今(jīn)年(nián)A股市场最为(wèi)火热的“中特估(gū)”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF，发行(xíng)日(rì)期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的(de)首(shǒu)发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在(zài)他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，预计(jì)发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近期对于基(jī)金的(de)发行导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人(rén)士表示，中证国新央企主题系列指数有助于(yú)资本市(shì)场从科(kē)技(jì)领域(yù)、能源产业等(děng)多(duō)维(wéi)度服务央企，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本(běn)市(shì)场做强(qiáng)做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发(fā)布基金发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的(de)，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东(dōng)回600毫升等于多少斤水，800ml是多少水报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基(jī)金君了解(jiě)，上交(jiāo)所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日(rì)举办“发(fā)现央企投资(zī)价值促(cù)进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特(tè)色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央(yāng)企投资(zī)价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士(shì)看来，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士(shì)也看好(hǎo)央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工商各方对(duì)此也比较(jiào)重视(shì)，基(jī)金(jīn)公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但目(mù)前市(shì)场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重(zhòng)点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低(dī)基金(jīn)首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人士600毫升等于多少斤水，800ml是多少水称。

　　一位基金公(gōng)司人士也(yě)预(yù)计(jì)，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上(shàng)报的(de)中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而(ér)不是(shì)九只同时获批(pī)发售(shòu)，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情(qíng)况也会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带(dài)来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场的热门(mén)，基(jī)金(jīn)公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基(jī)金公(gōng)司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招商等各大公募(mù)巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极(jí)填(tián)补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易(yì)方达(dá)、南方、银华还同(tóng)时上(shàng)报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科(kē)技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆(lù)续进(jìn)入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题产(chǎn)品的(de)发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市(shì)场资(zī)源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟(shú)完(wán)善的估(gū)值体系(xì)对于资(zī)本市场(chǎng)的价(jià)值(zhí)发现(xiàn)以及(jí)资源配置(zhì)功能的发挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资本市(shì)场支持实体经济发(fā)展的重(zhòng)要基(jī)础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系”背景之下(xià)，央国(guó)企估(gū)值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不少央国企主题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这类企业(yè)的投资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士(shì)表示，建立具(jù)有中国特色的估值体系(xì)，有助于提升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的关注度(dù)，对企业估值(zhí)层(céng)面的各类因(yīn)素做进一(yī)步的(de)研究和探(tàn)讨，强化相关领域在(zài)新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，央(yāng)国(guó)企板块的(de)投(tóu)资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到政策(cè)的支持与(yǔ)引导；二是央企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发(fā)占(zhàn)比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值(zhí)洼地(dì)。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前稳健的(de)经营业绩为央(yāng)国企的(de)估(gū)值重塑提供了市(shì)场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回升(shēng)，目(mù)前已超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年三季度(dù)国资委(wěi)旗下上市(shì)央企(qǐ)营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企上市(shì)公司质量的(de)提升或将成(chéng)为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)的(de)核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角(jiǎo)度看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈(yíng)利能(néng)力相比A股市(shì)场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率(lǜ)过往(wǎng)长期(qī)领先，具备较高的(de)长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资(zī)者、个人养(yǎng)老金等配置(zhì)性(xìng)的需求。在中国(guó)特色估值体系的(de)推(tuī)进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备(bèi)较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金(jīn)分红或回购总(zǒng)额占总市值比(bǐ)率较高的(de)50只上(shàng)市公(gōng)司证(zhèng)券作(zuò)为指数样(yàng)本， 以反映央企(qǐ)股东回报(bào)主(zhǔ)题上市公司证券的(de)整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合(hé)计(jì)约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个(gè)月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数(shù)的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出(chū)更(gèng)低的估值水平(píng)，央(yāng)企(qǐ)估值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认购和网下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如(rú)果募集规模超过20亿(yì)元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费(fèi)用如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认购费用来看，在(zài)认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市(shì)。多(duō)家公司后(hòu)续将(jiāng)安排做市(shì)商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前(qián)看，这三家基金公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发(fā)基金指数(shù)投资部副(fù)总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央企股东回(huí)报指数过(guò)去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化(huà)回报(bào)12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较(jiào)低(dī)，重(zhòng)塑中国特色估值(zhí)体系背景下(xià)估值提(tí)升(shēng)空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠(dié)加：1、红利(lì)属性(xìng)更明显，追求(q600毫升等于多少斤水，800ml是多少水iú)分享高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概(gài)念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低(dī)分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策(cè)支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全年的(de)主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家券商明(míng)确表示今年的投(tóu)资主线之(zhī)一就是央国企价(jià)值(zhí)重估。部(bù)分(fēn)券商的(de)观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这一(yī)投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮(lún)国(guó)企改革和(hé)中国特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当前国(guó)企价值重估行(xíng)情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主线行情(qíng)。

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