“非(fēi)农(nóng)之夜”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美国劳(láo)工(gōng)部(bù)数据显示，美国5月非农新(xīn)增就(jiù)业(yè)33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数(shù)据公布(bù)后，美国(guó)国债价格(gé)盘中跳水，收益率(lǜ)拉升(shēng)，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏(mǐn)感的两(liǎng)年(nián)期(qī)美债收益率日内(nèi)升(shēng)幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几(jǐ)率增(zēng)加，预计未来两次(cì)会议(yì)期间(jiān)将加息25个(gè)基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大(dà)美国股指集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日高时，道(dào)琼(qióng)斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合(hé)指数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续(xù)两日集体收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)暗示(shì)12月(yuè)放缓加息当天以来(lái)最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一季报(bào)公布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年(nián)4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继续(xù)脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美元和美(měi)债收益率反弹的(de)打击下持(chí)续下行，创两周多来最(zuì)差(chà)单日(rì)表现。

　　东证衍生品研(yán)究(jiū)院分析师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月新增就业人数而言(yán)，美国(guó)劳动力(lì)市场存(cún)在韧性(xìng)。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于(yú)市(shì)场预期的(de)19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计(jì)上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少，私人服(fú)务(wù)行业整体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期(qī)房地产市(shì)场的反弹(dàn)一致，建(jiàn)筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造(zào)业中(zhōng)非耐(nài)用品(pǐn)生产连续三个月就业人(rén)数减少，与制造业目(mù)前持续收(shōu)缩(suō)的状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时她(tā)指出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出就业(yè)市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失(shī)业人数增加44万(wàn)至640万(wàn)，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的(de)3.5％。后续(xù)随着各行业裁员(yuán)人(rén)数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水(shuǐ)平基本(běn)是(shì)60年代以(yǐ)来的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之(zhī)前，预(yù)计(jì)还(hái)不(bù)会引发(fā)市场和官(guān)方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有(yǒu)所缓(huǎn)解(jiě)，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合(hé)市场预期，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低于市场(chǎng)预(yù)期(qī)，工(gōng)资对(duì)通胀的助推(tuī)作用缓解(jiě)后，核(hé)心通(tōng)胀压(yā)力减弱，美联(lián)储进一步加息的必要(yào)性(xìng)降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关注后(hòu)续公布的5月美(měi)国通胀数据，当前(qián)的就业(yè)市场状态(tài)可以(yǐ)支撑(chēng)在通胀压力较(jiào)大时(shí)继(jì)续加息(xī)。美联(lián)储利率会议落(luò)地前，市场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收(shōu)益(yì)率风险偏向上(shàng)行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进(jìn)一(yī)步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周日(rì)（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会(huì)宣布进一(yī)步(bù)减产，以(yǐ)提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可(kě)能的选(xuǎn)项(xiàng)之一是额外(wài)减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧(ōu)佩克+不(bù)太可能(néng)在会议上决(jué)定进一(yī)步削减石(shí)油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴(bā)西等(děng)国家还在蚕食该集团的市(shì)场份额(é)，这也让分析师(shī)们左右(yòu)为难。

　　随着经(jīng)济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不(bù)过这(zhè)些行动都未能(néng)止住油价的下跌(diē)势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机(jī)者(zhě)要“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大(dà)臣唱(chàng)了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩(pèi)克+本(běn)周末不可(kě)能减产，布伦特(tè)油价可能会在(zài)年底前(qián)自(zì)行回升至每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据(jù)和分析公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没(méi)有人想(xiǎng)在欧佩克+会(huì)议(yì)之(zhī)前做空原油，交易(yì)员永远不应该(gāi)低估沙特(tè)在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克(kè)+希望维(wéi)持石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决(jué)定，以使市场更加(jiā)平衡(héng)。他似(shì)乎支持(chí)进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为(wèi)，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油(yóu)部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的(de)覆辙，当时(shí)全(quán)球经济(jì)和金融稳(wěn)定突(tū)然崩溃，导致(zhì)原油价格在(zài)六(liù)个月(yuè)内从逾(yú)140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不(bù)会成为北约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发布会上表(biǎo)示(shì)，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克(kè)兰(lán)不(bù)会(huì)成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而(ér)是因为(wèi)目(mù)前很难。乌克兰只(zhǐ)是希(xī)望北约合作伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这(zhè)一点非常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰(lán)在成(chéng)为北(běi)约成员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些(xiē)保障都(dōu)写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得安全(quán)保证，有(yǒu)资(zī)格成(chéng)为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社(shè)莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援引知情(qíng)人士的(de)话报道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北(běi)约各国领导人明确表示，除(chú)非向基辅(fǔ)提供加入北(běi)约的路线图(tú)，否则他将不会出席(xí)7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外(wài)，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克(kè)兰已(yǐ)经做好(hǎo)了加(jiā)入北约(yuē)的准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克(kè)兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日(rì)在奥斯陆(lù)参加北约外长会期间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏(hóng)观市场情绪回(huí)暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行(xíng)情。从海(hǎi)外宏(hóng)观层面来看(kàn)，美国债务上限危(wēi)机(jī)“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国参议院通过(guò)债务(wù)上(shàng)限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免(miǎn)了可能出现的美国(guó)有(yǒu)史以(yǐ)来首次违(wéi)约(yuē)，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时在美联储(chǔ)本月会议或暂(zàn)停加息(xī)的预期(qī)推动下，美元指数(shù)回落至一周(zhōu)低点，对风险资(zī)产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的(de)数据改善了市场情绪，同(tóng)时市(shì)场也在翘(qiào)首等待新一轮(lún)稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)无法企及是什么意思，不可企及是什么意思期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡微(wēi)升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市场消息(xī)比较热(rè)闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步(bù)归于平静。从整(zhěng)个5月行情来(lái)看，生(shēng)意(yì)社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上(shàng)半月上行，下(xià)半月(yuè)回(huí)调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意社商(shāng)品行情(qíng)分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻易被破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短期受消(xiāo)息提振(zhèn)有小幅(fú)上行(xíng)，但市场供多需(xū)少，终究无力支(zhī)撑，上行(xíng)态势(shì)转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场(chǎng)传言称(chēng)国(guó)储(chǔ)今年将收储10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声(shēng)上涨(zhǎng)，影响持(chí)续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶(jiāo)主流报(bào)价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到证(zhèng)实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储(chǔ)为核(hé)心(xīn)展开的新一(yī)季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能(néng)化分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相(xiāng)关。他(tā)指出，国储收储的政治、战略(lüè)意义大(dà)于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并(bìng)称为四大(dà)工(gōng)业原(yuán)料，是关(guān)系国计民生、国防安全(quán)的(de)重(zhòng)要战略物(wù)资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球(qiú)来说，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)是严重过(guò)剩的。但要考虑到一个事(shì)实：中国的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从(cóng)中国(guó)本(běn)身的天然橡胶(jiāo)来说，是(shì)供(gōng)不应(yīng)求的(de)。因此(cǐ)，在当前(qián)诡谲(jué)多变(biàn)的国(guó)际(jì)政治格局(jú)中，对天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻(wén)的收(shōu)储量(liàng)为(wèi)10万吨，收储的无法企及是什么意思，不可企及是什么意思对(duì)象是国产(chǎn)全(quán)乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个(gè)天然橡(xiàng)胶的年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来说(shuō)也只占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度来说，对天然橡(xiàng)胶整体(tǐ)的供求几无(wú)影响。但是如(rú)果收储的对(duì)象是交割品的话，性质(zhì)就(jiù)不同(tóng)了。因(yīn)为目前全(quán)年(nián)国(guó)产(chǎn)全乳(rǔ)的(de)最大产量不过(guò)30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实(shí)占(zhàn)到(dào)相当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常(cháng)大的一(yī)个比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储(chǔ)轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品(pǐn)的供求判断影(yǐng)响，再(zài)结合(hé)历史上收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价格有可(kě)能(néng)会更上一层楼。但(dàn)是，由(yóu)于整个(gè)事(shì)件的进(jìn)程会(huì)非(fēi)常缓慢，价格的反应不(bù)会(huì)即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应(yīng)旺季来袭(xí) 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的(de)改(gǎi)变，产(chǎn)区全面开割(gē)上量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺(wàng)季到来(lái)，然而天胶下(xià)游(yóu)需求(qiú)并未有趋势(shì)性改(gǎi)善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师(shī)胡华(huá)钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供应(yīng)进(jìn)入季节性的增产(chǎn)期(qī)，中国(guó)云南(nán)天然(rán)橡胶产区(qū)加速恢复(fù)开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产(chǎn)区(qū)已经全面开割(gē)，海(hǎi)外(wài)越(yuè)南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区也(yě)全(quán)面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由(yóu)差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶农割(gē)胶积极(jí)性不高，加工(gōng)厂利润也偏低(dī)，工厂加工积(jī)极性也(yě)不高。

　　大地期(qī)货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供(gōng)应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区(qū)大面积开割(gē)，预计后市仍(réng)有较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海(hǎi)南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对正常。泰(tài)国东(dōng)北部产(chǎn)区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低(dī)位，本周(zhōu)以(yǐ)及下(xià)周(zhōu)预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面(miàn)积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时根(gēn)据历(lì)史(shǐ)降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量虽然处于(yú)历史均值(zhí)以下(xià)的概(gài)率(lǜ)较高，但由(yóu)于季(jì)节性的因(yīn)素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量(liàng)较为充足，对(duì)开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可。而内(nèi)销市场(chǎng)需求表现依然(rán)偏弱，各层级经(jīng)销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前下(xià)游外贸订单(dān)充足(zú)，加之内销订单缺货(huò)现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适(shì)度降(jiàng)负现象，全钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华钎(qiān)认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于(yú)供需两弱的格局(jú)中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主要是不同(tóng)的市场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来说此前(qián)市场对今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮(lún)胎开工(gōng)、产量和(hé)出口同比数据(jù)还是不错的(de)，反映国内实(shí)际需求并不差。但是(shì)从汽(qì)车行业(yè)来看，由于(yú)汽(qì)车刺激政(zhèng)策(cè)退出，今年国(guó)内汽车(chē)市场相对疲(pí)软，价(jià)格战等负面(miàn)消息较多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地(dì)区天然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认(rèn)为是(shì)国(guó)内需求不行，但是其实是(shì)进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主(zhǔ)要还(hái)是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国经济复(fù)苏进程、人(rén)民币汇率波动(dòng)；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及美国银行危机(jī)和美债(zhài)上(shàng)限问题(tí)等。看向下半年，他(tā)认(rèn)为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮(lún)储(chǔ)仍有可(kě)能(néng)“掀起波澜“，而(ér)宏观面预(yù)计比上半年好，比如(rú)美联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶价走势的主要因素(sù)，随着(zhe)各产区开割后(hòu)产量逐渐增加，海(hǎi)外(wài)恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会少，包(bāo)括今年交割品的数(shù)量。我(wǒ)们中期(qī)观点仍(réng)然偏空(kōng)，后市预计存(cún)在下(xià)跌(diē)的空间。”

　　曹(cáo)璐(lù)则表示，在(zài)供(gōng)给端(duān)没(méi)有天气影响的(de)情况下，后续(xù)主(zhǔ)导胶价的因素(sù)主要在需(xū)求端。从下半(bàn)年来看，外需(xū)受海外(wài)经济衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌(yǒng)入(rù)国(guó)内，对国内现货端(duān)构成压力。内(nèi)需方面，春节前(qián)市场基(jī)于内(nèi)需(xū)复苏(sū)的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但(dàn)节后市场从交易预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复(fù)苏(sū)不(bù)及预期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基(jī)本(běn)面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能刺激有效的(de)去库和资金再次做多的意(yì)愿。后续还需继续关注天气端(duān)是否有扰动因素，一(yī)旦天气(qì)出(chū)现异常状况，或将带来新的阶段性(xìng)行情。（有删减(jiǎn)）

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