“一带一路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无疑是(shì)2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即(jí)使(shǐ)考虑去年的低基(jī)数(shù)，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等(děng)邻国(guó)形成鲜明(míng)对(duì)比；拉(lā)动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发(fā)达经(jīng)济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果(guǒ)今年(nián)“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下(xià)滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年(nián)的出口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验(yàn)证，当前观察的(de)中国(guó)的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察(chá)中国出口(kǒu)增速(sù)的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国(guó)出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一带(dài)一路”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等(děng)陆(lù)路运输占比和增速快速上(shàng)升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与实(shí)际出口增速(sù)持续偏离(lí)，另(lìng)一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速与中国出口基(jī)本保持(chí)统(tǒng)一趋(qū)势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出口结(jié)构性变(biàn)化背景下，传统观察框(kuāng)架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍在(zài)于“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家。除低基数影(yǐng)响之外(wài)，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高(gāo)增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路(lù)经济(jì)带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟(méng)出(chū)口(kǒu)增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出(chū)口结构(gòu)继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维(wéi)持强势(shì)，增速(sù)较(jiào)3月进一步加快部分源于去年(nián)低(dī)基数原因(yīn)，不过对(duì)同比的拉(lā)动(dòng)仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌(diē)幅则相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图(tú)看(kàn)，量价齐(qí)升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映海外(wài)车市(shì)较高景(jǐng)气(qì)度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍可在一(yī)段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一(yī)带(dài)一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一带一路”却(què)在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的作用，那么(me)如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口(kǒu)背后存(cún)量(liàng)博(bó)弈。在全(quán)球经济和(hé)贸易放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要来自于(yú)存量(liàng)的(de)竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年(nián)中(zhōng)国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带一路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)规模(mó)最大的10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)性条件下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我国全(quán)年出口增速(sù)可能(néng)略高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等发达经济(jì)体出口增(zēng)速(sù)预测，思路为在中(zhōng)国(guó)加入世(shì)界(jiè)贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义(yì)的三年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对(duì)于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为美欧(ōu)有可(kě)能(néng)在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(g一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战uó)紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲观(guān)、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累我国(guó)出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家（在我(wǒ)国(guó)出口中约占26％）出口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下(xià)2023年我国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的(de)风(fēng)险，主要来自于两个方(fāng)面：数(shù)据口径差异(yì)和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数(shù)据和中国向各(gè)国出(chū)口的数据存(cún)在差异（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这一差异还(一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战hái)较大(dà)，一般而言中国出口端的(de)增速会更(gèng)高(gāo)，这意味着我们(men)基于“一带一路(lù)”国家进口数(shù)据(jù)的测(cè)算是(shì)低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的(de)不(bù)确(què)定性，可能在今年(nián)下半年、也可(kě)能(néng)在明年，若(ruò)后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累可(kě)能(néng)没(méi)有那么(me)大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增(zēng)长不及预期(qī)，对外需拉动不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对(duì)于(yú)中国出口的拖累不(bù)足。

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