“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)在中国出口的份额(é)约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如(rú)果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看(kàn)港口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作为(wèi)传统观(guān)察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着(zhe)中(zhōng)国(guó)出口结构(gòu)向“一带(dài)一路”国家转移，其(qí)对中(zhōng)国(guó)出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由(yóu)于多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路(lù)运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实(shí)际(jì)出(chū)口增速持续偏离(lí)，另一(yī)方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出(chū)口基(jī)本保持统一趋势，但由于产品结(jié)构(gòu)差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较大背(bèi)离。出口结构性(xìng)变化(huà)背景下，传(chuán)统观(guān)察(chá)框(kuāng)架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和预(yù)期的波动可(kě)能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍(réng)在于(yú)“一带一路(lù)”国家(jiā)。除低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高(gāo)增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增(zēng)速(sù)暂时回落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出(chū)口结(jié)构继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不(bù)过对同比的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于(yú)韩(hán)国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐(qí)升的(de)汽(qì)车出(chū)口(kǒu)反(fǎn)映海(hǎi)外车市(shì)较高(gāo)景(jǐng)气度与产业链韧性(xìng)仍可在一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成(chéng)电(diàn)路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大的变数(shù)：“一(yī)带(dài)一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧(ōu)美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在(zài)稳定外贸上(shàng)发挥了越来越(yuè)重要的作用，那(nà)么如何(hé)去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和(hé)贸(mào)易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧(rèn)性可(kě)能主要来自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认(rèn)为很有可能(néng)是抢(q天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜iǎng)占欧美日(rì)韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路(lù)沿(yán)线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取(qǔ)“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出(chū)口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情(qíng)景(jǐng)来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均下(xià)跌份(fèn)额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉(lā)动我国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能(néng)略(lüè)高于(yú)0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增速预(yù)测，思路为在中(zhōng)国(guó)加入世界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或(huò)是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出(chū)具有(yǒu)参考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入(rù)温(wēn)和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩(hán)拖(tuō)累(lèi)我(wǒ)国出口增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家(jiā)拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估的风险，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各国自中国(guó)进(jìn)口的(de)数据和中(zhōng)国向各国(guó)出口(kǒu)的数据存在差(chà)异（无(wú)论(lùn)是(shì)绝对量还是增(zēng)速(sù)），有时这一(yī)差(chà)异(yì)还(hái)较大，一般而言中国(guó)出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低(dī)估的(de)；外(wài)需方面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退的时点存(cún)在较大的不(bù)确(què)定性，可能在今年下半年、也可能在(zài)明(míng)年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累可能没有那(nà)么(me)大。

　　风险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲(chōng)击(jī)风(fēng)险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)不足。

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