昨夜，美(měi)国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券一方水等于多少升，一方水等于多少升水交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认(rèn)为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预(yù)计到(dào)年底联邦(bāng)基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特(tè)6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要(yào)求和(hé)条件的情(qíng)况下(xià)打(dǎ)消违约的可能性，并(bìng)解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限(xiàn)问题和削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国(guó)国(guó)会(huì)不提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债(zhài)务违约将(jiāng)在(zài)美国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会(huì)的(de)一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久(jiǔ)提(tí)高(gāo)，增加未来(lái)的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的(de)老年人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了他(tā)们的(de)基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信这是我们(men)的(de)时刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的(de)原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一(yī)项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是(shì)一(yī)个主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单一方水等于多少升，一方水等于多少升水(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所有品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保(bǎo)值(zhí)交易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边无(wú)连续报价的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继(jì)续(xù)上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的(de)主要(yào)原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导致调运(yùn)不(bù)便；四(sì)是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧(jiù)在(zài)于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存(cún)栏相当于(yú)正常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事(shì)实(shí)。从目前的(de)存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下半年市(shì)场不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来(lái)看(kàn)，农业部监测数(shù)据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于(yú)去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的(de)生猪产(chǎn)能调(diào)控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入(rù)冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及(jí)市场(chǎng)预(yù)期向好，加上居民收入(rù)增(zēng)加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等(děng)利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归(guī)到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库(kù)以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升一方水等于多少升，一方水等于多少升水，随(suí)着二(èr)季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计(jì)集(jí)团企(qǐ)业出栏计划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供(gōng)需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期(qī)货盘(pán)面资金已经提(tí)前(qián)反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低(dī)位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过(guò)，市(shì)场预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于一季(jì)度。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当(dāng)期(qī)生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅(fú)上(shàng)涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期(qī)货盘(pán)中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带来(lái)了压(yā)力；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，市(shì)场对于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需(xū)求的(de)担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波(bō)及(jí)范围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的(de)局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入(rù)淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地供需偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到(dào)强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来(lái)整体产量(liàng)可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出(chū)口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在复(fù)产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度(dù)累库，且随着复(fù)产利多增(zēng)强和(hé)出(chū)口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库(kù)压力，棕榈油行情或(huò)维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出(chū)。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其(qí)食(shí)用油总(zǒng)库存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走(zǒu)负的国(guó)际(jì)豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需(xū)求(qiú)有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库(kù)走势(shì)。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国(guó)最(zuì)为明显，印(yìn)尼(ní)次之(zhī)。如(rú)果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随(suí)着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存短期(qī)内仍可(kě)能加(jiā)速去(qù)化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供应(yīng)充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地(dì)存(cún)在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需(xū)弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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