周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入(rù)的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估(gū)”长期投资价(jià)值被资金看(kàn)好，而(ér)高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流(liú)出，资(zī)金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数(shù)标的估值(zhí)仍在(zài)低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均(jūn)价测算，当(dāng)日净流(liú)入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上(shàng)周(zhōu)5个交易(yì)日(rì)，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买(mǎi)入(rù)的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净流入资(zī)金前列，而(ér)在(zài)近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资(zī)金(jīn)的(de)逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市(shì)净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋(qū)势(shì)，但耐用品复(fù)苏的空间(jiān)受限、出(chū)口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱(qū)动市场展现(xiàn)出更多(duō)结构性(xìng)机会。不过(guò)，在短期市(shì)场炒作热度回(huí)落(luò)，波动(dòng)率偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资金可(kě)能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市(shì)场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在(zài)市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金还会长期关注数字化对(duì)生产力为什么福建女人不能娶的提(tí)升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等(děng)调(diào)整(zhěng)下(xià)来的行(xíng)业，可能(néng)会继(jì)续(xù)受到了(le)资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构(gòu)认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大基建等权(quán)重股(gǔ)高位调整，上(shàng)周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈(yì)资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块(kuài)内部(bù)出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央(yāng)企的(de)价值重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低估(gū)值央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市场对部(bù)分(fēn)传统(tǒng)行业国央企的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分(fēn)企业(yè)因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期(qī)反弹，大(dà)金融整(zhěng)体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍旧(jiù)是(shì)主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当前估值(zhí)仍旧处于(yú)中低水平，部(bù)分(fēn)个股尤其是基(jī)本面(miàn)明显(xiǎn)改善(shàn)的(de)个股(gǔ)，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出(chū)净流出(chū)资金。但也(yě)有部分(fēn)短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净(jìng)流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年(nián)来“越(yuè)跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日(rì)出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整中迎来(lái)“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机构评(píng)价，基(jī)建(jiàn)板块受(shòu)益于(yú)“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不(bù)过，从长期(qī)看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块(kuài)的整体机为什么福建女人不能娶会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季(jì)报(bào)陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度(dù)显著(zhù)改善，差异化最(zuì)低(dī)结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和复(fù)苏下行业景气(qì)度有望持续(xù)修复(fù)。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净利(lì)润超(chāo)预期(qī)，部分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的(de)产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显，资产端或有望(wàng)维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促进电力(lì)为什么福建女人不能娶消费需求增(zēng)长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度(dù)电力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋(qū)势(shì)有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市(shì)场和辅助(zhù)服务市场机(jī)制有望持续推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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