财联社4月(镇关西是谁，镇关西是谁打死的yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的(de)反弹，据上海(hǎi)钢(gāng)联发布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日(rì)后价(jià)格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷股份一(yī)度涨(zhǎng)停，雅化集团和(hé)永兴材料(liào)最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹的原(yuán)因(yīn)之一是(shì)上海车展有(yǒu)望带动购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上(shàng)海车展(zhǎn)将让消费者感(gǎn)受到(dào)汽车(chē)消费的(de)火热，提升消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心，也提振士气(qì)。国(guó)泰君安(ān)表示，此前车(chē)企大幅降(jiàng)价导致消费者对(duì)电动车的观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池(chí)的价(jià)格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价(jià)策略上以企稳为(wèi)主(zhǔ)，不(bù)太可能进行降价(jià)。但(dàn)未来，止(zhǐ)跌信号能(néng)否持续稳定，受多(duō)方因素(sù)影(yǐng)响。有产业(yè)人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时(shí)电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水平，并带动上游(yóu)材料(liào)采购(gòu)，进(jìn)而对(duì)碳酸锂(lǐ)价格起到支(zhī)撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近(jìn)日调查的(de)情况看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排(pái)产(chǎn)预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基(jī)数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩(jì)说明(míng)会上表示，5月份开始会全面(miàn)恢复生产，排产相比镇关西是谁，镇关西是谁打死的一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)已是大势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性反弹还(hái)是底部(bù)反转，目(mù)前仍难以判断(duàn)。“一(yī)方面(miàn)需(xū)要观察下(xià)游库(kù)存(cún)状况，另一方面还需要(yào)看(kàn)终端需求是(shì)否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商(shāng)内部人(rén)士此前对财联社记者表示。该人士(shì)表示(shì)，电(diàn)池厂(chǎng)商实际上从去(qù)年四季度开始便(biàn)启动大规模去库(kù)存举措，这一举措(cuò)在一季(jì)度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关电池(chí)厂商提(tí)到(dào)，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复(fù)产(chǎn)。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士直(zhí)言(yán)，相关库存基本(běn)出(chū)清(qīng)，后续将根据公(gōng)司规划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁德(dé)时代一(yī)季度(dù)报(bào)告显示，其(qí)库存(cún)金(jīn)额已从年(nián)初(chū)的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库(kù)存已经(jīng)退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平(píng)。材料价(jià)格和(hé)库(kù)存水平，两项关(guān)键的指标也构(gòu)成锂电产(chǎn)业走向的关键，随价格企稳以(yǐ)及(jí)库存水平恢(huī)复健康(kāng)，将带动锂电产(chǎn)业恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场激辩未来(lái)锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预判(pàn)涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起(qǐ)了市场热(rè)议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协会(huì)常务(wù)副会长付炳锋指出，国(guó)内动力电池行业(yè)仍然存在(zài)一些问题，包(bāo)括(kuò)电池(chí)产(chǎn)业链分(fēn)工(gōng)，价值链分配问题。“原材料(liào)短期大幅下(xià)降(jiàng)也不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在他看来(lái)，原材料适(shì)当涨价(jià)是正常现(xiàn)象，行业要以之前大(dà)幅涨价为(wèi)教训，保证价值链的合理分(fēn)配，避免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业内人(rén)士和分析(xī)师近期对锂盐价格未(wèi)来走势进(jìn)行预(yù)判并阐(chǎn)述具体逻(luó)辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系列(liè)的数(shù)据验证锂电(diàn)产(chǎn)业拐点或已(yǐ)经到来。分析人士指出，此前锂电产业(yè)进入调(diào)整阵痛期，主要在于下游(yóu)车(chē)市短期(qī)需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而在需求表现上提前透支(zhī)碳酸锂(lǐ)的未(wèi)来增长(zhǎng)空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入清(qīng)库存阶段。从(cóng)上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉等系列(liè)材料价格也出(chū)现企(qǐ)稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐(guǎi)点的另(lìng)一关键指标(biāo)，中游(yóu)电池厂商的(de)库存也已经逐步(bù)恢复至健康水平。据(jù)高工锂电了解(jiě)，目前(qián)中游(yóu)电(diàn)池厂商库存水位回退，此前部分电池(chí)厂商暂(zàn)停的生产线已经(jīng)重启生产。在(zài)采购方面，电池厂商和下(xià)游车企已陆续(xù)重启订(dìng)单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新能源汽(qì)车市场(chǎng)表现上看(kàn)，年初(chū)的(de)市场恐慌情绪主要来自车(chē)市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度(dù)新(xīn)能源(yuán)汽车销量(liàng)数据(jù)来(lái)看，其月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速(sù)度超过往年。随着二三季度到(dào)来，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也(yě)将进一步带动锂电产业中上游的订单需求。加(jiā)上5月份(fèn)临近，企业重(zhòng)新开(kāi)启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎来(lái)需求订(dìng)单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会(huì)有回涨的空间，但幅度(dù)不可(kě)能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴(bào)跌，电(diàn)池(chí)厂商对于碳酸锂真(zhēn)实(shí)的供给情况更加(jiā)清晰(xī)，市场(chǎng)预(yù)期(qī)回调下(xià)，电池厂(chǎng)商在价格谈判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同(tóng)时电池厂商一体(tǐ)化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游(yóu)锂矿厂商(shāng)的议(yì)价权。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天(tiān)奇股(gǔ)份、华(huá)友(yǒu)钴业等企(qǐ)业持续推进电池回收布局，来自终(zhōng)端材料(liào)回收的产能也(yě)在稳(wěn)步爬坡。相关(guān)数据显示(shì)，2025年国(guó)内回收(shōu)的废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端(duān)的布(bù)局，包括宁德时代的(de)宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均(jūn)进(jìn)展(zhǎn)顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给(gěi)。经历(lì)过复杂的产业调(diào)整过程之后，整镇关西是谁，镇关西是谁打死的个锂电产业的运作(zuò)模式正从“大开大合”的波浪式变(biàn)得更为平滑。从原材料到电池，再到下(xià)游车企，产(chǎn)业(yè)链各个环节的价格以及供需变化也将变得更加平衡且具有可(kě)预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前(qián)上游库(kù)存(cún)水平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但(dàn)是并不(bù)足(zú)以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期下跌并不是一个下游(yóu)获利、上(shàng)游承压的(de)简单故(gù)事

　　过去(qù)一(yī)段(duàn)时(shí)间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不(bù)为业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌(diē)至当(dāng)前20万(wàn)元(yuán)不到，价格跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸(suān)锂销(xiāo)量(liàng)为(wèi)534吨，相比于2022年四季(jì)度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年(nián)一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂矿(kuàng)企业(yè)已经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月(yuè)24日公告(gào)，一季度营业收入7亿(yì)元，同比(bǐ)减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比(bǐ)下降86％，第二(èr)日(rì)股(gǔ)价跌(diē)停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂(lǐ)盐企业则命运(yùn)分化(huà)，大公(gōng)司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会(huì)在价格(gé)下降周(zhōu)期中获得更(gèng)多市(shì)场份(fèn)额，行(xíng)业将(jiāng)变(biàn)得更(gèng)集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价(jià)下降中(zhōng)发生(shēng)过的事。而同环节的大(dà)量中(zhōng)小企业，尤其是最近两年追高(gāo)入局的(de)新公司，则面(miàn)临停产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年(nián)轻(qīng)松赚(zhuàn)出了(le)0.66个宁(níng)德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮价格下降(jiàng)长期利好中国最大的(de)两个(gè)锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们(men)去(qù)年的净(jìng)利润都超过200亿(yì)元(yuán)，比中国最大的(de)新能源车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂(lǐ)业净利(lì)润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能承受价(jià)格下跌和可能(néng)的未来亏损。这两家公司也有行业里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司(sī)入股(gǔ)的海外(wài)锂矿(kuàng)资源(yuán)开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎(hū)是(shì)全球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的价(jià)格采购碳(tàn)酸锂，因为在(zài)锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥(yōng)有(yǒu)海外矿产的分销权或开采权，交易价格也需要通(tōng)过长协确定，按(àn)市价定期调整。但能获(huò)得(dé)上游(yóu)更低(dī)成本的资源，让这(zhè)两家大企业更(gèng)能容忍(rěn)低价，并能在(zài)上(shàng)游因降(jiàng)价减(jiǎn)产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着(zhe)万亿新(xīn)能源车市场。不(bù)过锂价下降带来的(de)连锁反(fǎn)应，并不(bù)是一(yī)个下游获利，上游承压(yā)的简单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德(dé)时代理论(lùn)上会受益，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁(níng)德时代今年(nián)2月(yuè)提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的(de)三年长(zhǎng)单。另一层影(yǐng)响是，宁德时代今年(nián)5月(yuè)计划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能(néng)一开采就(jiù)亏损(sǔn)。

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