北京时(shí)间5月(yuè)7日，备受关注的(de)巴(bā)菲特股(gǔ)东大会(huì)在奥马哈(hā)如期落下(xià)帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档(dàng)芒格(gé)在5个半(bàn)小时的提问(wèn)环节(jié)中，回答了投资人的(de)47个问(wèn)题。

　　现场云集了来自(zì)全球各(gè)地的投资者。“来自(zì)中国的(de)投资者(zhě)是(shì)最多的(de)，据说达到1万(wàn)人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基金(jīn)学家(jiā)杨德龙如此分享(xiǎng)自己在股东(dōng)大会的现场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)都(dōu)会(huì)谈到中国经济脱销什么意思啊，什么叫做脱销，今(jīn)年(nián)也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都(dōu)能(néng)达成繁(fán)荣(róng)发展(zhǎn)的前景。中国将会成(chéng)为更好的国(guó)家，美(měi)国也可(kě)以如此。”巴菲特(tè)说道。此(cǐ)前，他也(yě)曾(céng)多次公开表(biǎo)示十分看好中国(guó)市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国公司进行过投资部署(shǔ)，不(bù)过投资对象均为中国公司的(de)H股。根据公开(kāi)资料，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率达到了(le)10倍甚至(zhì)30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为(wèi)董事长的(de)芒格也(yě)曾表示，“投资人(rén)去投资(zī)中(zhōng)国是(shì)没有问题的。相较于投资美国而言，投资(zī)中国可以让(ràng)你(nǐ)用便宜的价(jià)格买到(dào)一些更好的公司，而这(zhè)即便有一些不(bù)确(què)定因素的影响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的投资(zī)标准(zhǔn)，A股哪些(xiē)股(gǔ)票(piào)可能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲特(tè)提出的“净资产收(shōu)益率不(bù)低于20％而且能稳(wěn)定增长”的(de)最低标准，加上其(qí)投资特点，对A股5167家上市公司进(jìn)行了梳理，选出了(le)相对符合巴菲特(tè)投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之(zhī)一，其中(zhōng)酒企表现尤为出色；而从近(jìn)3年(nián)的净(jìng)资产(chǎn)收益率来看(kàn)，医疗(liáo)行业无疑是(shì)“最大赢(yíng)家(jiā)”。

　　医(yī)疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑(lǜ)净资产收益(yì)率指标，且出于对(duì)公司的价值判断而不(bù)是价(jià)格判断(duàn)，选择的是(shì)加权平均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这(zhè)一指标达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率(lǜ)来看，排名第(dì)一(yī)的分别为博拓(tuò)生物(wù)（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药(yào)生物行业公司。

　　其次，时代(dài)财(cái)经参考了(le)上市公司(sī)最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进行对比，又从100家公司中挑选出了估值相对(duì)行(xíng)业(yè)平均(jūn)值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经通过巴菲(fēi)特的持仓变(biàn)动发(fā)现，巴菲特(tè)一如既往偏爱(ài)快消领域，同时(shí)也在重金押注能源领域，如西方石油(yóu)、雪(xuě)佛(fú)龙。

　　与此同(tóng)时，巴(bā)菲特多次(cì)减(jiǎn)仓银行股(gǔ)，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆(lóng)银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对(duì)金融(róng)领域(yù)的持(chí)仓仍有一定(dìng)比重(zhòng)。

　　因而，时代财(cái)经又进行了行(xíng)业筛(shāi)选，还(hái)对海天味业等这类之前商品信(xìn)誉(yù)受过不良(liáng)影(yǐng)响的公(gōng)司进(jìn)行了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家(jiā)相对符合(hé)巴菲(fēi)特标准的公(gōng)司(sī)。

　　数据(jù)来(lái)源：Wind、中证(zhèng)指数(shù)官(guān)网。时(shí)代(dài)财经(jīng)制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其(qí)中饮料行业约(yuē)有5家，占比近(jìn)三分之一。而在近五年内(nèi)，酒(jiǔ)企表现(xiàn)出色，净利润(rùn)复(fù)合年增(zēng)长率(lǜ)均在22％以上，其中泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润复合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩(jì)优(yōu)股多在饮料界，明星家电(diàn)潜力大

　　实际上，在(zài)A股(gǔ)市场上，有不少行业(yè)龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵(guì)州茅台(tái)（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目前这些企业的TTM高于其(qí)所属行业滚动市盈率，所以(yǐ)或还需要等(děng)待入场时机。

　　从公(gōng)司(sī)与(yǔ)行业市盈率之差来看，差距最(zuì)大(dà)的是主(zhǔ)营(yíng)集(jí)成电路设计(jì)的(de)中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后(hòu)是专攻数字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司(sī)最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行业最(zuì)新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集(jí)团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业(yè)股价均有上涨。其中，区(qū)间涨幅前三名仍是(shì)酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公(gōng)司(sī)分(fēn)别在1997年(nián)、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出相对(duì)符合巴(bā)菲特投资逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司(sī)自2018年以来，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以(yǐ)及(jí)沪(hù)深指数的-0.35％。

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