一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超过(guò)了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易(yì)工(gōng)具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长(zhǎng)期来(lái)看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升)远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针(zhēn)对个(gè)人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升2018年(nián)以前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股民转化而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股(gǔ)票，胜(shè1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升ng)率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时间(jiān)成(chéng)本的把(bǎ)控较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达(dá)到(dào)54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投(tóu)资者占比较(jiào)高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不(bù)断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中的(de)一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道(dào)，由于近年来(lái)行(xíng)业轮(lún)动(dòng)加(jiā)快(kuài)，而(ér)宽(kuān)基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交(jiāo)热情的(de)提升(shēng)带来了A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个人(rén)投(tóu)资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的(de)投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更多投(tóu)资者(zhě)会基于(yú)大势(shì)选择宽(kuān)基(jī)投(tóu)资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费(fèi)、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度也呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比超过机(jī)构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散(sàn)风(fēng)险，提升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而来(lái)，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因(yīn)此(cǐ)个(gè)人投资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更(gèng)容易受(shòu)到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持(chí)续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的(de)交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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