周(zhōu)一的股市震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股市下跌(diē)期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入(rù)，“中特估”长期(qī)投资(zī)价值(zhí)被(bèi)资金看好，而(ér)高位回(huí)调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的(de)估(gū)值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调(diào)整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的(de)特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截(jié)至上(shàng)周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前(qián)，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值(zhí)低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入资(zī)金前列，而在近日(rì)遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金(jīn)的(de)上述流向情况，一(yī)位公募股票权益基金经理(lǐ)表示(shì)，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复(fù)苏的(de)空(kōng)间受限、出(chū)口(kǒu)下行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高(gāo)的(de)情(qíng)况下(xià)，资(zī)金(jīn)可能更青睐(lài)用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数(shù)等(děng)来跟(gēn)踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪上一家公募(mù)机构(gòu)分析，由(yóu)于(yú)近(jìn)日以(yǐ)游戏为代(dài)表的(de)TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒作(22寸是多少厘米zuò)热度有所回落。但(dàn)从(cóng)长(zhǎng)期看，资(zī)金(jīn)还(hái)会长(zhǎng)期关注数(shù)字化对(duì)生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互联网和传媒(méi)等调整(zhěng)下(xià)来的行业，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基(jī)建等权重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪(hù)指(zhǐ)下跌(diē)。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出(chū)现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出(chū)现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预期，权重板块回调带动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银(yín)基(jī)金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对(duì)部分传(chuán)统行(xíng)业国央企的严重低(dī)配和低估。而在(zài)这种大(dà)幅低(dī)估和低(dī)配(pèi)背景(jǐng)下，部(bù)分企业(yè)因(yīn)为自(zì)身(shēn)经营改善、高(gāo)股息(xī)水平等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽(suī)然(rán)经过前(qián)期反(fǎn)弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存(cún)在(zài)剧烈(liè)波(bō)动可能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本(běn)面明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基22寸是多少厘米建、非(fēi)银、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值(zhí)水平(píng)仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资(zī)金超出净流出(chū)资(zī)金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及部分海外(wài)指数(shù)遭遇(yù)资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构评价，基建板块受(shòu)益(yì)于(yú)“一带一路(lù)”板块(kuài)前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续(xù)披(pī)露，非银金(jīn)融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度显著改善，差异化最低结(jié)算(suàn)备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司(sī)保证金比(bǐ)例下(xià)调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望持续(xù)修复。保(bǎo)险板块(kuài)一(yī)季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实(shí)现了一定的增(zēng)长，负(fù)债端(duān)V型反转趋势(shì)较明(míng)显，资产端或(huò)有望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总(zǒng)体(tǐ)回升(shēng)有望(wàng)将促进电力(lì)消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年同期低基(jī)数(shù)等因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，预计(jì)今(jīn)年二季度(dù)电力消费增速(sù)将(jiāng)有望回升。在电力(lì)市场化改革的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和辅助服务(wù)市场机制(zhì)有望(wàng)持续(xù)推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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