北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股(gǔ)东大(dà)会(huì)。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全(quán)球投资(zī)者(zhě)5个(gè)多小时的(de)互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和(hé)投(tóu)资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机(jī)、苹果以及(jí)公司(sī)“接班人(rén)”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东(dōng)会(huì)上表(biǎo)示，他(tā)和芒(máng)格依然高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费(fèi)者行(xíng)为对苹果公(gōng)司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公司(sī)可(kě)以与台积电(diàn)相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够(gòu)在第一(yī)时间获取(qǔ)本次股东会最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核(hé)心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由(yóu)于他们(men)去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行(xíng)了“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品(pǐn)的(de)分(fēn)销渠道(dào)多元(yuán)化，我们希(xī)望能(néng)够拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉(jué)得走对了方(fāng)向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能减少其他(tā)消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上(shàng)

　　微(wēi)软(ruǎn)已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克(kè)希尔出(chū)售动视暴(bào)雪(xuě)股份是否影响到了(le)微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求下(xià)应(yīng)披露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写明了。至(zhì)于(yú)微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色了，为了达(dá)成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门(mén)积极地进行了合作，但这并(bìng)不代(dài)表(biǎo)他们最(zuì)终一(yī)定会成(chéng)功，这也不是(shì)愿意(yì)多花(huā)钱就(jiù)能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或(huò)动视(shì)暴雪有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度(dù)肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我们(men)仓位中的占比超过了(le)能源(yuán)业务。虽然(rán)我们(men)持有苹果的(de)股份占比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明白(bái)消费(fèi)者的(de)习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人会(huì)选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正(zhèng)确的(de)价格，我们可(kě)以(yǐ)在消费者行为方(fāng)面(miàn)做(zuò)一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可(kě)能会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接(jiē)近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美(měi)元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而(ér)苹(píng)果的商业(yè)模式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了(le)提问(wèn)，想了解伯克希尔在(zài)一(yī)个季度(dù)内快速买(mǎi)入卖(mài)出台积电的原因。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来(lái)台积电是世(shì)界范围内管理最完善且最重要的(de)公司之一，即使是(shì)5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提(tí)高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了(le)亚利(lì)桑(sāng)那州的(de)部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他(tā)高估了一个不需要高估就(jiù)能(néng)成为天才的人。他(tā)真的(de)很聪(cōng)明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大(dà)的(de)）目(mù)标，他喜欢(huān)接受不可(kě)能的(de)目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要(yào)那(nà)么多(duō)的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界(jiè)，但20年(nián)后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了(le)通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们(men)有(yǒu)19000个经销商，而(ér)当时人口大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国(guó)的(de)汽车公司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事(shì)实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一(yī)个(gè)特(tè)殊的位(wèi)置。虽然(rán)我们(men)觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的(de)资金(jīn)成本和(hé)巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的比亚迪(dí)工厂去(qù)看(kàn)一看(kàn)，会发现自(zì)动化操作(zuò)程(chéng)度非(fēi)常高，但我还(hái)是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并(bìng)不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽然可以做一(yī)些(xiē)令人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但(dàn)它(tā)并不能改变人类的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有投(tóu)资(zī)机会(huì)。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新能(néng)源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔能源这家(jiā)公司(sī)，就是(shì)希(xī)望能够帮助解(jiě)决(jué)一些环(huán)境方(fāng)面的问(wèn)题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做(zuò)了非(fēi)常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够(gòu)。”更多(duō)精彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能(néng)源(yuán)行(xíng)业(yè)的(de)变革，全球(qiú)都是(shì)如此，我们有3家美(měi)国的公共(gòng)事业公(gōng)司(sī)，我们希望(wàng)能(néng)够(gòu)在全国(guó)的每(měi)一个(gè)州(zhōu)制定(dìng)不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合(hé)。我们也将我(wǒ)们的(de)目(mù)标(biāo)进(jìn)行了(le)同步规(guī)划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业(yè)方面(miàn)希望能够(gòu)取(qǔ)得(dé)的(de)成(chéng)绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险公司(sī)的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这(zhè)不是(shì)美国(guó)的(de)行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上(shàng)限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公(gōng)众解释为(wèi)什么(me)只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行系(xì)统发生了很(hěn)大(dà)变化(huà)。二(èr)战后(hòu)的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时(shí)，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常明智的(de)事(shì)情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证(zhèng)金要求(qiú)的责(zé)任。他们改(gǎi)变了很多次保证金(jīn)要求，因为(wèi)我们(men)都知(zhī)道，借了(le)很多钱的人(rén)会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美(měi)联储投放的(de)天量流动性，引发了严重的(de)通(tōng)货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无(wú)法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付(fù)出(chū)了(le)代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其他人(rén)，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的(de)战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏(hóng)观环(huán)境(jìng)会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可(kě)以有(yǒu)新发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的(de)价值(zhí)观。我们不知道会发生什(shén)么(me)，因为在目前的情况下(xià)，可(kě)能会发(fā)生很多事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚(fá)，打击那(nà)些制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承(chéng)担的(de)风险(xiǎn)，如果你要改变人们(men)未来的行为方式，风险就必(bì)须(xū)落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银(yín)行投资方(fāng)法，不(bù)做别(bié)人做的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我们(men)最终(zhōng)可能会(huì)拥有许多(duō)银行(xíng)，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我看不到(dào)任何(hé)其他(tā)货币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并(bìng)没有(yǒu)人知道需(xū)要印多少(shǎo)数额的(de)货币才(cái)能解决问(wèn)题，而直到(dào)它(tā)失(shī)控。人(rén)们会对货(huò)币失去信心，他们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一(yī)家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是(shì)一家技术公司，但在我们看(kàn)来(lái)，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技(jì)术方(fāng)面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少了前(qián)一年的(de)保险准备金，其(qí)次一季(jì)度(dù)还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程(chéng)信息处理方面(miàn)，盖可也(yě)取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业(yè)地产领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特(tè)别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界很(hěn)多地方市中(zhōng)心的(de)空(kōng)洞化却是(shì)非常严重的(de)，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一(yī)团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方面的(de)挑(tiāo)战(zhàn)，不(bù)过还面临(lín)劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的(de)团队(duì)优先(xiān)考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注(zhù)于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长(zhǎng)期为客(kè)户提供可持(chí)续的优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情绪化(huà)投资(zī)决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误(wù)的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在(zài)生活中(zhōng)谁(shuí)都(dōu)不想成为一个没有感情(qíng)的(de)人，但肯定(dìng)想在做投资(zī)或商业决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的(de)钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额(é)，作为伯克希尔的(de)所有者，每(měi)年都在增加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益(yì)和超过(guò)300亿美(měi)元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的(de)机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答(dá)道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业(yè)。我(wǒ)们(men)可以做到(dào)以500亿或750亿美元的(de)价格(gé)，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能(néng)像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的(de)，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要(yào)足够的(de)资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的(de)行为

　　关于公司如(rú)何在(zài)短期利润和(hé)长(zhǎng)期防御(yù)能力之间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个(gè)美好(hǎo)的事业。好的(de)企业不多(duō)，但(dàn)我们确(què)实找到了(le)一些，例(lì)如，当我们(men)在(zài)1966年试图涉(shè)足百货商店(diàn)业务(wù)时，我(wǒ)们学(xué)到的是(shì)，在(zài)奖品上(shàng)做(zuò)图案(àn)绘制，这(zhè)可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做(zuò)到这点，那(nà)也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接(jiē)班人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工(gōng)作，当然现在(zài)我还在位(wèi)，格雷格的主要(yào)价值是可以把(bǎ)一(yī)些事情做(zuò)得更好(hǎo)，或者去(qù)管(guǎn)理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些(xiē)好的建(jiàn)议，但格(gé)雷格是做(zuò)出最终(zhōng)决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及更(gèng)多(duō)的(de)业(yè)务。如(rú)果这(zhè)些(xiē)人不足够聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够(gòu)做的更好原因(yīn)之一(yī)，是从不会频繁(fán)更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出(chū)的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿(ā)吉(jí)特从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善(shàn)一个体(tǐ)系。孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天(tiān)都(dōu)会聊天，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁了，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露(lù)到(dào)访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何(hé)到访日(rì)本，并参(cān)观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那(nà)里的部(bù)分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们(men)确实希望和（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它们是一(yī)些令人难以置信的投资机会，一直是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文(wén)化和历(lì)史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商(shāng)社的(de)两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展(zhǎn)望(wàng)百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特提出了(le)一百年(nián)后(hòu)伯克希尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说，希望这家公(gōng)司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社(shè)会带(dài)来(lái)幸(xìng)福(fú)感，拥(yōng)有无(wú)限的资(zī)本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时至今日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立(lì)不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希(xī)尔被认为是一个(gè)国家(jiā)的资(zī)产(chǎn)而非负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经说明了这(zhè)一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大(dà)部分公司都要多(duō)，也(yě)仍(réng)然可以(yǐ)在国家的经济中投入(rù)非(fēi)常多的(de)钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷(léi)格(gé)继任后(hòu)，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在相同的股(gǔ)票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下了非常优秀的回(huí)购孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回(huí)购将同(tóng)时对股东和(hé)公(gōng)司自身(shēn)的运营(yíng)产(chǎn)生益处，如(rú)果资(zī)本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什(shén)么不通过(guò)回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时(shí)机来临，我(wǒ)们会(huì)成为(wèi)活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：给自己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答关(guān)于(yú)遗(yí)产规划的问题时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的(de)是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值(zhí)观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一(yī)生，你可以写一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存(cún)在(zài)各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过(guò)遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理解以及他们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过(guò)早地(dì)向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他(tā)们知道(dào)遗嘱上的(de)内(nèi)容——这(zhè)在以后(hòu)会很(hěn)难更改，我(wǒ)认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避(bì)免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要(yào)学会(huì)感恩。如果你能(néng)做到(dào)这一切，那你(nǐ)一定会成功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要(yào)把自(zì)己(jǐ)的(de)命运都押(yā)宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人(rén)一(yī)起(qǐ)工作，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常热爱自(zì)己(jǐ)的事(shì)业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班(bān)通(tōng)勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理想的(de)工(gōng)作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产生(shēng)的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的(de)书中写下一些非常(cháng)有说服力的(de)话，告诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的(de)工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论他的想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找(zhǎo)一本(běn)书在(zài)其领域里具(jù)有这样持续的(de)地位？”

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