周一的股市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市(shì)下跌期(qī)间净买入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场(chǎng)总体下(xià)跌(diē)期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入(rù)，“中特估”长期投(tóu)资价值被(bèi)资金(jīn)看(kàn)好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短(duǎn)期(qī)净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估(gū)值仍在低位，多家(jiā)机(jī)构仍(réng)看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交均价(jià)测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个(gè)交易(yì)日，5天股市调整期间(jiān)，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排行看春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日(rì)遭遇高位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍(réng)春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的(de)上述流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募(mù)股票权(quán)益基金经理表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐用品复(fù)苏的空间(jiān)受限、出(chū)口(kǒu)下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情(qíng)况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取(qǔ)整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公(gōng)募机(jī)构分(fēn)析，由于近日以游戏(xì)为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注(zhù)数字(zì)化对生产力的提(tí)升，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互(hù)联网和传媒等调(diào)整下(xià)来的行业，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认(rèn)为，近(jìn)期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部出现分(fēn)化(huà)，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块回调(diào)带(dài)动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或有望引领低(dī)估值(zhí)央企的(de)价值重(zhòng)估(gū)，有基本(běn)面支(zhī)撑的低估值(zhí)央(yāng)企(qǐ)或(huò)有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传(chuán)统行业国(guó)央企的严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹，大(dà)金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧(jiù)处(chù)于低(dī)位，由(yóu)于情绪(xù)和资(zī)金仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存(cún)在剧(jù)烈波动可(kě)能(néng)；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的(de)个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超出(chū)净流(liú)出资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及(jí)部(bù)分(fēn)海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的(de)净(jìng)卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金(jīn)也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来(lái)“获(huò)利(lì)了(le)结(jié)”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确(què)立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价净流(liú)出(chū)的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆续披(pī)露，非银金融(róng)业(yè)绩超预期，证券板块市(shì)场交投(tóu)活跃度较(jiào)一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业(yè)景气度有望持续修复。保险板块一季(jì)报净(jìng)利润(rùn)超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的(de)产品力(lì)实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等(děng)因素影(yǐng)响，预计今年(nián)二(èr)季度电力消费增(zēng)速将有望回(huí)升。在电力市(shì)场化改革的(de)持续推(tuī)进下，电(diàn)价趋势(shì)有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务(wù)市场机制有(yǒu)望持续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机制或有望出台(tái)。

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