用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连(lián)续第三年净利(lì)下滑(huá)。与此对应的(de)是(shì)，2020年以来(lái)公司股价持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收(shōu)、净利同步大增(zēng)、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的(de)同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连(lián)续(xù)三(sān)年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度(dù)实现(xiàn)营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股(gǔ)东的(de)净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友网络连续(xù)第三年净利(lì)下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就(jiù)总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前(qián)，用友(yǒu)网络在股(gǔ)价(jià)相对高点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了(le)不(bù)少机(jī)构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增(zēng)结(jié)果，增(zēng)发(fā)数量约1.7亿(yì)股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之后，用(yòng)友网络发布(bù)的2021年业绩(jì)明显不及市(shì)场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一(yī)季度的7626万(wàn)股，到2022年三(sā再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗n)季度末退出前十大股东，在(zài)此期间，其减持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增投资也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的(de)发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业(yè)的会(huì)计(jì)电算化(huà)，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业的(de)数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务(wù)市场。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运(yùn)营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正式(shì)发布了完(wán)全基(jī)于互联网(wǎng)架构的企业互联网(wǎng)开发(fā)平(píng)台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人(rén)力(lì)云等云产品得(dé)到逐步发(fā)展，各(gè)领(lǐng)域云上线运营(yíng)、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一(yī)个阶段(duàn)的(de)”用友云”面(miàn)世、云平(píng)台及领域服(fú)务(wù)快速发展，第二(èr)个阶(jiē)段的统一底座和(hé)服(fú)务(wù)融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用(yòng)友云(yún)进入新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网络云(yún)服(fú)务转型取(qǔ)得(dé)了(le)较大(dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分(fēn)点，已成为公司主要(yào)收(shōu)入来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用(yòng)友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发(fā)展白(bái)皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝(pù)出华(huá)为将在(zài)4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自(zì)用，并不一定会面向外部(bù)市场提供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信(xìn)心的严(yán)重不足，也反应了其在(zài)高端市场的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在(zài)用(yòng)友网络3.0转型(xíng)第(dì)一阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐渐增长的同(tóng)时，净利(lì)润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅(fú)远高于营收(shōu)增幅(fú)。对应(yīng)到股(gǔ)价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的(de)第二(èr)阶(jiē)段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是踏步(bù)不前，净利润(rùn)却大幅下(xià)跌，股(gǔ)价也(yě)因此大(dà)跌(diē)，公司(sī)市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是(shì)有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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