5月以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日主要(yào)指数更是(shì)创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高(gāo)。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额(é)更是(shì)逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度(dù)较(jiào)高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处(chù)于历(lì)史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且(qiě)再(zài)创(chuàng)历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而易(yì)方达(dá)、富(fù)国(guó)基金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份(fèn)的高(gāo)位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同(tóng)日(rì)创下(xià)年内收(shōu)市新(xīn)低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期(qī)带来的债务违约风(fēng)险也对(duì)市场风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大(dà)部分(fēn)内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公(gōng)司(sī)，5月(yuè)份日本正式(shì)出台了制造设备管制措施(shī)，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的(de)担(dān)忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪(xù)偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资金面两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度来看(kàn)，去(qù)年防(fáng)疫(yì)政策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下(xià)场景的修(xiū)复，消费需(xū)求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一(yī)季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对(duì)于国内经济复(fù)苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对(duì)于暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇率也(yě)在持续走弱，碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗近(jìn)期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济(jì)相对(duì)强(qiáng)弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期(qī)中国经(jīng)济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变(biàn)化(huà)还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但(dàn)大概(gài)率(lǜ)还是会(huì)发生的，在这个过程中(zhōng)的(de)波(bō)折就对应着人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)和港股(gǔ)的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分(fēn)领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或(huò)许是(shì)值(zhí)得关注的方(fāng)向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者(zhě)更能(néng)调(diào)动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡(héng)风险和机(jī)会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值的细(xì)分赛道，或许更(gèng)符合(hé)未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望(wàng)成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应(yīng)用(yòng)或利好(hǎo)科技相关细分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领域长期具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市(shì)场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)值得关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的(de)确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融(róng)基(jī)金表示(shì)，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和(hé)外资为(wèi)主导的市场，因此(cǐ)海外(wài)经济(jì)数据(jù)对港股资(zī)金(jīn)面(miàn)会产生较(jiào)大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下(xià)，短期(qī)港(gǎng)股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性(xìng)且(qiě)具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者(zhě)中任一情景发生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们(men)可能就会看到人民币(bì)汇(huì)率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一步指出(chū)，可以(yǐ)先(xiān)重点(diǎn)关注运(yùn)营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着市场预期更(gèng)进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化，可(kě)以更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关(guān)注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市(shì)场具(jù)备(bèi)一(yī)定(dìng)的(de)投资(zī)性价比(bǐ)，当前(qián)估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概(gài)率(lǜ)是(shì)一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相对悲观的(de)预期(qī)，往后看随(suí)着经(jīng)济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗)未来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇(huì)率的压(yā)力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大，建议投(tóu)资(zī)人可以逢(féng)低布局，更多(duō)可(kě)以采取(qǔ)基金(jīn)定(dìng)投的(de)方式投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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