昨夜，美(měi)国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押(yā)注美联(lián)储会再加息25个基(jī)点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候，交易(yì)员(yuán)认为(wèi)美(měi)联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有(yǒu)可能(néng)进(jìn)一(yī)步加(jiā)息(xī)。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须(xū)在没有(yǒu)任何要求和条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违约(yuē)的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？将债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如(rú)果美国国会不提高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将导致失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限是国会(huì)的(de)一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能(néng)无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到(dào)一场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视(shì)频(pín)。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主党人(rén)，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不(bù)支(zhī)持(chí)他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，国际铜期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连(lián)续(xù)报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金调整系数(shù)根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连(lián)续(xù)报价的(de)第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日(rì)，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要(yào)原(yuán)因(yīn)有四点：一(yī)是短期二次育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收(shōu)紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期(qī)为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明(míng)显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高(gāo)位，意(yì)味着(zhe)今年一季度(dù)去产能不(bù)及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测(cè)数(shù)据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全(quán)国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加(jiā)，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团(tuán)化方向发展，而且规(guī)模(mó)化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏(lán)量(liàng)明显高于去年(nián)同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策(cè)引导及(jí)市场预期向好，加上(shàng)居民(mín)收入(rù)增加(jiā)、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际(jì)需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将回归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求(qiú)好转主要在北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低(dī)位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处(chù)于(yú)逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的背景下(xià)，期价上(shàng)行压力恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下滑，并触(chù)及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了(le)压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则(zé)进(jìn)一步(bù)加速了(le)盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货农产品事业(yè)部(bù)分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的(de)波(bō)及范(fàn)围预(yù)计(jì)很大(dà)概(gài)率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后(hòu)市(shì)场延续(xù)了产(chǎn)地未来(lái)供需(xū)转宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别(bié)为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制的(de)担忧。产地供(gōng)需(xū)偏(piān)宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均(jūn)季(jì)节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季(jì)，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整体产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植(zhí)物油(yóu)供应充足(zú)，印度(dù)3月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高(gāo)至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度(dù)食(shí)用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计(jì)4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口(kǒu)量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚(yà)天(tiān)气值得关(guān)注(zhù)，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内库存(cún)短期内仍可(kě)能(néng)加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存(cún)在累(lèi)库预(yù)期(qī)。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短(duǎn)期利(lì)多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价(jià)格或(huò)以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价(jià)格(gé)重心(xīn)或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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