财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别(wèn)题(tí)终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无(wú)法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东(dōng)和(hé)非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银(yín)行和做市商组(zǔ)成的委员会一(yī)致(zhì)投票通过了上(shàng)述决(jué)议。值得一提(tí)的是，瑞(ruì)信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出(chū)这个问题的市场参与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约(yuē)所依据(jù)的参考债(zhài)券(quàn)（次级(jí)债）具有同等地位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先一(yī)致裁定(dìng)，并(bìng)没(méi)有发生“政府干(gàn)预(yù)的(de)信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有(y值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别ǒu)人是相较于(yú)AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权人(rén)。同(tóng)时在2014年的(de)文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周(zhōu)三(sān)的文(wén)件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成(chéng)借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管(guǎn)机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券(quàn)全额(é)减记，此举(jǔ)也引发了(le)大(dà)量此类债券持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些投机(jī)者(zhě)也在市场(chǎng)上(shàng)炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市场较为常(cháng)见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用(yòng)是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产的(de)面(miàn)值减去违约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍(yǎn)生品合约中定义的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不(bù)过(guò)这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖(gài)，意味着(zhe)收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于(yú)资产的实际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委员会就已经开始评(píng)估瑞信的状(zhuàng)况，并在(zài)今年(nián)2月得出“不宜(yí)收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在(zài)合并交易(yì)完(wán)成后加入(rù)瑞银集团的董(dǒng)事会，同(tóng)时在“可预见的未来(lái)”，瑞(ruì)信的(de)品(pǐn)牌仍将独立(值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别lì)运营。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别