今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记(jì)者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在(zài)他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目(mù)前(qián)资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了(le)发(fā)行上限，加上部分券商近期对于基金的发(fā)行导向转为保有(yǒu)量(liàng)考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题系列(liè)指数有(yǒu)助(zhù)于资本市场从科技领域、能(néng)源产业(yè)等(děng)多维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者(zhě)走进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支(zhī)持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场做强做优做大(dà)，提升市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基(jī)金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有(yǒu)差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至(zhì)100万份(fèn)之(zhī)间的(de)，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下的(de)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额大于(yú)100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方(fāng)面，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了(le)解，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央企投资(zī)价值促(cù)进央企估值回归”业(yè)务交流(liú)会暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中国(guó)特色(sè)估值体系(xì)，引导央企投资价值发(fā)现(xiàn)，推(tuī)动(dòng)央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司(sī)、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上(shàng)交(jiāo)所上市，上交所此(cǐ)次会议(yì)或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商(shāng)各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发(fā)行，但目前(qián)市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放(fàng)在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士也(yě)预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家(jiā)基金公司(sī)上(shàng)报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只(zhǐ)同时(shí)获批发售(shòu)，就是为了避免发(fā)行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中特估’板块，预(yù)计(jì)发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者(zhě)带来分(fēn)享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资(zī)本(běn)市场的(de)热门(mén)，基金(jīn)公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申报了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基(jī)金，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时、招商等(děng)各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金等多家(jiā)机构，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色(sè)的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资(zī)源配置功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎn三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人g)话(huà)为(wèi)A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对于资本市场的价值发现以及(jí)资源配置功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也(yě)是(shì)资本市场支持实体(tǐ)经济发(fā)展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估(gū)值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业(yè)对(duì)这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少(shǎo)央国企主题基金，就是(shì)看准这类企业的投(tóu)资价值。”据(jù)一位基金公司(sī)人士表(biǎo)示，建立具有中国特(tè)色(sè)的估(gū)值(zhí)体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对国有上市企业(yè)的关注度(dù)，对企业估(gū)值层面的各类因(yīn)素(sù)做(zuò)进一步的研(yán)究和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领域在新(xīn)环(huán)境下(xià)的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人期(qī)来看，央国企板块的(de)投资逻(luó)辑是比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是实现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用；三是央(yāng)企(qǐ)引领(lǐng)科(kē)技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现代资(zī)本市场下，预(yù)计国资(zī)央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央国企的估值(zhí)重塑(sù)提供了市场认可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年(nián)来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目(mù)前已超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的(de)发展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来，央国企上市公(gōng)司质量(liàng)的(de)提升或将成为央国企估(gū)值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司(sī)经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或(huò)更符合机(jī)构投资(zī)者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估(gū)值体系的推进(jìn)过程中，央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)具(jù)备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)，指数由国新(xīn)投资有(yǒu)限公(gōng)司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国资(zī)委下属现 金(jīn)分红或回购总额占总市(shì)值比率较高的(de)50只上(shàng)市公司证(zhèng)券(quàn)作(zuò)为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大(dà)成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数(shù)表现出更低(dī)的估值(zhí)水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好的盈(yíng)利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资者可(kě)选择(zé)网上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司(sī)后续将安(ān)排(pái)做市商(shāng)，保(bǎo)障充分(fēn)的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副(fù)总经理，而汇(huì)添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背(bèi)景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估(gū)值提(tí)升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了(le)，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支(zhī)持(chí)下有(yǒu)望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多家券商明确表示今年的投资(zī)主(zhǔ)线之(zhī)一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续(xù)把握(wò)国企价值重估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济(jì)+国企改革的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特(tè)色估值体系推动下(xià)，当(dāng)前国企价值重估(gū)行(xíng)情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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