关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布(bù)拉德：利率可能需要(yào)进一步提(tí)高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路易斯联(lián)储(chǔ)行长布拉德表(biǎo)示，决策(cè)者可(kě)能(néng)不得不进一步提高利(lì)率以给(gěi)通胀降(jiàng)温，但(dàn)他补充(chōng)称，自己(jǐ)将观望(wàng)一定时间，看看经(jīng)济数据表现再决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采(cǎi)取(qǔ)的激进政策(cè)遏制了通胀的(de)上升，但目前还不清楚通胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质性下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在(zài)不触发经济(jì)严重下(xià)滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力市场可能(néng)略有疲(pí)软，通胀下降(jiàng)。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美(měi)联(lián)储决策者中鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作(zuò)15日正式启动

　　中国(guó)人民(mín)银(yín)行5月5日(rì)表示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作（即(jí) “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初(chū)期(qī)先行开通(tōng)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”，“北(běi)向互换通(tōng)”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北(běi)向互换通(tōn雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗g)”，是香(xiāng)港及(jí)其他国(guó)家和地(dì)区的境外投资者经由(yóu)香港(gǎng)与内(nèi)地(dì)基(jī)础设(shè)施(shī)机构之间(jiān)在交易(yì)、清算、结算(suàn)等方(fāng)面互联互通(tōng)的机制(zhì)安排(pái)，参与内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场(chǎng)。初期可交(jiāo)易品种为利率互(hù)换产品(pǐn)，报价、交(jiāo)易及(jí)结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外汇(huì)交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海(hǎi)清算所(suǒ)利率互换集中清算业务的清算(suàn)会员(yuán)或该类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者为(wèi)符合人民银行(xíng)要求并完成(chéng)内地银行(xíng)间债券(quàn)市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境(jìng)外(wài)机(jī)构投资(zī)者，并经外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)开通“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)权限的境(jìng)外投资者需同时申请(qǐng)成为场外结算公司的清算会(huì)员或该类会员(yuán)的清(qīng)算客(kè)户(hù)。

　　初期全市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币，后(hòu)续可根据市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日早盘(pán)却仍能正(zhèng)常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上交所发(fā)现后(hòu)，于当(dāng)日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌，并(bìng)发布(bù)公告，就相关原因进行(xíng)排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及(jí)相关交(jiāo)易处理情况的(de)公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘(róng)泰工业股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称公(gōng)司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰(tài)转债(zhài)最后(hòu)一(yī)个交易日为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续分(fēn)别于(yú)4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交(jiāo)所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施(shī)停牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累(lèi)计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所(suǒ)债券(quàn)交易规则(zé)》第一百三十条等(děng)相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成(chéng)交取消，交易无效(xiào)，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎(shú)回(huí)不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上(shàng)交(jiāo)所深表歉意(yì)，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观利(lì)空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基(jī)本(běn)面迎来改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽油主力合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储(chǔ)继续(xù)加息预期以及欧美银行业危机的(de)继续发酵(jiào)，国际原油价(jià)格大幅(fú)下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息(xī)25个基点，这是本轮加息周期的(de)第(dì)十次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定(dìng)放(fàng)慢加(jiā)息(xī)步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期(qī)开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰(tài)期货研(yán)究所油脂油料分析师(shī)巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆(dòu)油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研(yán)究所油(yóu)脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力反(fǎn)弹是由基本面的(de)改善推动的。她表(biǎo)示(shì)，一方(fāng)面源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因(yīn)为(wèi)销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部数据显示，假期(qī)前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年(nián)基本持平(píng)。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一(yī)轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油(yóu)脂(zhī)需(xū)求的重(zhòng)要(yào)力量。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程(chéng)度的停机(jī)计划，市场现(xiàn)货(huò)供应仍(réng)有偏(piān)紧张情况(kuàng)，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产(chǎn)地库(kù)存(cún)出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存(cún)环(huán)比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎(hū)持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此推算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海(hǎi)外市场方(fāng)面，受(shòu)到马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货价格在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体数(shù)据偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产量降幅不(bù)足，导致(zhì)市场情(qíng)绪略显悲观。但在价(jià)格持续下(xià)跌后，利空(kōng)落地效应(yīng)以(yǐ)及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预(yù)期下降的乐观情绪(xù)，推(tuī)动期价(jià)快速反弹，而库存(cún)预(yù)估下降的原因来自于马来西(xī)亚国(guó)内(nèi)消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂价格(gé)上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应增(zēng)加的利空因(yīn)素逐步弱(ruò)化也雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗对盘面(miàn)带来一(yī)些支持。

　　宏观(guān)和基本(běn)面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据(jù)外(wài)媒报道，周五(wǔ)公(gōng)布(bù)的(de)一项调查显示，全球(qiú)第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截(jié)至4月底的(de)棕榈(lǘ)油库存料降至(zhì)11个月以来最低水平，因产量持(chí)平且马来西亚国内使用量增(zēng)加。受(shòu)访的(de)九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月(yuè)减少(shǎo)并(bìng)触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个半月的最低(dī)水平。中国(guó)粮油商务网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末(mò)，国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下库存量(liàng)为(wèi)73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来西(xī)亚和国内(nèi)棕榈油库存都在(zài)下(xià)降，但(dàn)原因各有不(bù)同(tóng)。马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存下降的主要原因(yīn)来自于产量的季节性减产以及(jí)印尼国内出口政策限制导致(zhì)的(de)棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)较好。而国(guó)内棕榈油库存大幅(fú)下降(jiàng)，主(zhǔ)要是(shì)受到年(nián)初(chū)国(guó)内疫(yì)情防控措施优化(huà)调整带(dài)来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致(zhì)棕榈(lǘ)油替代性(xìng)能大大增强(qiáng)，也进(jìn)一步(bù)刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出(chū)口政(zhèng)策出(chū)现调整(zhěng)，将允许(xǔ)更多(duō)的棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)，市场对于马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5月出口数据保持(chí)谨慎(shèn)态度(dù)。中国和印度(dù)作为全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都(dōu)仍处于历史较高水平(píng)，若棕(zōng)榈油价格(gé)上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去(qù)库(kù)周期，因产量处于年内低位，无法满足当月(yuè)需(xū)求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国(guó)库存偏高(gāo)，棕榈油出(chū)口需求差，但依(yī)然没(méi)有扭(niǔ)转去(qù)库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对(duì)水(shuǐ)平低是(shì)去库的主要原因。后期(qī)随着(zhe)产量季节性(xìng)增(zēng)加，棕榈(lǘ)油重新累库(kù)也(yě)是必然(rán)趋势(shì)。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多(duō)是供需双重(zhòng)推动的结(jié)果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港(gǎng)压力下(xià)降，月均到港量30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重新(xīn)累库，需要(yào)进口增加(jiā)，也就是说进口利润(rùn)打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢(huī)复才有可(kě)能。因此(cǐ)，未来产地的(de)累库必将(jiāng)早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的(de)市场情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多(duō)因(yīn)素(sù)驱(qū)动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候(hòu)的(de)发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层(céng)面(miàn)对于大宗商(shāng)品的影(yǐng)响仍然起到主导(dǎo)作用。那(nà)么，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾(wěi)声，欧(ōu)洲央行(xíng)在周四(sì)也(yě)放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美(měi)联储会议的(de)结束，市场焦点(diǎn)仍将(jiāng)集中(zhōng)在(zài)美国(guó)银行业的任(rèn)何可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油脂(zhī)来说，目前基(jī)本面仍然多空交(jiāo)织(zhī)。当前年(nián)度加(jiā)拿大油(yóu)菜籽的(de)丰产对国内市场的压力持(chí)续存在，5—6月(yuè)进口大豆大(dà)量到(dào)港的预(yù)期(qī)对豆(dòu)系品种(zhǒng)带(dài)来压力，另外(wài)国内棕榈油整体库存偏高也使(shǐ)得油脂整(zhěng)体的行情难以表现(xiàn)得特别强势。不过(guò)，油脂(zhī)的估(gū)值在偏低的(de)油粕比和当(dāng)前年度(dù)南美大豆的减产(chǎn)预期的逐(zhú)渐兑(duì)现背(bèi)景下，又(yòu)显得处于偏低(dī)水平。在此(cǐ)情(qíng)况下，油脂似乎难以表现出独立(lì)走势，单边行情仍将(jiāng)比较多(duō)地被宏(hóng)观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在(zài)贾晖看(kàn)来，由于(yú)美联储(chǔ)加(jiā)息已(yǐ)经在市场预期当中，因(yīn)此对(duì)大宗(zōng)商品(pǐn)市场的利(lì)空(kōng)影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)。对于(yú)油脂(zhī)市场来说，虽然生(shēng)物(wù)柴油消费占比(bǐ)不(bù)低，比如棕榈(lǘ)油工业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费和食(shí)用(yòng)消费各占一(yī)半，但各国生物柴油政策比例一段时(shí)期(qī)内是固定(dìng)的，不会(huì)因为原(yuán)油及(jí)宏观市(shì)场的波动，而出现(xiàn)生物(wù)柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油(yóu)脂食用作为(wèi)消费必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)油(yóu)脂(zhī)自身基(jī)本面对价格波动(dòng)仍然(rán)将起到(dào)主导作用(yòng)。

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