5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收(shōu)到《关于调(diào)整协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下(xià)调(diào)中协定存(cún)款更多是(shì)对(duì)公业务，而通知存款则集中于(yú)短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上(shàng)限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首席经济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总经理助理兼(jiān)现金管理部(bù)总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基(jī)金等(děng)公募基(jī)金公司及(jí)投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)，降低银(yín)行(xíng)负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也(yě)被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。预(yù)计(jì)下(xià)半(bàn)年货币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金报(bào)记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为(wèi)，当前调(diào)降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利(lì)率。今年4月市场利率(lǜ)定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中引(yǐn)入了存(cún)款定价(jià)惩罚措(cuò)施。而此前4月部分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在(zài)利率市场化改革推进背景(jǐng)下(xià)，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银(yín)行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款(kuǎn)向企(qǐ)业固定(dìng)资(zī)产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限有(yǒu)利于对(duì)公(gōng)客户留存的(de)活(huó)期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融(róng)资(zī)成(chéng)本不断下(xià)降，银(yín)行资产(chǎn)端收益下降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净(jìng)息差(chà)持续走低(dī)，银行利(lì)润空间(jiān)压缩明(míng)显；第(dì)三，企业和居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降导致存(cún)款增(zēng)长(zhǎng)比(bǐ)较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需关系(xì)发生了(le)变(biàn)化(huà)，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活(huó)期与定期(qī)存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自(zì)律(lǜ)机制(zhì)对(duì)于活期存(cún)款与定期存(cún)款利(lì)率(lǜ)进行(xíng)了几轮(lún)调整，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与通(tōng)知存款自律上限下调也是要将存(cún)款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势(shì)，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本，有(yǒu)利于(yú)提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行(xíng)宽信(xìn)用的(de)政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率(lǜ)管控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷款利率则(zé)为下限管控，近(jìn)年(nián)来贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模(mó)存(cún)款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份(fèn)行(xíng)参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延(yán)续去年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速(sù)了中(zhōng)小银行存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏(sū)后(hòu)经济(jì)边际走弱，经(jīng)济修复存在波(bō)折(zhé)。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存(cún)款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，延续近(jìn)期(qī)银行(xíng)存款利率调降的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势(shì)，特(tè)别是中(zhōng)小行高(gāo)息揽储的(de)成本(běn)压力；另一方面，有利(lì)于(yú)引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活(huó)期和(hé)定期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些介(jiè)于活期和定期(qī)存款之(zhī)间的(de)存(cún)款的利(lì)率(lǜ)调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知(zhī)存(cún)款和协定存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调的(de)有(yǒu)效性。银行一季度净息(xī)差(chà)水平均创历史新低，上(shàng)市银(yín)行(xíng)整体净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存(cún)款利(lì)率下调(diào)可以有效降低(dī)银行(xíng)负债成本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社(shè)融数(shù)据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力持续主动(dòng)下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集(jí)中(zhōng)在银行(xíng)领域。以地(dì)方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等(děng)发达地(dì)区地(dì)方债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信(xìn)用债收(shōu)益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的方向仍(réng)是由实体经济资金供需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方面要合适(shì)顺(shùn)应(yīng)市(shì)场环(huán)境，一方(fāng)面(miàn)也代表(biǎo)着政策意(yì)愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动力不强(qiáng)需求不(bù)足的情况，央行(xíng)已经通过(guò)降准(zhǔn)以(yǐ)及(jí)结(jié)构(gòu)性货(huò)币政策等(děng)多项举(jǔ)措给予了实体(tǐ)经济所需的(de)一(yī)定(dìng)的资金投放支(zhī)持，有效降低了(le)实(shí)体综合(hé)融资成本，后续(xù)需要(yào)财政政(zhèng)策产(chǎn)业政策等配套政策(cè)继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从(cóng)银(yín)行资产端的角度(dù)来(lái)讲，贷(dài)款利率或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下调要(yào)看实体(tǐ)经济复苏(sū)的情况。银行(xíng)负(fù)债端(duān)，存款基准利率下调的概率不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率市场化调整机(jī)制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化(huà)定价(jià)情况作(zuò)为合格审慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发中(zhōng)小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过(guò)存(cún)款利率下行(xíng)，稳定(dìng)商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差进而保持贷款利(lì)率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利(lì)于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠(dié)加银行(xíng)存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商业银行(xíng)和(hé)股份制(zhì)商业(yè)银行的(de)定期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权(quán)平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力(lì)去(qù)持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银(yín)行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽储(chǔ)压力(lì)不(bù)大的基础上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力去(qù)下调(diào)存(cún)款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国基(jī)金报：协定存(cún)款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息(xī)差压力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调整有(yǒu)望带动中小银行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利(lì)率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放(fàng)大(dà)，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银行存款端，此(cǐ)次存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带动存款资(zī)金的释(shì)放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息(xī)差(chà)压力。本次(cì)下调将引(yǐn)导银行(xíng)的对(duì)公活期成本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产端让利压(yā)力趋缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合理修复，有利于增(zēng)强银(yín)行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及(jí)居民(mín)的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调对市场的影响集(jí)中在(zài)以(yǐ)下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的(de)协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行(xíng)的协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价(jià)较低的(de)银行(xíng)产生(shēng)揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国(guó)有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影响对公客(kè)户(hù)在(zài)商(shāng)业银(yín)行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向(xiàng)对(duì)私客(kè)户看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，另一(yī)方面(miàn)有利(lì)于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降低了银(yín)行负债成本，目前上市银行协定存款占总存(cún)款的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新(xīn)规(guī)定协定利率上(shàng)限后(hòu)，预(yù)计行(xíng)业资金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是(shì)降低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负(fù)债及经营压(yā)力。此外，银行负(fù)债端成本(běn)的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益率下行的(de)空(kōng)间(jiān)，或带动债(zhài)券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是(shì)否(fǒu)还有(yǒu)进一步下(xià)降的空间？对(duì)股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称(chēng)下行使得商业银(yín)行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存(cún)款利率有进(jìn)一(yī)步调降的预(yù)期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策(cè)导向(xiàng)下(xià)贷款加权平(píng)均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在存款市场(chǎng)上的(de)竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和(hé)存款市(shì)场份额考核压力(lì)使(shǐ)得各行下调存款利(lì)率动力不(bù)足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和(hé)存(cún)款利(lì)率的(de)非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于(yú)降低全社会无风险收(shōu)益(yì)率，利(lì)多永(yǒng)续经营性(xìng)质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差(chà)压力(lì)，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业(yè)存(cún)款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促进(jìn)存(cún)款流向(xiàng)消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调带动流(liú)动(dòng)性(xìng)继续进入债市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是(shì)中短期信用(yòng)债(zhài)利率仍有下(xià)行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动(dòng)性(xìng)也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下(xià)行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全(quán)社(shè)会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次(cì)降息释放(fàng)的信(xìn)号来(lái)看(kàn)，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策(cè)充(chōng)裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会(huì)均表(biǎo)明当(dāng)前货(huò)币政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要求，而在此基(jī)础上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下(xià)行空间(jiān)，但这(zhè)一调降是(shì)针(zhēn)对银(yín)行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)，而(ér)非直(zhí)接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利率下调(diào)并不(bù)等于政策利(虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌lì)率就必须(xū)进行对等(děng)下调，市(shì)场(chǎng)不应视为降(jiàng)息(xī)的(de)确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普通投资者(zhě)应该如何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资者的(de)投(tóu)资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下(xià)降的背(bèi)景下，短债基金以及(jí)其(qí)他固收类基金在具一定流动性的同时，相较(jiào)活期(qī)存(cún)款和相(xiāng)当部(bù)分的银行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏(piān)好适中投资者的合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来(lái)，债(zhài)券市场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了(le)较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未改变(biàn)，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政(zhèng)策(cè)，后续或(huò)进(jìn)入震荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈交易(yì)下也(yě)可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环(huán虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌)境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避(bì)市(shì)场波动，例(lì)如货币基金，而短债(zhài)基金中要(yào)选择(zé)久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着经济高频数(shù)据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫(yì)情(qíng)后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化，因此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在市(shì)场震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此在当前环(huán)境下，建议关注行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平较(jiào)低，高股(gǔ)息(xī)的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者而言，如(rú)果不(bù)具备相(xiāng)关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选择把投(tóu)资理(lǐ)财(cái)交(jiāo)给少数专业的(de)人来做，让(ràng)优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和(hé)投资试(shì)图(tú)跑赢(yíng)通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方(fāng)向(xiàng)和标的(de)。

　　光大保德信基金：随(suí)着(zhe)存款利率下行，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资(zī)金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力(lì)后(hòu)可适当考虑公募(mù)货币基金、公募(mù)中短债基金、商(shāng)业银(yín)行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风险等级较(jiào)低、支取相对(duì)灵活的产品。

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