财联(lián)社(shè)5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词府撮合瑞(ruì)银(yín)与(yǔ)瑞(ruì)信合(hé)并近两个(gè)月后，与这(zhè)次(cì)事件有关的一个重(zhòng)要(yào)问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中东(dōng)和(hé)非洲地区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和(hé)做市商组(zǔ)成的委员会一(yī)致投票(piào)通(tōng)过了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的(de)市场参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债(zhài)券应(yīng)该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次(cì)级债）具有同(tóng)等地(dì)位，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债(zhài)作为标(biāo)准参(cān)考债务(wù)。

　　对(duì)此，委员会(huì)首先(xiān)一致裁定，并(bìng)没(méi)有发(fā)生(shēng)“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的(de)排名条款和(hé)担保条(tiáo)件，次级债的持(chí)有(yǒu)人是相较于AT1债(zhài)券的(de)优先(xiān)债权人。同时在(zài)2014年(nián)的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了(le)“排除(chú)义务(wù)”。周三(sān)的(de)文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做(zuò)出任何决定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大(dà)量此类债(zhài)券持(chí)有人(rén)的诉讼(sòng)。一些(xiē)投机者(zhě)也在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场较为常见(jiàn)的(de)金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于(yú)参考资产(chǎn)的(de)面(miàn)值减去违约后的(de)市场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负(fù)责决(jué)定在这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约(yuē)中定义的我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词(de)信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本(běn)周，瑞银公布了接(jiē)手瑞(ruì)信(xìn)的(de)最新评估。在(zài)本周二(èr)提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银(yín)表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉(sù)讼(sòng)和(hé)罚款支出(chū)。不过这部(bù)分的损失将会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资(zī)产的实际价(jià)值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始，瑞银我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词的战略委(wěi)员(yuán)会(huì)就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购(gòu)”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的(de)品牌仍(réng)将独立运营。

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