金融界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)合法权益(yì)，维护利率互(hù)换(huàn)市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人表示(shì)，未来中国(guó)人民银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便利高(gāo)效的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另(lìng)外(wài)，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人就《内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国(guó)人民(mín)银行要求的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(j中国为什么叫兔子国ìng)外(wài)央行、国(guó)际金(jīn)融组织、主权财富基金运用人(rén)民币投资银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好(hǎo)境(jìng)外机(jī)构投资(zī)者投资(zī)银行(xíng)间债(zhài)券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中中国为什么叫兔子国国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完(wán)成(chéng)银(yín)行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资(zī)者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通(tōng)”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国人民(mín)银(yín)行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清(qīng)算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协(xié)议。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是否(fǒu)签署协议、签署协(xié)议(yì)类型等事项向中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会正(zhèng)在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生(shēng)品协议(yì)，待其(qí)正式发(fā)布后也可(kě)供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境外投资(zī)者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段(duàn)可(kě)在银行间(j中国为什么叫兔子国iān)市场开展符合(hé)集(jí)中清算(suàn)要(yào)求(qiú)的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台(tái)、境(jìng)内电子交易平(píng)台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换(huàn)通”下受认可(kě)的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其(qí)他受认(rèn)可的(de)电子交易(yì)平台(tái)，受(shòu)认可的境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资者开(kāi)展人(rén)民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关(guān)安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者(zhě)进(jìn)行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可在(zài)中国外汇(huì)交易中心网(wǎng)站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台达成，交(jiāo)易(yì)一经达(dá)成即(jí)视为(wèi)交易已确认。境(jìng)外投(tóu)资(zī)者可通过(guò)中国人(rén)民银行认可(kě)的境(jìng)外电子交(jiāo)易平(píng)台与境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)的连(lián)接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台发(fā)送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的(de)境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机构为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港证监会认可(kě)的(de)境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗(qí)下香(xiāng)港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展集(jí)中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要申请获得场外结算公司清算会员(yuán)资格或作为清(qīng)算客户委托(tuō)场外结算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会(huì)员(yuán)签订客户清算协议。交(jiāo)易(yì)达成后(hòu)，境内外清算(suàn)机构对交易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于(yú)符合集中清(qīng)算要求的(de)交易及时(shí)纳入(rù)集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公(gōng)司或其综合清算会员(yuán)完成保证(zhèng)金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内(nèi)外清算机构(gòu)如何进行衍(yǎn)生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机(jī)构作(zuò)为中央对手(shǒu)方(fāng)针对已(yǐ)成交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和(hé)卖方的买方(fāng)的一种法律安排(pái)，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖(mài)方(fāng)建立两个新合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的(de)初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经(jīng)过上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司的集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)于当日(rì)将交易进行合(hé)约替代，进入集中清算(suàn)，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别(bié)为境(jìng)外参与者(zhě)与场外结算公(gōng)司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与(yǔ)者之(zhī)间将(jiāng)不(bù)再(zài)存在合同关系(xì)。对(duì)于未(wèi)纳(nà)入集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照成(chéng)交双方约定的(de)处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民(mín)币跨境支(zhī)付(fù)系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外(wài)结算公司可(kě)在(zài)境内银(yín)行开立人民币基本存款账户和人(rén)民币“互换通(tōng)”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结(jié)算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情(qíng)况下所融入资金(jīn)的本息和费(fèi)用以(yǐ)及符合中国人民银行规定(dìng)的其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风控方(fāng)案的一部(bù)分，上海清算所与场外结算公司(sī)将针对(duì)双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池安排(pái)。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不用于(yú)任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以场外结算公司名义于(yú)境外(wài)开(kāi)立的“互(hù)换通(tōng)”专用账户(hù)，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放(fàng)在以上海清算所名义于境(jìng)内开立的“互换(huàn)通”专用人民(mín)币(bì)/外币账户(hù)，相关(guān)账户内资(zī)金可(kě)豁免(miǎn)跨境(jìng)债(zhài)权债务登记及额度管(guǎn)理要(yào)求。场外结算公司与上海清算所每日基于双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管银(yín)行(xíng)办理人(rén)民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时(shí)履行报送义务。上海清算(suàn)所和境内资源池存(cún)管银(yín)行(xíng)应当向人民币(bì)跨境(jìng)收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金(jīn)的(de)，相(xiāng)关境内结(jié)算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人民(mín)币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境(jìng)内(nèi)投资者等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)应(yīng)当按照规定履(lǚ)行国际收支统计(jì)申(shēn)报义务，原(yuán)则(zé)上“互换通”交易(yì)和资源池业务由上海(hǎi)清算所集(jí)中进行国际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行国际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部(bù)境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司之间净头(tóu)寸对(duì)应的“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场发展情(qíng)况适时调整(zhěng)额度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应(yīng)当(dāng)遵守(shǒu)的人(rén)民币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关(guān)于人民(mín)币购售业务的(de)相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民(mín)银行关于(yú)明确跨境人民币业务相(xiāng)关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整(zhěng)人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)关于拓宽人民币购售业(yè)务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外(wài)汇市场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有(yǒu)关事项的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善(shàn)人民币(bì)购售业(yè)务管理(lǐ)有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民(mín)币(bì)购售业务境外参(cān)加行和境外清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安(ān)排。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)管(guǎn)理规定，香港结算(suàn)行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应(yīng)当确(què)保与其相关的境外投(tóu)资者(zhě)在本机构(gòu)的资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香港结算(suàn)行由此所产(chǎn)生(shēng)的头寸可到境内银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘(pán)。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行(xíng)为(wèi)境外(wài)投资者(zhě)办理外汇资金兑(duì)换(huàn)时(shí)，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审核相关工作(zuò)，确(què)保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其(qí)交易(yì)到(dào)期所得(dé)的人民(mín)币(bì)资(zī)金(jīn)，可继(jì)续(xù)投资，如(rú)用(yòng)于非“北向互换通”投资(zī)用途，应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市(shì)场基础设(shè)施应(yīng)当向中国人民银行认可的交(jiāo)易(yì)报(bào)告库(kù)报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中(zhōng)国(guó)人民银行认可(kě)的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数(shù)据的交(jiāo)易报告(gào)库(kù)，在(zài)中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易(yì)，境内外(wài)投资者无需另(lìng)行报(bào)告。此外，中国人民银行(xíng)和(hé)相关(guān)监管部门可(kě)以根据需要向基(jī)础设施(shī)调取(qǔ)与境外投资者投资活(huó)动相关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台(tái)、境内外清算(suàn)机(jī)构将制订配套的业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有(yǒu)什(shén)么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行将(jiāng)根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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