昨夜，美国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数集(jí)体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行(xíng)股又崩了(le)，第一(yī)共和(hé)银行股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期(qī)市场利(lì)率大(dà)幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基(jī)准利(lì)率仅比当前有效联(lián)邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加息(xī)的(de)可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美联储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加，他们(men)预计到年(nián)底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收(宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府shōu)盘，国(guó)内期货(huò)主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没有任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情况下打消违(wéi)约的(de)可能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上(shàng)限上调(diào)1.5万(w宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府àn)亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政(zhèng)府的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致(zhì)失业(yè)率上升，同时使美(měi)国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上(shàng)限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军(jūn)人(rén)家庭和依(yī)赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登正式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上(shàng)了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选的(de)人(rén)中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期(qī)间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交易所(suǒ)公布劳(láo)动节期间有关(guān)工作安排，调(diào)整相关期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，黄金期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)恢复至(zhì)节前标准；其(qí)他期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各(gè)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近(jìn)期(qī)降雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预(yù)期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价(jià)格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成(chéng)本附(fù)近明(míng)显承压(yā)。同时(shí)，套保资(zī)金(jīn)介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目(mù)前的存栏(lán)以(yǐ)及屠(tú)宰企业库(kù)存来(lái)看，今(jīn)年下(xià)半(bàn)年(nián)市场(chǎng)不会(huì)出现生猪(zhū)货源(yuán)紧(jǐn)张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明(míng)显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能(néng)”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪(zhū)产能调(diào)控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑(yì)制(zhì)猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但(dàn)是(shì)，实(shí)际需求却一直不温不(bù)火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求大概(gài)率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实(shí)质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再次回(huí)归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘面升水状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期(qī)货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期二季(jì)度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大(dà)概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前(qián)盘(pán)面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在(zài)国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一(yī)个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对(duì)于第(dì)二波新冠疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期(qī)货农产品事(shì)业部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第(dì)二波疫(yì)情的波(bō)及范围预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看，目(mù)前处(chù)于短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产(chǎn)地未(wèi)来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显示(shì)出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出口(kǒu)大(dà)增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国(guó)植物油供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则(zé)继(jì)续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量预(yù)计在(zài)150万(wàn)吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或(huò)维(wéi)持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节(jié)性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食(shí)用油峰值库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国(guó)际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船(chuán)有宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府所(suǒ)增加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国(guó)内库(kù)存短(duǎn)期(qī)内仍可(kě)能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观(guān)经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说(shuō)。

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