近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的(de)行为暂不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮(lún)降价，并正式进入降价(jià)通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而(ér)后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港口准一级湿熄(xī)焦平(píng)仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业(yè)等多(duō)因素(sù)共同作用(yòng)的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数大(dà)宗商品价(jià)格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经(jīng)过(guò)1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得(dé)黑色系(xì)商品交易需求利(lì)多(duō)的信(xìn)心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大(dà)产(chǎn)业利空来(lái)自(zì)焦煤的(de)进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首(shǒu)次通关，并于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现(xiàn)较(jiào)大(dà)增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量(liàng)也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释(shì)放削弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅(fú)回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠(dié)加宏观支撑不足，多(duō)因(yīn)素(sù)共振带动(dòng)焦炭(tàn)期货主力(lì)合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐(zhú)步向宽(kuān)松转变(biàn)，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走(zǒ中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省u)势运行。其(qí)间，受内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省落。另外，下游钢材需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)不及预期，钢价(jià)承压(yā)回调(diào)致使钢(gāng)厂利(lì)润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求压力向原材料端(duān)传(chuán)导。因此，在失去(qù)成本(běn)支撑、下游施压的双重(zhòng)作用(yòng)下，焦价持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦(jiāo)研(yán)究员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同(tóng)时，近(jìn)期(qī)焦炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给出(chū)升水现货(huò)空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成功落(luò)地的概率较小，主要原因是(shì)目前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现(xiàn)明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持按需(xū)采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成(chéng)认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦(jiāo)化利润会(huì)因为地(dì)区、设备区别而存在很大(dà)差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过(guò)对整(zhěng)体市(shì)场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦(jiāo)企未出现大(dà)幅亏损或需求明显增(zēng)加的情况下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较大(dà)。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月(yuè)下半(bàn)月以来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减(jiǎn)产(chǎn)节(jié)奏(zòu)放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚保持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续(xù)采取(qǔ)低原料库存(cún)策(cè)略，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于往年同期高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性(xìng)较(jiào)低，导致焦煤供应短期(qī)内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处(chù)于(yú)主动限(xiàn)产(chǎn)状态(tài)，焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需矛盾(dùn)并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需(xū)增，基(jī)本面边(biān)际改善，但钢联(lián)公布的铁(tiě)水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一(yī)般(bān)的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预(yù)期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全(quán)年焦煤(méi)供需格局大(dà)概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际(jì)生产成本(běn)较低(dī)，三(sān)季度(dù)蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预计(jì)进口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤减量而(ér)有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明显大于板块(kuài)内其他(tā)品(pǐn)种，估值相对偏(piān)低(dī)，这也使得继续杀(shā)估(gū)值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消息，刺激(jī)煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会(huì)再次(cì)加重(zhòng)其供需压(yā)力，需(xū)求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤(méi)焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻(luó)辑(jí)变化较(jiào)快，价格波动剧(jù)烈，预(yù)计仍将以底部区间(jiān)振(zhèn)荡走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变(biàn)，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前(qián)煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一(中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省yī)是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大(dà)概率事件，且4月地产数据(jù)表现依然一般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都是压低(dī)铁水(shuǐ)产量(liàng)的(de)可能因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌(diē)难(nán)涨。

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