一度被称(chēng)为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超过(guò)了机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本市场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人(rén)投资者占比(bǐ)的变(biàn)化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加(jiā)全(quán)行业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现象，国泰(tài)基金也(yě)分析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新发产品募(mù)资环境(jìng)比较好(hǎo)，也(yě)越来(lái)越受(shòu)到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民(mín)转化而来，这(zhè)些个人(rén)投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本(běn)的把控较严格，在(zài)看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到(dào)5句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思0.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也是在(zài)增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调(diào)研(yán)的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于(yú)近年来(lái)行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资(zī)机会(huì)，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资(zī)者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发(fā)展，个人投资者入市(shì)规模(mó)激(jī)增，而在经历了多种行(xíng)情(qíng)风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度(dù)较(jiào)高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑赢基准的(de)难度有了(le)更(gèng)清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点轮动(dòng)较(jiào)快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带(dài)来(lái)了大量(liàng)的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个(gè)人投资(zī)者的(de)认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分(fēn)析(xī)，一是随(suí)着A股市(shì)场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将越来越深入(rù)，近几年(nián)可以看到(dào)更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基(jī)民，为投(tóu)资者分散风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)来(lái)说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也(yě)更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出(chū)了更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市(shì)场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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