大家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大(dà)事(shì)件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前(qián)经(jīng)济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来(lái)，在以习(xí)近平同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防控和(hé)经济(jì)社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会(huì)全面恢复(fù)常态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发(fā)力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)，经(jīng)济转型(xíng)升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提(tí)出(chū)，在超大特大城市积极(jí)稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息(xī)，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被(bèi)正式(shì)接管(guǎn)

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国(guó)第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)终究(jiū)还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收(shōu)购的(de)命运。美(měi)国加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本(běn)轮美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机中第四家倒下的(de)银行，同时也是美国历(lì)史上(shàng)第二大的(de)破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部数据中(zhōng)心(xīn)测(cè)算，全(quán)国国内(nèi)旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社报道(dào)，当地(dì)时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军(jūn)方和(hé)特种(zhǒng)部队(duì)及(jí)时采取行(xíng)动，并使用电子对(duì)抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异(yì)常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其(qí)工作(zuò)日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无人机(jī)碎片(piàn)也(yě)没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击时普京不在(zài)克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃(wò)官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适(shì)的时间(jiān)和地点采(cǎi)取回应(yīng)措施的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的(de)除外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经(jīng)授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报(bào)》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆林宫一(yī)事(shì)，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭(xí)击(jī)的(de)信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱发的过度(dù)博(bó)弈(yì)和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济(jì)、政(zhèng)策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投(tóu)资者(zhě)对经济的预期将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一(yī)，投资者(zhě)心态(tài)也将逐步从(cóng)短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束(shù)后，市场将(jiāng)步入(rù)业绩(jì)驱动的(de)行(xíng)情阶段，配置思路上建议(yì)坚持(chí)高(gāo)切低，关注上(shàng)半年景气(qì)持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是着力重点，政策(cè)预期(qī)回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确(què)，美(měi)国(guó)银行业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限(xiàn)。其(qí)次，财报季(jì)数据显示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态(tài)由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医药、数字(zì)经济(jì)和(hé)“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业(yè)绩明(míng)显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市(shì)场显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势头尚(shàng)不稳固(gù)，政策有望延(yán)续(xù)稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密切(qiè)关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响(xiǎng)可能(néng)有限。上述因素(sù)结(jié)合当(dāng)前A股市(shì)场整体估值(zhí)水平不高仍处(chù)于历(lì)史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响(xiǎng)可(kě)能有所波(bō)动，但(dàn)对后(hòu)市整体表现不用过于(yú)谨慎，当(dāng)前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底，五一出行(xíng)恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外(wài)处于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注(zhù)在低(dī)位(wèi)资(zī)产(chǎn)中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技(jì)周期(qī)与复(fù)苏链中(zhōng)的弹(dàn)性(xìng)方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比(bǐ)历(lì)史，这次(cì)牛市(shì)第一波(bō)上涨的(de)结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天(tiān)，市(shì)场有所(suǒ)反复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和(hé)业(yè)绩(jì)因素(sù)影响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字(zì)经(jīng)济是(shì)全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或(huò)依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关(guān)注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资(zī)产、海外(wài)映(yìng)射的科技(jì)和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大(dà)的宏观(guān)波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们(men)的资源(yuán)+重资产组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正(zhèng)在展现(xiàn)出成(chéng)为未来经济(jì)增长新动能的(de)潜力，推荐中低(dī)端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前(qián)明显提升。以(yǐ)全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡(dàng)调(diào)整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则(zé)大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动以及背(bèi)后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要(yào)权益市(shì)场及原油(yóu)等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率下(xià)行，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明(míng)海外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升温。美欧一季(jì)度经(jīng)济增(zēng)速不及市(shì)场预期，美国银行业危机(jī)和(hé)两(liǎng)党债务上(shàng)限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联(lián)储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内(nèi)服务消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也表明国内经(jīng)济仍处于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局会议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性(xìng)的(de)，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通用人(rén)工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国(guó)内(nèi)政策驱(qū)动(dòng)的数字(zì)经济行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束(shù)？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整(zhěng)体是震荡(dàng)下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历(lì)史上牛市第(dì)一年中(zhōng)的(de)战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中(zhōng)的第(dì)一次战术(shù)性回撤(chè)，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经(jīng)济指标和预期的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是(shì)3个半月(yuè)，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成(chéng)后还出现了2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的(de)时间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来(lái)，股市、债市和(hé)商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经(jīng)济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升可能不(bù)会持续太(tài)久，或(huò)者至少Q2可(kě)能不会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确(què)实出(chū)现(xiàn)了较为明显的(de)下(xià)降。这一(yī)下降背后我(wǒ)们认为(wèi)可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季(jì)节(jié)性回(huí)落；（2）根据历(lì)史经(jīng)验(yàn)，疫(yì)情后(hòu)第一个(gè)季度(dù)经济数据最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经(jīng)济进入疫后第二(èr)个季度(dù)。PMI数(shù)据(jù)、商(shāng)品(pǐn)价格、海外(wài)经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经(jīng)济数据(jù)很难超预期。由此导致这一次(cì)市场(chǎng)的战(zhàn)术(shù)调整虽(suī)然可能(néng)已经完成大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数(shù)据(jù)改善(shàn)，可(kě)能(néng)还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已(yǐ)正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛(niú)市起(q拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳ǐ)点(diǎn)之上，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的(de)坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的(de)坦途较为明(míng)确：经济温(wēn)和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结(jié)束加(jiā)息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机(jī)构(gòu)赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行(xíng)情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额收益（13只被指(zhǐ)数集(jí)中覆盖(gài)的(de)高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛(sài)道的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一(yī)步(bù)加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在(zài)5月完成最后一(yī)次(cì)加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极(jí)大(dà)地(dì)利于新(xīn)兴市(shì)场（A股和(hé)港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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