财(cái)联(lián)社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披(pī)露完(wán)成，多位(wèi)知(zhī)名基金经理大(dà)幅调仓(cāng)换股的动向和投(tóu)资方(fāng)向也浮(fú)出(chū)水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓(cāng)中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工智能大行(xíng)其(qí)道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守新(xīn)能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了(le)风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应该与其(qí)共舞，还是不为所(suǒ)动继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越(yuè)多(duō)的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是(shì)死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计(jì)数据(jù)也证(zhèng)明了这一点，公募基金一季(jì)度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和(hé)通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金(jīn)经理(lǐ)布局(jú)AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大(dà)手笔(bǐ)新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧(ōu)研究精选(xuǎn)十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖混合一季(jì)度新进(jìn)金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧明(míng)睿新(xīn)起点(diǎn)混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公(gōng)等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是公募基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓动(dòng)向可以(yǐ)看(kàn)出，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模(mó)型以(yǐ)及相关人(rén)工智(zhì)能(néng)的(de)产业趋势受到(dào)市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输(shū)和(hé)下游运(yùn)用，在经济复(fù)苏相对温(wēn)和的情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到(dào)各(gè)方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股来(lái)看，万达(dá)电(diàn)影新(xīn)入他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加(jiā)仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子(zi)板块带动的人工智能(néng)、中字头(tóu)的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基金大类行业配置比(bǐ)例(lì)一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示(shì)着(zhe)某(mǒu)个板块进(jìn)入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试(shì)图低(dī)位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队对新能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻(wén)名，最(zuì)新披露的一季报中也证实了他们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十(shí)大重仓股(gǔ)来看，前(qián)五大重仓(cāng)股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科(kē)技十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概(gài)念股。除此之(zhī)外，他还(hái)仍加仓了(le)天(tiān)合光能(néng)、荣盛(shèng)石化等(děng)个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)表达了仍对新(xīn)能源保持(chí)信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方(fāng)向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知(zhī)和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的(de)睿远(yuǎn)成长价(jià)值混合前十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安(ān)光电(diàn)、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的(de)是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银华(huá)心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)曾经提到了新能(néng)源板块的(de)一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力(lì)。在一季度我们对(duì)于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”

　　实(十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖shí)际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒(héng)在接受财(cái)联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口，他选择会(huì)在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个(gè)人还是投(tóu)资者(zhě)，其(qí)实都(dōu)是(shì)无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的(de)王崇一季报表示暂(zàn)时无(wú)法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期(qī)内(nèi)也(yě)很难在(zài)A股找到(dào)明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的(de)估值体(tǐ)系还(hái)在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析(xī)可知(zhī)，今年(nián)一季度仍有不(bù)少基金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一(yī)部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观(guān)层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今(jīn)市(shì)场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集(jí)中于(yú)大模型的突破进展；而(ér)4月(yuè)以(yǐ)来，我(wǒ)们观(guān)察到各个领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应(yīng)用产品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展相对(duì)较快，我们预计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非也看好相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是(shì)科(kē)技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上提到(dào)“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年其(qí)实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)很(hěn)长时间没有太多表现。今年(nián)要推(tuī)动数(shù)字经济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周(zhōu)期(qī)要见底，本身今(jīn)年科(kē)技股的机会是(shì)可(kě)以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题(tí)投资阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布(bù)局有望(wàng)率先实现业(yè)绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即(jí)满足“自身(shēn)产(chǎn)业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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