在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌(diē)走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落(luò)。与此同(tóng)时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受到资(zī)金的(de)青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热(rè)门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，两家公(gōng)募旗下(xià)的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关(guān)注二级(jí)市场交易价格(gé)溢(yì)价风险，如果盲(máng)目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都(dōu)回(huí)落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后(hòu)有(yǒu)所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流(liú)入资(zī)金都不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场看，目前(qián)跟踪日经指数(shù)的(de)产品(pǐn)共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现了很好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收(shōu)益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的(de)指数近(jìn)期(qī)涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流(liú)通(tōng)盘(pán)不够(gòu)大，短期内受(shòu)到资(zī)金(jīn)的净买(mǎi)入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这(zhè)个情况就会(huì)产生基金产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资(zī)产(chǎn)是跟踪日(rì)经225指数(shù)表现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归(guī)到指数正常走势(shì)和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)的状态(tài)，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高溢(yì)价回(huí)归的过程，就(jiù)会产生二(èr)级市场(chǎng)价格(gé)的(de)下跌，因此，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市(shì)表(biǎo)现作家许地山简介，许地山简介资料看，今年年初以来(lái)日(rì)本股(gǔ)市持续(xù)上(shàng)涨，日经225指数(shù)超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂(liè)以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联(lián)储加息预(yù)期下降(jiàng)和(hé)日央行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引(yǐn)国(guó)际资本回流日本市(shì)场；二是随着疫后经济(jì)活动(dòng)复苏和去年日元持续(xù)贬(biǎn)值(zhí)，东京交易(yì)所上市公司多表现良好(hǎo)；三是今年东(dōng)京交易(yì)所提(tí)出将改革公司治理监督机制。在这一改革(gé)下，预计(jì)部分(fēn)低(dī)估(gū)值企业可能采取股票回(huí)购等方式提(tí)振股价(jià)，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票(piào)被宣布回购(gòu)；四是近期(qī)部分利(lì)好消(xiāo)息带动市(shì)场情绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本股市等(děng)，推动市场对日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨作家许地山简介，许地山简介资料带来的投资风险，并提示投(tóu)资者(zhě)，海外投资可能会(huì)涉及相(xiāng)关(guān)的(de)汇率风险，对(duì)相关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者在(zài)自己能(néng)力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的(de)风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居行业(yè)前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金最多的是(shì)易方达创业(yè)板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金(jīn)的(de)追逐，净流入资(zī)金都在50亿(yì)元体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相关(guān)指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表示，随着(zhe)前(qián)期创(chuàng)业(yè)板50指数(shù)的回调(diào)，当前估(gū)值已来到(dào)30倍的(de)历(lì)史(shǐ)低位区间，且一季报(bào)显示成分股(gǔ)净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科(kē)技自(zì)立(lì)自强根基(jī)，培育壮大新(xīn)动(dòng)能。要(yào)巩固和扩大(dà)新能(néng)源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施(shī)建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防(fáng)范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源(yuán)及人工智能将(jiāng)是经济转型(xíng)的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政策红利，该(gāi)机构建(jiàn)议关注创业(yè)板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方(fāng)向看(kàn)，表(biǎo)现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热门主题(tí)行(xíng)业的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期(qī)角度(dù)，观察各类板块(kuài)的投资机(jī)会和(hé)行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但(dàn)市场展现(xiàn)出更多(duō)结(jié)构性机(jī)会，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基金建议继续关注(zhù)资金(jīn)合力最(zuì)强的人(rén)工智能(néng)与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的(de)整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大(dà)众消(xiāo)费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积(jī)极关注数字化对生产力(lì)的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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