个人养老金业务试(shì)点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养(yǎng)老金开始进入(rù)为期一年(nián)的(de)试点，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数(shù)据显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主(zhǔ)渠道(dào)之一，证券公司凭(píng)借其与权益产品的(de)紧密联系(xì)和与投资(zī)者的(de)深度(dù)了解，在养老基金(jīn)销售方(fāng)面已有多方实践。时值个(gè)人养老金(jīn)业务试点推行半(bàn)年之际，中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者深入多(duō)家券商，了解个(gè)人养老(lǎo)金代(dài)销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人(rén)养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半(bàn)年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人(rén)养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日(rì)，证监会更新名录(lù)中(zhōng)个人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信(xìn)证券(quàn)（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华南新(xīn)增获(huò)批(pī)。

　　作为公募基金最(zuì)主(zhǔ)要的代销方之一，证券公(gōng)司在个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务试点的(de)铺开和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也(yě)成为大型(xíng)券商们财富(fù)管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务(wù)结(jié)合，试点券商充分发(fā)挥财富管理优(yōu)势，做(zuò)“精(jīng)”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄(xù)存(cún)款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老(lǎo)金产品名录显(xiǎn)示，当(dāng)前上线个人(rén)养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保(bǎo)险类产品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代(dài)销个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品资格受到明显限制，仅部(bù)分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券(quàn)公(gōng)司(sī)可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于(yú)公募基(jī)金上进行(xíng)重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批个人养老金基(jī)金销(xiāo)售资格(gé)，完成(chéng)全部40家(jiā)基金(jīn)管理公司共计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上(shàng)线(xiàn)，基本实(shí)现(xiàn)个(gè)人养老金公(gōng)募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负责(zé)人向中国基金(jīn)报记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信(xìn)建投已引进华(huá)夏(xià)基(jī)金等发(fā)行养(yǎng)老基金(jīn)管理人的(de)137只Y份额产品，后续(xù)将(jiāng)不断(duàn)完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人指出，从(cóng)客户服(fú)务办理(lǐ)的角度看，大部分客(kè)户更愿意在产品货架丰(fēng)富(fù)的机构办理(lǐ)个(gè)人养老金业务。因此在服务(wù)体系的(de)基础架构(gòu)上，风格多样、风(fēng)险收(shōu)益多元(yuán)的产品货(huò)架能够(gòu)带(dài)给客(kè)户(hù)更好的(de)服务(wù)办(bàn)理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择(zé)的角度讲，大部分客户对于金融产品(pǐn)的特(tè)征和(hé)策略的认知、对(duì)自身投资(zī)能力、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客(kè)户(hù)做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协助客户(hù)筛选“合适(shì)的产品”，就(jiù)成为服务(wù)机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资的(de)产品类型的基础上，各家机(jī)构(gòu)需要深入(rù)、充(chōng)分(fēn)、严(yán)谨地研究(jiū)每(měi)类(lèi)产(chǎn)品的特性；结合存量客(kè)户的(de)个性(xìng)化(huà)画像(xiàng)和(hé)客户特(tè)点，为客户提供切实可(kě)行的产(chǎn)品评估体系(xì)和养(yǎng)老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认(rèn)可并开通个人养老金(jīn)账户的理(lǐ)由，一是来(lái)自开(kāi)户(hù)渠道(dào)的多重福利动员，二是个人养老金(jīn)带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人养老金(jīn)退休(xiū)后(hòu)才能取出(chū)，这每年(nián)12000元自(zì)然(rán)是需要在账户内(nèi)充(chōng)分(fēn)利用长(zhǎng)期投资(zī)，但如何投资也令(lìng)不少(shǎo)投资(zī)者犯难：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产品的选(xuǎn)择已令(lìng)投(tóu)资者目(mù)不暇接，如何让投资者选择到适(shì)合(hé)自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选适(shì)合自身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规(guī)划(huà)和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称(chēng)，中信(xìn)建投采取线上线下相结(jié)合(hé)的方式，注重交流和(hé)体验(yàn)，为客(kè)户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个(gè)人养老金业务(wù)时曾介绍，其结(jié)合(hé)个(gè)人养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细化(huà)形(xíng)成“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平(píng)、投(tóu)研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色养老金(jīn)基金产品清单，满足(zú)养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不(bù)承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网点数(shù)量(liàng)在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以(yǐ)与大型商业银行(xíng)的优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报(bào)发布会(huì)上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该(gāi)行(xíng)已经累计(jì)开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商(shāng)银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道开(kāi)通(tōng)个人养老金账户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会(huì)保险公(gōng)共服务(wù)平台上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金业(yè)务开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家同时开展了(le)基金(jīn)交易业(yè)务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券公司个(gè)人养(yǎng)老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业务(wù)，自有其独特(tè)“打法”。记者注(zhù)意到，多(duō)家券(quàn)商在(zài)推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客(kè)户形成(chéng)科学养老理财(cái)观念的长远(yuǎn)视角出发，为客(kè)户提供从产品策略(lüè)、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期(qī)专业资配服务和一(yī)站式的产品选择(zé)。中信证券亦推出个人(rén)养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进(jìn)来(lái)”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的解决(jué)方案(àn)。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向(xiàng)记者介绍(shào)，东方(fāng)证券(quàn)基于对个人养老金目标客群(qún)的(de)深入研究，将开发大(dà)中型企业作为个人养(yǎng)老金客户(hù)拓展的重点方向，制定了(le)“上海深(shēn)度、全国广度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具(jù)体而言，东方证(zhèng)券协同系(xì)统内(nèi)成员(yuán)公司(sī)开展走进(jìn)企业(yè)推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金活动，为企业单位(wèi)员(yuán)工提(tí)供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户(hù)前往营业厅(tīng)办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服务(wù)效率，节(jié)约客户时间。展业(yè)初期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金(jīn)走进企业服(fú)务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券(quàn)商代销个(gè)人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老(lǎo)金市(shì)场。如今，个人养老金制度(dù)实(shí)施已有半(bàn)年，相关产品的收益率(lǜ)和回撤(chè)情(qíng)况、产品能否真正(zhèng)满足养(yǎng)老(lǎo)诉求等问题，持续成(chéng)为市(shì)场关注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成(chéng)为(wèi)券商财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断(duàn)完善客户(hù)服务体系，满足(zú)客户多层次金融(róng)需求(qiú)，促进(jìn)财富管理业务(wù)高(gāo)质量发(fā)展，券商在业(yè)务内涵(hán)上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内人士(shì)表示(shì)，在客(kè)户分类服(fú)务方(fāng)面，会根据国(guó)家政(zhèng)策(cè)选(xuǎn)择社保(bǎo)关系(xì)在先行城(chéng)市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优(yōu)敏感、对(duì)理(lǐ)财有初步认知的(de)客(kè)户(hù)进行第一阶段的重点服(fú)务，对其他客户会随(suí)着试(shì)点(diǎn)扩大和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖(gài)进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公(gōng)司可重点关注企事(shì)业单位员(yuán)工，特(tè)别是(shì)大(dà)中型城市具有一定经营规模的企业(yè)员工，他们能够享受个(gè)税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具备一(yī)定投资(zī)意识(shí)和财务认(rèn)知(zhī)；这类人群对(duì)未来退(tuì)休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时(shí)，由于个(gè)人养老(lǎo)金是一个增量(liàng)市场，对(duì)证券公(gōng)司而言，针对(duì)潜在客群可(kě)以全市场覆盖(gài)。证(zhèng)券公(gōng)司可以通(tōng)过(guò)投研优势和(hé)专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等(děng)不同风险类型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮助(zhù)客户建立个人养老金投(tóu)资计划(huà)。此外，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问(wèn)服(fú)务，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值的波(bō)动，引导客(kè)户持(chí)续参与养老金投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投(tóu)资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，会针(zhēn)对(duì)不同风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力、不同年龄结构和不同(tóng)资金(jīn)体量(liàng)制定个性(xìng)化养老策略。比如(rú)对每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为居民(mín)（无需(xū)开户）提供符合(hé)监管(guǎn)部门(mén)要求的(de)金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更(gèng)丰(fēng)富(fù)的“安养计(jì)划(huà)plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算(suàn)器、个(gè)性化的补充养老解(jiě)决方案(àn)、定期的(de)养老方(fāng)案跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养老(lǎo)直播服务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担(dān)起构(gòu)建(jiàn)养老金第三(sān)支柱的重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一(yī)，在获(huò)客及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户(hù)对(duì)个人养老(lǎo)金的认知。走进企事(shì)业单位，通过(guò)上门服(fú)务的方式触达企业(yè)和(hé)客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投(tóu)资教育(yù)活动，帮(bāng)助客户了解个人养(yǎng)老金(jīn)的(de)重要性、投资(zī)策(cè)略(lüè)和长期规(guī)划，激发(fā)客(kè)户对个人养老金(jīn)产品的(de)兴趣(qù)和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立(lì)内容丰富的一站式个(gè)人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓查询(xún)等(děng)基础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富的养老资(zī)讯和实用养(yǎng)老工具（如(rú)节税(shuì)计算器），加(jiā)强与客(kè)户的(de)深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技(jì)应(yīng)用方面(miàn)，引入智能科技和(hé)人工智(zhì)能技术，通(tōng)过数(shù)据分析和算法(fǎ)模型(xíng)，根(gēn)据客户的风险(xiǎn)承受能力、资(zī)产状况和(hé)目标退休(xiū)年限，定制化(huà)推荐养老金产品组合，并提供实(shí)时投资组合(hé)跟踪和风险管理(lǐ)工(gōng)具，帮(bāng)助客户更好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务(wù)负责(zé)人(rén)则(zé)表示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数(shù)据(jù)智能客(kè)户分析系统的基础上，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉求(qiú)的客户达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线下(xià)结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周期(qī)和(hé)年(nián)龄(líng)阶段(duàn)的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成(chéng)收益告(gào)负(fù)

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实(shí)施已有半年，产品(pǐn)收益(yì)和回撤率大不(bù)大？产品能不(bù)能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都(dōu)是(shì)投资(zī)者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基金的整体收益水平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数据(jù)显示，全市(shì)场149只公募养老基(jī)金产品(pǐn)，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人(rén)养(yǎng)老目标基金自成立以(yǐ)来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较好(hǎo)的有(yǒu)平安(ān)稳(wěn)健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗(qí)下超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户(hù)通过投(tóu)资达到(dào)‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关(guān)业务负(fù)责人介绍，目前(qián)个人(rén)养老金可投资的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的类(lèi)别(bié)更(gèng)侧重本金安全(quán)、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很(hěn)难做到在保证其特点达到的同(tóng)时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低回(huí)撤对于离退休时点较近的投资者(zhě)比较合适，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才(cái)退(tuì)休的(de)投(tóu)资者也是可以选择的(de)，拉长周期看也能满足(zú)客户养老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有一套(tào)完整、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且动态适(shì)配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能公平(píng)、公正地对(duì)同类或(huò)者(zhě)同(tóng)策(cè)略产品进行综(zōng)合评判。如此，才(cái)能真(zhēn)正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金分为目标(biāo)风险型(xíng)和目标日(rì)期型两大类，投资者可以根据自身投(tóu)资目标和风险承受(shòu)能力选择(zé)具体的(de)产品。比如低风险偏好的(de)客户可选择目标日(rì)期型中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过(guò)严(yán)格控制股票(piào)资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇(zhèn)职(zhí)工养老金替代率尚有不足，根据国(guó)际经验，如(rú)果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养老金投资的增值功能(néng)也(yě)是(shì)一个重要(yào)考量。由于个(gè)人养老金取用需要达到(dào)年龄等(děng)条件，投资资(zī)金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的(de)短期波动，对于追(zhuī)求长期投资收益的(de)客(kè)户，可以(yǐ)配置一定(dìng)高比例(lì)资金在权益型资产上(shàng)，实现养(yǎng)老投资的保值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务(wù)负责人(rén)也认为，个人养老金产品具(jù)有一定(dìng)的普惠金(jīn)融属性(xìng)，需要关(guān)注(zhù)老(lǎo)百姓长期保值增值(zhí)的养老(lǎo)需求。站在资产角度(dù)，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资金的稳健(jiàn)投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同收益(yì)特征(zhēng)、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于(yú)实现风险(xiǎn)分散、降低(dī)总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好地(dì)满(mǎn)足投资者的养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在(zài)个人(rén)养老金(jīn)业务积极发展的同时(shí)，与渠道网点(diǎn)和客户众(zhòng)多的(de)银行等机(jī)构(gòu)相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈(jǐng)，实现差(chà)异化的发(fā)展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人表示(shì)，银行、券商、基金独立(lì)销(xiāo)售机构都可参与到为客户提供(gōng)个人养老基金服务，几类机(jī)构优势互(hù)补，严格(gé)意义上说是(shì)竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者(zhě)每家机构可(kě)以根据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服(fú)务好有养老投(tóu)资需求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一是(shì)增强基础设(shè)施建设，能在服务时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时(shí)的开(kāi)户(hù)、下单服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品类上(s两斤大概有多重参照物，2斤有多重？hàng)更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提供(gōng)的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)（如养老理财）；三(sān)是(shì)明(míng)确养老规(guī)划(huà)业(yè)务(wù)合规(guī)性，为不同的(de)客户提供基(jī)于客户需求(qiú)和(hé)画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在(zài)券商端参与个(gè)人养老金(jīn)投资，需要分别(bié)在(zài)银行(xíng)端、个税(shuì)端进行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程的(de)投资(zī)者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于政策(cè)对代销个人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂时(shí)无法上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的产品(pǐn)种类较为单一(yī)，难以(yǐ)进一步为投资者(zhě)提(tí)供更丰富的个人养老金(jīn)配置方案(àn)。未来期(qī)待能(néng)够从政(zhèng)策端进一步(bù)简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券(quàn)商在多样化个人养老金(jīn)品种的引(yǐn)入和研(yán)发上的政策支持，丰(fēng)富(fù)客户多元化(huà)的投(tóu)资选择。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个(gè)人养(yǎng)老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得(dé)税退税(shuì)的(de)开(kāi)始(shǐ)，不少人发(fā)现自己(jǐ)的退税比去年多了不(bù)少，仔(zǎi)细(xì)询问(wèn)之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了个(gè)人养老金业务，并入了(le)金。这一(yī)消息大大刺激(jī)了不少(shǎo)本来(lái)不想开户(hù)的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人(rén)相比(bǐ)，短短的一个月的(de)时(shí)间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此外(wài)，据中国(guó)保(bǎo)险资管业(yè)协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老金账户(hù)的三千多万人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完(wán)成(chéng)了(le)资(zī)金储存。

　　从记者走访的(de)结(jié)果来看，个(gè)人养老金产品的收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期(qī)，是(shì)大多人不愿意(yì)入金的主要原因。而选择(zé)开户(hù)的原因(yīn)主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负责人认为，这是一个(gè)专业活，既需要了解客户的(de)经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏(piān)好和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规划，也(yě)需要业务人员及其所在(zài)机(jī)构有比(bǐ)较专业且综(zōng)合的服(fú)务能力(lì)。

　　也(yě)有(yǒu)部分投(tóu)资者认为，个人养老金产品每年(nián)封(fēng)顶12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足个人或家庭养老的全面(miàn)需(xū)求，还需要结合(hé)其他商业产品等综合考虑；大(dà)多数产品流动性差，难以预防(fáng)到(dào)退(tuì)休(xiū)前(qián)的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人(rén)养老金(jīn)产品正在逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没(méi)有随(suí)之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融(róng)论坛上表示，目前(qián)个人养老金试点(diǎn)效(xiào)果呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏斗(dòu)状，即(jí)建立账户人数(shù)占基本养(yǎng)老保(bǎo)险参(cān)保(bǎo)人数比(bǐ)例(lì)低、已缴费人数占建立(lì)账(zhàng)户人数(shù)比例低；产品供应(yīng)不(bù)均(jūn)衡、选购渠道不畅、民(mín)众参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不均(jūn)衡的(de)问题，国家金融(róng)监督管理总局出(chū)手，率先(xiān)增加(jiā)养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业内(nèi)就关(guān)于促进专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险拟由试点业务转为常(cháng)态化业(yè)务。

　　业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，随着(zhe)专属商业养老保险转为(wèi)常态化业(yè)务，参与该项业务的险企数量(liàng)将(jiāng)增加不少。此(cǐ)外，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是对接个(gè)人养老金制度的(de)主要(yào)保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金(jīn)保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进(jìn)取型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各家保险公司(sī)披露的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设(shè)计端解决(jué)“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相(xiāng)比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括(kuò)为退休人群(qún)提供稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养护(hù)和医疗(liáo)应(yīng)急资产、为退休人群(qún)规划(huà)遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投(tóu)资与养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必须(xū)切实从(cóng)客户需(xū)求出发；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计理念(niàn)，必须紧密(mì)围(wéi)绕(rào)承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多的(de)让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做(zuò)艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场(chǎng)具有良好增(zēng)值能力(lì)资产的养(yǎng)老产(chǎn)品取决于发行(xíng)人（或管理人）的(de)产(chǎn)品(pǐn)设计能力和资产管理能力(lì)。“证券(quàn)公司作(zuò)为(wèi)财富管理服务提供商(shāng)，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合作，根据客户(hù)需求设计(jì)出在(zài)养老功能方面更(gèng)有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希望能参(cān)与到(dào)具(jù)体的产品设计之(zhī)中。其个人(rén)养老业务负责人建(jiàn)议，参(cān)考部分发(fā)达国(guó)家的(de)经验，未来除了(le)股、债(zhài)配置，或在未来(lái)可(kě)以考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另(lìng)类资产(chǎn)，丰(fēng)富(fù)投资者的可选标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国(guó)区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的(de)时候做投资(zī)选(xuǎn)择(zé)。这(zhè)样在开户的(de)时候(hòu)就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临的流(liú)动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限(xiàn)公司总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)可以通过“保(bǎo)单(dān)质押贷(dài)款(kuǎn)”等(děng)多(duō)种(zhǒng)金融工具(jù)来解决客(kè)户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，多(duō)家券(quàn)商还发力个人养老金账户(hù)以(yǐ)外的个人补充养老金融方案，例如银(yín)河证券的“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者，目前(qián)，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据在职(zhí)群体养老规划(huà)的长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群(qún)养(yǎng)老需求的(de)流动性、安(ān)全性、稳(wěn)健性等特(tè)点(diǎn)，设(shè)计(jì)出(chū)多层(céng)次(cì)、多元化、个(gè)性(xìng)化的养老配置方案(àn)，积极履(lǚ)行(xíng)养老(lǎo)保障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持(chí)续卓越的养老规(guī)划与(yǔ)满足(zú)不同养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配置(zhì)服(fú)务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划”则(zé)基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富(fù)的养老型年金(jīn)、增额终身(shēn)寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资(zī)产，满足(zú)客户多样(yàng)化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金(jīn)业务，银河证(zhèng)券还上线(xiàn两斤大概有多重参照物，2斤有多重？)了自(zì)研的年金综(zōng)合评价系统。该系(xì)统可(kě)以通(tōng)过客户提供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金组合(hé)净值与持股比例(lì)等数据，结合公募基(jī)金、股市(shì)债(zhài)市数(shù)据(jù)，展示客(kè)户(hù)委(wěi)托年金组合的(de)评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务(wù)背后(hòu)的企(qǐ)业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证(zhèng)券基金(jīn)研究中心已为(wèi)部分省市提供职业年(nián)金(jīn)的(de)组合(hé)评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划(huà)结合机(jī)构条线(xiàn)业务规划(huà)为(wèi)央企与(yǔ)国企提供(gōng)企业(yè)年(nián)金组(zǔ)合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开发建(jiàn)设(shè)部(bù)署的年(nián)金综合评(píng)价系统(tǒng)及(jí)研究咨(zī)询服务，具(jù)有养老(lǎo)属性的综合金融服务体系(xì)均(jūn)是公(gōng)司积极响应国家养老发(fā)展战略而推出的新服务，体现了(le)在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业务，目前公司(sī)已初(chū)步建立了个人养老金及个人养老金(jīn)融服务(wù)体系，充分利用金(jīn)融产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌(pái)照，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加有温度、有态度(dù)的个(gè)人养老(lǎo)金融服(fú)务(wù)。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们(men)介绍之前(qián)都已有所(suǒ)了解，感觉这项制(zhì)度的普(pǔ)及度(dù)和客户(hù)认(rèn)识(shí)程度(dù)在不断提升。”某大型(xíng)银(yín)行的客户经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是(shì)开了账户(hù)并没(méi)有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道(dào)如何选(xuǎn)择产品或者(zhě)有其(qí)他(tā)顾(gù)虑。”林(lín)漪还告诉(sù)记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资(zī)料向客(kè)户进(jìn)行详(xiáng)细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先行城市（地区(qū)）启动实(shí)施。距离(lí)个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)落(luò)地已经(jīng)过去半年，民(mín)众接受度和业务(wù)进(jìn)展情况(kuàng)如何？从(cóng)业人员(yuán)在具体(tǐ)实操过程中又(yòu)遇到了(le)哪些困(kùn)难？不同年龄(líng)段的群体会怎(zěn)样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地(dì)探访上海(hǎi)地区几家银行网(wǎng)点和券商营业部(bù)，了解个人(rén)养老金制度(dù)近半年(nián)的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注税收优(yōu)惠

　　中老年(nián)人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公共服务平台数据可知，个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度经过半年时间的(de)发(fā)展，在产品种类、数量和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很(hěn)多(duō)客户都(dōu)对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业(yè)部咨(zī)询的，还(hái)有很(hěn)多是(shì)打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务(wù)的热(rè)情和关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业员(yuán)工、学校(xiào)教师、退伍军人(rén)等通过(guò)企(qǐ)业和单位(wèi)组(zǔ)织(zhī)来了解、参(cān)与(yǔ)个人养老金投(tóu)资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个人养老金产品的(de)朋(péng)友后发(fā)现，两人(rén)所关注的问(wèn)题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从工作(zuò)以来，她每年(nián)都(dōu)将收入的(de)一部分拿来强制储(chǔ)蓄(xù)，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一部分在(zài)个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存(cún)长(zhǎng)期也不(bù)会影(yǐng)响她未来(lái)的生(shēng)活(huó)质量，并且放进个(gè)人养老金账户(hù)是在基本养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作(zuò)不(bù)久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最(zuì)在(zài)意的就是买(mǎi)个人养(yǎng)老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休(xiū)后的(de)生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人(rén)养老金业务(wù)的(de)过程中确实(shí)会考虑(lǜ)到(dào)不(bù)同(tóng)年龄群体的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药(yào)”，比如给(gěi)刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻人(rén)着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效果就(jiù)不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得进展的同时，还(hái)有不(bù)少已(yǐ)经了解个人养老(lǎo)金业务的民(mín)众仍(réng)在“观(guān)望(wàng)”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养(yǎng)老金账户，但完成资(zī)金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务(wù)的(de)开(kāi)展中感受(shòu)到，一(yī)些客户开(kāi)了户但没(méi)存(cún)储的主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是(shì)认(rèn)为在个人养老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人(rén)养老(lǎo)金可以购(gòu)买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基(jī)金四类产品，即(jí)使不通过个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)也(yě)可以直接买，且收(shōu)益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销(xiāo)公募基金，无(wú)法代销存款、银行(xíng)理财、商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外，还有一部(bù)分(fēn)年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还较(jiào)遥远(yuǎn)的群(qún)体(tǐ)来说，养老需求(qiú)当然也(yě)需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况才是更重要(yào)的(de)。

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