今年A股市场最(zuì)为(wèi)火热的“中特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富(fù)3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首(shǒu)发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核(hé)，也不会(huì)过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助于资本市场(chǎng)从科技(jì)领域、能(néng)源产业等(děng)多维度(dù)服务央(yāng)企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助投(tóu)资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企(qǐ)利用资(zī)本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集(jí)上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万(wàn)份之(zhī)间(jiān)的，广发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进(jìn)央企(qǐ)估值回(huí)归(guī)”业务交(jiāo)流会(huì)暨国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探索建立中国(guó)特色估值(zhí)体系，引导央(yāng)企投资价值发(fā)现(xiàn)，推动央(yāng)企估(gū)值回归合理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人(rén)士看来(lái)，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基(jī)金工商各方对此也比较(jiào)重视(shì)，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计(jì)此次(cì)央企股东回(huí)报ETF发行也(yě)会相对理(lǐ)性。”一位基(jī)金公(gōng)司人士表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也表(biǎo)示(shì)，所在(zài)券商(shāng)会参与(yǔ)其(qí)中一只央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行工作，但并不会(huì)过(guò)度(dù)冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金公司人士也(yě)预计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东回报(bào)ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多(duō)家基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批(pī)陆续(xù)推(tuī)向市场(chǎng)，而不是(shì)九只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就(jiù)是为了避(bì)免发行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售(shòu)机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年以来资本市(shì)场的热门，基金(jīn)公司也积极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆(lù)续(xù)申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易(yì)方达、汇(huì)添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各(gè)大(dà)公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填(tián)补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证(zhèng)国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产(chǎn)品的发行(xíng)，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色(sè)指数、分享改(gǎi)革红(hóng)利的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提出“探索建(jiàn)立具(jù)有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估(gū)值体系对于资本(běn)市场的价值发(fā)现(xiàn)以及(jí)资源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特(tè)色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇(yù)，行业(yè)对这(zhè)一领域(yù)的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我们(men)目前储备了不少央国(guó)企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，就(jiù)是(shì)看准这类企(qǐ)业的(de)投资价值(zhí)。”据一位基金(jīn)公司人士表示(shì)，建立具(jù)有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市(shì)企业(yè)的关注度，对(duì)企业(yè)估(gū)值层面(miàn)的各类(lèi)因素做进一(yī)步的(de)研究和探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实现国家(jiā)战略(lüè)发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是(shì)央(yāng)企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领科(kē)技创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国(guó)特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的(de)经(jīng)营业绩为(wèi)央国(guó)企(qǐ)的估值重塑(sù)提(tí)供了市(shì)场认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升(shēng)，目前已超(chāo)过其他(tā)类型(年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的(de)“价(jià)值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望(wàng)未(wèi)来(lái)，央国企(qǐ)上市公(gōng)司质量的提升或将成为(wèi)央国企估(gū)值重塑的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期(qī)领(lǐng)先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或(huò)更符合(hé)机(jī)构(gòu)投资者、个人养老金等配(pèi)置性的(de)需求。在中国特色估(gū)值体系(xì)的推进(jìn)过程中，央(yāng)企股东回报指数具备(bèi)较好的(de)长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资有(yǒu)限公司(sī)定制，主要选取国务院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或(huò)回购(gòu)总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数(shù)样(yàng)本(běn)， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市公司(sī)证券的(de)整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰(shì)、公(gōng)用事业(yè)、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回(huí)报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红(hóng)水(shuǐ)平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值(zhí)水平(píng)，央企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数近五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资(zī)者可选择网上现金认购(gòu)、网下(xià)现金认(rèn)购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品认购费用(yòng)来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后续(xù)将安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待(dài)央企指数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优势明(míng)显，具备较高的长期投资价(jià)值(zhí)；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家(jiā)战(zhàn)略发展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系背(bèi)景(jǐng)下(xià)估值(zhí)提升(shēng)空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无论横向(xiàng)对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位(wèi)并(bìng)不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估(gū)或是(shì)贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资(zī)主(zhǔ)线之一就是(shì)央国企价值重估。部(bù)分券商的(de)观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企(qǐ)价值重估(gū)这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特(tè)年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停色估(gū)值体系推(tuī)动下，当前国企价(jià)值重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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