4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市(shì)场延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持(chí)续(xù)上涨。而国(guó)外(wài)金融市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格承压(yā)运行(xíng)，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一(yī)直(zhí)维持倒(dào)挂的(de)格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于(yú)预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货棉(mián)花分(fēn)析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及订单(dān)排单时(shí)间达到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部(bù)分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销(xiāo)压(yā)力(lì)较小，促使部分企业增(zēng)加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费(fèi)提供了(le)坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的(de)接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下(xià)游订(dìng)单明显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为(wèi)冷(lěng)清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也(yě)并(bìng)未有效传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多(duō)的推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协(xié)调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场对(duì)于新(xīn)年度产量大(dà)降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供了(le)助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会对棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不利影响，再度引发(fā)了(le)市场对于天气的(de)关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍下(xià)降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积总计(jì)或(huò)下(xià)降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致(zhì)部(bù)分(fēn)棉(mián)田重播，预(yù)计新年度棉(mián)苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业人士对新年度(dù)供应收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应(yīng)端方(fāng)面，在意(yì)向种植面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低温(wēn)天(tiān)气的双重作用(yòng)下，新年度(dù)棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需(xū)求(qiú)端，目前(qián)下游纺织企业(yè)的(de)开机率维持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉(mián)价形成(chéng)一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续，使业者担(dān)忧持续(xù)加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉(mián)花(huā)消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉(mián)周(zhōu)度(dù)净签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市(shì)场(chǎng)阶段性需求下滑(huá)，外棉价(jià)格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了(le)对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末库存较上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著(zhù)复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价(jià)格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里(bèi)景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归至(zhì)外(wài)棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市场的竞(jìng)争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺(quē)乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对(duì)产量的影响仍(réng)有待(dài)观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，今年已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在(zài)升级改造加工(gōng)设备，对(duì)于产(chǎn)能持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉(mián)价重心(xīn)有望继(jì)续抬(tái)升。

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