美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日(rì)，媒(mé重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思i)体(tǐ)称，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其(qí)中包括资产出(chū)售，可能出售所有(yǒu)业务或(huò)部(bù)分业务。该行已经(jīng)为此聘(pìn)请多(duō)家顾问。

　　这是(shì)继(jì)西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一家地区(qū)银行传出考虑(lǜ)可能出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因(yīn)媒(méi)体称该(gāi)行考虑包括出售在内(nèi)的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收(shōu)跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发(fā)布声明(míng)确认了周(zhōu)三的(de)媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和银行(xíng)被出(chū)售后，该行并未经历超出正(zhèng)常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股(gǔ)价继(jì)续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行(xíng)股价(jià)跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让地区(qū)银行危机火上浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截(jié)至美股收(shōu)盘(pán)，道琼斯(sī)指数下跌(diē)286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，美国参(cān)议院银行(xíng)委员(yuán)会就近期大型银行(xíng)倒闭事件(jiàn)举(jǔ)行听证会。会(huì)上，银行监管专家表(biǎo)示(shì)，管理不善(shàn)是导致破产的主要原因。美(měi)国(guó)商会副主席托马(mǎ)斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证(zhèng)会上表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银行、签名银行(xíng)和第一共和银行(xíng)有非(fēi)常(cháng)独特(tè)的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本(běn)密(mì)集型的(de)科(kē)技以及生物医学(xué)初创企(qǐ)业；第一(yī)共和银行集中于(yú)财富管理；而(ér)签名银行则有大量的数字(zì)资(zī)产风险。在听(tīng)证会上，专家们明确将最近银(yín)行倒闭潮(cháo)归咎于行(xíng)政管理(lǐ)不善，同(tóng)时(shí)他(tā)们(men)担(dān)心(xīn)银行倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示(shì)，美联(lián)储存(cún)在监管失误。

　　据(jù)外(wài)媒援(yuán)引知情(qíng)人士(shì)周四报道，美国(guó)联邦和州政府官员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做空压(yā)力(lì)”。美(měi)股地区银行股(gǔ)本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌(diē)近70％。根据(jù)分析公司(sī)Ortex的数(shù)据，做空(kōng)者仅在周四就通过做空(kōng)某些(xiē)地区(qū)银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和(hé)股(gǔ)市波动已引起官员及监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美(měi)国银行体系动(dòng)荡之(zhī)际，近一(yī)半(bàn)的美国人担心他们在(zài)银行或其他(tā)金融机构账(zhàng)户上的(de)钱的安全(quán)。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示他(tā)们担心(xīn)自(zì)己的(de)钱，其中19％的人(rén)为(wèi)“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的(de)数据(jù)相似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示(shì)，他们非常(cháng)或中度(dù)担(dān)心自己资金的安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛普(pǔ)并未在银行业较为(wèi)平静的时期测量过这(zhè)一数(shù)据，但2008年12月的(de)数据显示，在(zài)危机得到解决后(hòu)，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全的高度担忧(yōu)可能并(bìng)非美国(guó)人的常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石(shí)油(yóu)化(huà)工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫(hè)金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并(bìng)引发(fā)了(le)火灾。据介绍，一架无人(rén)机(jī)撞击了(le)该(gāi)工厂的在建(jiàn)厂房间(jiān)连(lián)廊，随后发(fā)生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达(dá)尔(ěr)边疆(jiāng)区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发(fā)生(shēng)火灾，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利(lì)率、边际借(jiè)贷(dài)利率和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去年7月以(yǐ)来已连(lián)续(xù)7次上调关(guān)键利率(lǜ)，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家(jiā)预(yù)计(jì)，要将(jiāng)通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担(dān)忧压制(zhì)，外盘(pán)原油(yóu)大(dà)幅下跌。受外盘原(yuán)油(yóu)大(dà)幅走(zǒu)低带(dài)动，内(nèi)盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美联储如(rú)期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于(yú)2008年大衰退(tuì)前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四(sì)收盘(pán)，WTI原(yuán)油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来(lái)的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特(tè)原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观避(bì)险情绪的影响，原油(yóu)市(shì)场(chǎng)自身基本面变化不(bù)大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体现的(de)是(shì)金融属性。一(yī)方面，美(měi)联(lián)储如(rú)期加息25个基点，市场(chǎng)对连续(xù)加息对经(jīng)济(jì)造(zào)成影(yǐng)响的担(dān)忧加(jiā)剧；另一(yī)方面，近期美国再度(dù)出现(xiàn)破(pò)产银行，造成美国股市下(xià)滑，原油(yóu)作为(wèi)大宗商品(pǐn)代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告诉期货(huò)日报记(jì)者，近期(qī)海外宏观集中避(bì)险，主要还是与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未(wèi)解决(jué)，市场担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对(duì)此发(fā)布的一(yī)份评估文(wén)件警告称，如果不提高债务上限，美国经济(jì)将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面(miàn)再(zài)次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品(pǐn)等风险资(zī)产带(dài)来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前(qián)美(měi)国(guó)银(yín)行问题再次出现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观层(céng)面的不(bù)确定性较(jiào)大，主要风(fēng)险(xiǎn)在于(yú)当前的宏观避险情(qíng)绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成(chéng)周度级别的(de)拉升行(xíng)情。如果这(zhè)种情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类(lèi)似于2008年(nián)和2020年的(de)走(zǒu)势。近期市场的(de)关注(zhù)点集(jí)中(zhōng)在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上(shàng)，重(zhòng)点观察(chá)美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧(cè)重留(liú)意避险情绪(xù)蔓延(yán)的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师(shī)郑(zhèng)梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在(zài)利率上升和通胀居高不下(xià)的情况下，美(měi)国(guó)经(jīng)济难(nán)以获得动能。叠加(jiā)美(měi)国就(jiù)业市场招(zhāo)聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐(jiàn)降温(wēn)，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称(chēng)美(měi)联储致(zhì)力于实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取决于数据(jù)。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三(sān)方面(miàn)探索货币政策路径，如果6月(yuè)初之前高利率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储(chǔ)或将(jiāng)终止当前紧缩(suō)政策，回(huí)归宽松。目(mù)前市场(chǎng)的关注点在于美联储是否会在接下来的议息(xī)会(huì)议(yì)中(zhōng)暂停加息，以(yǐ)及降(jiàng)息(xī)开启的(de)时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近(jìn)期(qī)原(yuán)油盘面(miàn)连(lián)续大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚(shèn)至(zhì)驱动上也有较(jiào)高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点(diǎn)是在银行业危机的背景下，宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)情绪升(shēng)温(wēn)引发盘(pán)面快速下跌。不同点有两个(gè)：一是此次宏观避险还有一部(bù)分债(zhài)务上限的(de)加(jiā)成；二是(shì)当前原油基本(běn)面(miàn)状态(tài)要好于3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升(shēng)，驱动(dòng)因素是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原(yuán)油盘面也要重(zhòng)点(diǎn)留意是否会重现(xiàn)以(yǐ)上两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期原油尚(shàng)不(bù)具备持(chí)续大幅下滑的基(jī)础。本周美(měi)国(guó)EIA原油库(kù)存减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即(jí)将进入(rù)夏季用油高峰，市场(chǎng)预(yù)期需求(qiú)将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙(shā)特为(wèi)首的中东产油(yóu)国为(wèi)稳定油价进行着各种(zhǒng)努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观察，但(dàn)整体(tǐ)上(shàng)市场再(zài)度进入(rù)供小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超(chāo)卖情(qíng)绪(xù)的逐步释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势(shì)振(zhèn)荡为(wèi)主，价格(gé)的(de)突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原(yuán)油还是振荡(dàng)格局，价格向下(xià)逼(bī)近年内低(dī)点，短线观(guān)察前低的支(zhī)撑(chēng)力度(dù)。未(wèi)来(lái)能否驱动原油(yóu)破位向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓(màn)延情况，特别(bié)是(shì)VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的(de)行情。除此(cǐ)之外，原油暂(zàn)时(shí)看不到实质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃(péng)森看来，美联储年内(nèi)加息基本全部落(luò)地，后期将(jiāng)不(bù)再存在加息(xī)对大宗商品压制(zhì)的(de)预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的(de)影响仍需一段时间观察(chá)，情绪(xù)的底部(bù)可能已(yǐ)经出现，但市场的(de)底部(bù)仍需要观察。基(jī)本面上(shàng)，市场对经济衰退的担忧仍未结(jié)束，需求会下(xià)降多少也尚未有明确(què)的定(dìng)论，但用油旺(wàng)季即将(jiāng)到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综(zōng)合(hé)来(lái)看，目(mù)前原油阶(jiē)段性底部或(huò)已出现，将进入一(yī)段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累(lèi)沥(lì)青大(dà)幅下行

　　受(shòu)原油(yóu)下跌拖累，沥青期货假期(qī)后(hòu)首个交易(yì)日(rì)大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合(hé)约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内(nèi)瑞拉(lā)石油有关的交易许可证(zhèng)延长至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国的问题(tí)依然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓(huǎn)了成本端(duān)原(yuán)油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往(wǎng)年同(tóng)期数据，供应提(tí)前发力，叠加终端(duān)需求未有(yǒu)明(míng)显回(huí)暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化(huà)分析师(shī)董丹丹表示(shì)，进入(rù)5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥青(qīng)生产供应造成(chéng)阶段性扰(rǎo)动，部分无(wú)配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油(yóu)恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生产利润(rùn)较好影响，国(guó)内沥青装(zhuāng)置开工率持(chí)续回(huí)升，尽管近期随(suí)着利(lì)润的压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当(dāng)前沥(lì)青供(gōng)应(yīng)仍处于(yú)相(xiāng)对偏(piān)高水平。”金信(xìn)期货(huò)能化分析师(shī)汤(tāng)剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产(chǎn)积极(jí)性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的问题持(chí)续，5月份(fèn)国内沥青供应存在(zài)收缩预(yù)期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计(jì)划。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季(jì)节(jié)性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求回升(shēng)偏(piān)慢(màn)，北方需求仍没(méi)有较好(hǎo)的表现。从下游行业的开工率看，道(dào)路(lù)需求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体(tǐ)需求一(yī)般(bān)。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且随着(zhe)气(qì)温(wēn)的回(huí)升，道路施工(gōng)项目逐渐(jiàn)启动(dòng)，预计需(xū)求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价格波(bō)动的(de)主要逻辑在于成本端(duān)原油，短期供需端矛(máo)盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退预(yù)期的压(yā)力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景(jǐng)下(xià)，沥(lì)青价(jià)格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综(zōng)合加工利润(rùn)或(huò)将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备(bèi)施(shī)工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥(lì)青(qīng)期价弱势振荡，建议逢(féng)低做(zuò)多(duō)裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯链(liàn)跌幅也(yě)很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘(pán)大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下跌是(shì)PX调油(yóu)需求不及预(yù)期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚(jù)酯开工率下(xià)降对PTA的负(fù)反馈造成的(de)。而(ér)假期期(qī)间宏(hóng)观(guān)事(shì)件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能(néng)化组组长谢(xiè)雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金(jīn)流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供(gōng)需偏紧的格(gé)局将慢慢(màn)发生改变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价(jià)差(chà)进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提(tí)升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石(shí)脑油价差(chà)在(zài)4月时高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个(gè)向下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值得注意的(de)是，虽(suī)然5月(yuè)新疆中泰、恒力(lì)石(shí)化等有检修计划(huà)，但由于高加(jiā)工差下(xià)装置开工较为积极，实际检修力度有待观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重启提(tí)负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能期货能(néng)化分(fēn)析师唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目(mù)前来看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后去化力(lì)度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在(zài)提前备货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修(xiū)将进入尾声，预(yù)计5月底(dǐ)负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分(fēn)析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升(shēng)明显，而国内(nèi)部(bù)分PX装(zhuāng)置负荷处于上(shàng)升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不(bù)及预期，当前美(měi)湾(wān)芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚(yà)价差(chà)进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所(suǒ)承压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累下(xià)价(jià)格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后(hòu)续需关注原油价(jià)格企(qǐ)稳情(qíng)况(kuàng)及调油逻(luó)辑在汽(qì)油需求旺(wàng)季是否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善(shàn)预(yù)期的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价(jià)已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也(yě)出现了周度(dù)回(huí)升的态势(shì)。最大的利(lì)空因素(sù)在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩(suō)，目前两者价差仍高达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加将导致趋势(shì)延续(xù)。从价格走势(shì)看，也(yě)很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减(jiǎn)缓的走势。

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