用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务(wù)转型(xíng)第二阶段进(jìn)展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步(bù)大(dà)增、股价(jià)大涨的同向共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

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　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三(sān)年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点(diǎn)之后，用友网络连续(xù)第三(sān)年净利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价就(jiù)总(zǒng)体(tǐ)上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股价(jià)大(dà)跌前(qián)，用友网络在股价(jià)相对高点进行了(le)定增融(róng)资。此次(cì)定增吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露(lù)定增结果，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束之后，用友网络发布(bù)的2021年(nián)业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)的2022年(nián)各(gè)季度(dù)业绩(jì)更是连续爆(bào)雷：一季报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净(jìng)利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友网络的(de)股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而葛(gé)卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度末退出前十(shí)大(dà)股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络股价(jià)大跌(diē)。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型(xíng)第二(èr)阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务(wù)软(ruǎn)件服务企(qǐ)业(yè)的会(huì)计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的(de)数(shù)智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转(zhuǎn)型云(yún)服务业务，引领中国企业(yè)级服务市场。在此基础(chǔ)上(shàng)，公司(sī)2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构建和运(yùn)营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正(zhèng)式发布了完全基于互联网架构(gòu)的企业(yè)互联(lián)网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力云等云产品得到逐步(bù)发展(zhǎn)，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经历了第(dì)一个(gè)阶段的(de)”用友云”面世(shì)、云平(píng)台及领(lǐng)域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友云进入(rù)新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市场份额(é)来看(kàn)，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发(fā)展白皮书(shū)》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过(guò)70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启(qǐ)用自(zì)己研发(fā)的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不(bù)一(yī)定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件市场竞(jìng)争力信(xìn)心(xīn)的(de)严重不足，也(yě)反(fǎn)应了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营收逐渐(jiàn)增长的同时，净(jìng)利润也(yě)在同时逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅远高于营(yíng)收增(zēng)幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营(yíng)收仅仅小幅(fú)增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌，股价也(yě)遭天谴什么意思，天谴什么意思解释因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大(dà)的提升空(kōng)间。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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