昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行(xíng)股再(zài)次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押注(zhù)美(měi)联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约为80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的(de)可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联(lián)储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否(fǒu)决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的(de)债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须在(zài)没有(yǒu)任(rèn)何要求和条件(jiàn)的(de)情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如(rú)果违约(yuē)将产生(shēng)一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未(wèi)来(lái)的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的(de)时(shí)刻，为了(le)他们(men)的基本自(zì)由挺身(shēn)而出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一(yī)段(duàn)视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时，这位资(zī)深民(mín)主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的(de)民主党人，认为拜登不(bù)应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人(rén)认为(wèi)年龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市(shì)的第(dì)一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货(huò)持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数(shù)根据(jù)相应(yīng)股指(zhǐ)期(qī)货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次(cì)育肥造(zào)成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户(hù)惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养殖成(chéng)本(běn)附近明显承(chéng)压(yā)。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看，截姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味着今(jīn)年一季(jì)度去产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少(shǎo)对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪(zhū)出(chū)栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化(huà)、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛持续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持(chí)续(xù)出(chū)库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需(xū)求却一(yī)直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需求大概率将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显提(tí)升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预(yù)计(jì)集团企业出栏计划或(huò)继(jì)续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货(huò)价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去(qù)，猪价(jià)将(jiāng)重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金已经(jīng)提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整运(yùn)行(xíng)状态(tài)。不过，市(shì)场预(yù)期二(èr)季度(dù)二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能(néng)繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达(dá)到理(lǐ)论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需(xū)增预期下，相对(duì)支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故(gù)目(mù)前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西(xī)亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油(yóu)行情变(biàn)化(huà)多(duō)集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于(yú)第二波新冠(guān)疫(yì)情可能到来从而降(jiàng)低国(guó)内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二波(bō)疫情的波及范围预(yù)计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基(jī)本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)市场延(yán)续了产地(dì)未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚(yà)午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的(de)预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减量。目前产地(dì)已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束(shù)、主要进口国植物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则继续(xù)增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小幅度(dù)累库，且(qiě)随着(zhe)复产利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是(shì)其(qí)国内食用油(yóu)峰值库(kù)存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库(kù)存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下(xià)破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如(rú)果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到(dào)港(gǎng)数量将(jiāng)明(míng)显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库存(cún)短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕(yù)的预期基本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而(ér)出口需求较差，未来产地存在(zài)累库(kù)预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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