北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁(suì)的(de)查理·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来(lái)自(zì)全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示(shì)，他和(hé)芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放(fàng)弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产(chǎn)业链(liàn)中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一时间获取本次(cì)股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三(sān)个阶(jiē)段的交易(yì)，第(dì)一个(gè)阶(jiē)段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们(men)去年优异的业绩(jì)对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所有(yǒu)权提高到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产(chǎn)品供(gōng)应给它(tā)，但(dàn)有(yǒu)些(xiē)产品很(hěn)难让人们(men)只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购买，我们也(yě)会把产品(pǐn)的分销渠(qú)道多(duō)元(yuán)化，我们希(xī)望能(néng)够(gòu)拥(yōng)有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是(shì)无(wú)限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当(dāng)前面临的问题不在(zài)于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的(de)来(lái)临，客流量减少了(le)，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视(shì)暴雪股份是(shì)否影响到了(le)微软对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管(guǎn)要求下(xià)应披露的事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积极地(dì)进(jìn)行了合作，但这并不(bù)代表他(tā)们最终一定(dìng)会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结(jié)果会(huì)如(rú)何，但即使这笔收(shōu)购最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不(bù)代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超过了(le)能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占比超过了(le)能源业务。虽(suī)然(rán)我们持有(yǒu)苹(píng)果的股份(fèn)占比(bǐ)不高(gāo)，但(dàn)每年的(de)权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋势会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我们(men)可以在消费者行为方面做一定(dìng)的预(yù)测，以及(jí)它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合(hé)的35％表示(shì)担(dān)忧，认为(wèi)这已(yǐ)经(jīng)接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的。”以(yǐ)此来(lái)表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的，甚(shèn)至(zhì)是非(fēi)常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都(dōu)有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一(yī)部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果(guǒ)他(tā)们要(yào)么放弃第二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了提问，想了(le)解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买(mǎi)入卖出台(tái)积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了(le)说(shuō)明，在他看来台积电(diàn)是世界范(fàn)围内管理最完善且最重要(yào)的公司(sī)之(zhī)一(yī)，即(jí)使是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要(yào)提高美(měi)国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一(yī)家子公(gōng)司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们(men)没(méi)有(yǒu)一家公(gōng)司(sī)可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了(le)自(zì)己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高(gāo)估了一(yī)个不(bù)需(xū)要高估就能(néng)成为天才的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明(míng)，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些(xiē)（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能(néng)的(de)目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确(què)定(dìng)性高的工作，我不想要那(nà)么多(duō)的失败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需(xū)要狂热，致力于解决不可(kě)能的(de)问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段(duàn)时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔(péi)钱(qián)。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年(nián)的年度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商。此外(wài)，美国的(de)汽车公司还会面临来自世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事(shì)实也(yě)并非如此，法拉(lā)利就处于(yú)一个特(tè)殊的位置。虽然我们(men)觉(jué)得，汽车不(bù)是(shì)一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车(chē)即(jí)将大获成(chéng)功(gōng)。现在(zài)它带来了(le)巨大的(de)成本和巨大的风险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资金成本和(hé)巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答(dá)新(xīn)加坡投资者关于人工智能的问题(tí)时(shí)，芒格表示，如果你到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动(dòng)化操作程(chéng)度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可(kě)能(néng)更好，因为人工智能(néng)并不能(néng)取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智能虽(suī)然(rán)可以(yǐ)做一些(xiē)令人惊(jīng)奇(qí)的事(shì)情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾(céng)带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的(de)，但很(hěn)多事情是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能(néng)可以改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在相对降低，但(dàn)这并不代(dài)表没有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会取代一些原有的(de)技(jì)术(shù)，因此，在(zài)这(zhè)其中(zhōng)会存(cún)在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了(le)很(hěn)多(duō)投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些(xiē)环境方面(miàn)的问题。从传统能源向新能(néng)源的转变(biàn)，我们在这个方面做(zuò)了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多(duō)精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕(léi)格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的(de)变(biàn)革，全球都是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国的公共事(shì)业公(gōng)司，我们希望能够在(zài)全(quán)国的(de)每一个州制定(dìng)不(bù)同的计划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的(de)目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事业方面(miàn)希望能(néng)够(gòu)取得(dé)的成(chéng)绩，但这个过程是(shì)不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破(pò)产事(shì)件会带来怎样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴(bā)菲特表示，这是灾难(nán)性的(de)，即使联邦存款保险公(gōng)司(sī)的(de)限额是25万(wàn)美元，这(zhè)是法令的(de)规定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他们不会(huì)让债务上(shàng)限导致世(shì)界陷入混乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公(gōng)众(zhòng)解释为什(shén)么(me)只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款”保险，这(zhè)次事(shì)件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发生的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会(huì)传(chuán)染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年(nián)因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行(xíng)系(xì)统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭(bì)，也是在那(nà)时，我们(men)做了一件非常(cháng)明智的(de)事(shì)情，就是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人(rén)们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任。他们改变了很多次(cì)保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的(de)人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题(tí)

　　由于(yú)美联储投放的(de)天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为(wèi)，问题不在美联储，“他们无(wú)法解(jiě)决(jué)财(cái)政问题，他们(men)正在履(lǚ)行(xíng)其职(zhí)能。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出(chū)了(le)代价。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们(men)购买了(le)最初(chū)所谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的(de)价值(zhí)观(guān)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业(yè)可以有各种各样的(de)新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可(kě)能会(huì)发生(shēng)很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击(jī)那(nà)些制造问题的人。如(rú)果(guǒ)他们承担了不该承担的(de)风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人(rén)们未来的行为方式，风险就(jiù)必须落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买(mǎi)下许多银行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的银(yín)行投资方法，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银行可能(néng)是一个非常(cháng)不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了(le)一(yī)家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司(sī)修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过，我们(men)最终可(kě)能会(huì)拥有许(xǔ)多(duō)银(yín)行(xíng)，而不(bù)是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任(rèn)何其他货(huò)币(bì)能够取代它(tā)。我(wǒ)觉(jué)得没人能理解现在的(de)情(qíng)况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是(shì)他也不能(néng)完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人(rén)知道需要印多少数额的货(huò)币才能解决问(wèn)题(tí)，而直到它失(shī)控。人们会对货(huò)币失去信(xìn)心，他(tā)们的行为方(fāng)式可能(néng)会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家(jiā)保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及(jí)保险业务，但没有一家(jiā)是(shì)自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其(qí)依然是一家保险公司。他(tā)同(tóng)时解释，盖可在(zài)技术方面需(xū)要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险公(gōng)司，盖(gài)可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少(shǎo)了前(qián)一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖(gài)可也取得了长足的(de)进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域(yù)

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的商(shāng)业地产损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否会在商(shāng)业地(dì)产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领域(yù)从来(lái)不是特别(bié)活(huó)跃，因此也不会受(shòu)到不(bù)良(liáng)贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很(hěn)多地(dì)方市中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的，它(tā)会影响很多人。建筑(zhù)不会(huì)消失(shī)，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重(zhòng)点是(shì)

　　以(yǐ)安全的(de)方式恢复长期运营

　　在(zài)回(huí)答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了(le)一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战(zhàn)，不(bù)过(guò)还面(miàn)临(lín)劳工(gōng)问题和(hé)其他一些问题。我们(men)的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到(dào)某(mǒu)一(yī)运营指标，要(yào)长期为客(kè)户提供可(kě)持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)没有因为情绪作出(chū)错误的投(tóu)资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的(de)人，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业(yè)决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的(de)股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都在(zài)增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和(hé)超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购(gòu)的机(jī)会是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有(yǒu)的超过1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要(yào)派发现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大的(de)企业。我们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能像我们一样达(dá)成(chéng)交易。2008年我收购(gòu)了一大(dà)堆公司(sī)，这种事情会再次(cì)发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们需(xū)要足(zú)够的(de)资金(jīn)。但我们的股东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而(ér)且无(wú)法做什(shén)么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘(mì)诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何(hé)在短期(qī)利润(rùn)和长期(qī)防御能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找到(dào)了一些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试(shì)图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能(néng)做到(dào)这点，那也能(néng)获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一(yī)定(dìng)会(huì)继(jì)承(chéng)我(wǒ)的(de)工作，当然现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做得(dé)更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一些好的(de)建(jiàn)议(yì)，但格雷(léi)格是(shì)做出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更(gèng)多(duō)的业(yè)务。如果这些(xiē)人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优(yōu)秀在于从不会(huì)频繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十(shí)大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉特从不(bù)会去尝试(shì)改变一个体系，而总(zǒng)是(shì)会去(qù)改(gǎi)善(shàn)一(yī)个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没(méi)有(yǒu)那么频繁(fán)了，但他绝对(duì)是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参(cān)观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期(qī)合作的机(jī)会。它(tā)们是一些(xiē)令人难以置信(xìn)的投(tóu)资机会，一(yī)直是(shì)非(fēi)常(cháng)好的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公司的文化和历(lì)史。我们(men)对五(wǔ)大(dà)商(shāng)社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这(zhè)家公(gōng)司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且(qiě)屹(yì)立(lì)不倒一样，成为其(qí)他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希(xī)尔被认为是一个国家(jiā)的资产而非负债(zhài)，以往记录已经(jīng)说(shuō)明(míng)了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本还(hái)是会比大部分公司都要多(duō)，也(yě)仍然可以在(zài)国家的经济中(zhōng)投入非常多的(de)钱(qián)，带(dài)来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与(yǔ)现在相(xiāng)同的股票(piào)回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回购计(jì)划框架(jià)，我会继续沿用，因(yīn)为股票(piào)回(huí)购将同时对股东和公司自身的运(yùn)营产生(shēng)益(yì)处(chù)，如果资(zī)本足够且股票很有(yǒu)吸引力(lì)，那(nà)么为(wèi)什么不通(tōng)过回(huí)购来提升单股内在(zài)价值(zhí)呢？因此当时机(jī)来临，我们会(huì)成(chéng)为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规(guī)划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果(guǒ)你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价(jià)值观，并(bìng)和他们(men)谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它们在财产规(guī)划分配上都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的(de)理(lǐ)解以及他们的(de)建议(yì)。这(zhè)件事(shì)情对于孩子(zi)而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来(lái)做，效(xiào)果是不一(yī)样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他(tā)们的孩子透露(lù)任(rèn)何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们的成(chéng)长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花(huā)钱(qián)要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要(yào)活(huó)到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需(xū)要更(gèng)多的运气，当然(rán)，你一定不要(yào)把自己的命(mìng)运都押(yā)宝(bǎo)在(zài)运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一起工作(zuò)，业(yè)务(wù)中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业(yè)务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的(de)人一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能比这(zhè)更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写(xiě)下(xià)一些非常有说服力的(de)话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱的工作都是错(cuò)误(wù)的(de)。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜上排(pái)在差不(bù)多第300名(míng)或第350名的(de)位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域(yù)里(lǐ)具有这样持续的地位？”

未经允许不得转载：绿茶通用站群 为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕