全球无风险收益率(lǜ)在相对(duì)顶部位置(zhì)，国(guó)家之(zhī)家沟通对话(huà)、加强合(hé)作的(de)可能性也在加大(dà)。

　　全球经济(jì)正在(zài)重回正轨的路上。除了继续关注整(zhěng)个经济体发展状况之外，我(wǒ)们可以将目光更多放(fàng)在微观企业(yè)层(céng)面。可以看(kàn)到很(hěn)多公司在过去几年始终做正确的事，经营效率提(tí)升，逆境中变(biàn)得更加优秀(xiù)、更加强(qiáng)大。不必总是关注宏观数据(jù)，多看看微观企(qǐ)业变化可以让内(nèi)心更加平(píng)静。我们对全年(nián)股(gǔ)票市(shì)场有(yǒu)信心，未来(lái)将继续保持合同约定较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期行(xíng)业中寻找投资机(jī)会。期待为(wèi)持有人创造良好收(shōu)益。

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