随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)等人也(yě)发布了一季(jì)报，均谈到了自己对(duì)AI领域(yù)的密(mì)切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新(xīn)进(jìn)成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅(fú)调(diào)入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年(nián)持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持(chí)有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓星旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持(chí)有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到(dào)一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例(lì)，前(qián)十(shí)大重仓股变动较大。今年一季(jì)度(dù)，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大(dà)重仓股，截(jié)至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的(de)是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退(tuì)出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清(qīng)科，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调(diào)整继续(xù)升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家(jiā)自身实力的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革命(mìng)性的(de)技术(shù)，现(xiàn)象(xiàng)级(jí)应用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨(jù)头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应(yīng)商积极(jí)验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了过去(qù)几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决(jué)于(yú)下游需求恢(huī)复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和(hé)估值(zhí)已经处于(yú)历(lì)史偏低的(de)位置。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的(de)标的(de)更多(duō)地关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌(diē)板块的应激式(shì)反应(yīng)。在首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式去年(nián)的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在(zài)经过大半(bàn)年(nián)的(de)消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前(qián)这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的(de)代(dài)表作信澳新能源产业(yè)为例，该基(jī)金一季(jì)度增(zēng)持(chí)璞泰来(lái)，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光(guāng)、华(huá)阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅(fú)度(dù)最大的是中伟股份，今年一(yī)季(jì)度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较去(qù)年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫情复苏(sū)后的(de)调整(zhěng)修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的(de)回(huí)暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后(hòu)又出现了(le)显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震荡趋(qū)势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导体 和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金旗下多位(wèi)基金经理(lǐ)也发布了一(yī)季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部总(zǒng)监王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济(jì)目前(qián)处在一个(gè)温和复苏(sū)的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可(kě)能会(huì)是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持(chí)了部分(fēn)短期达到目标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化(huà)调整了(le)一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在(zài)一季度增(zēng)持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科(kē)技、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福医药“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工(gōng)智能(néng)这一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是一项会对目前(qián)的生(shēng)产和生活(huó)方式带来重大(dà)变化的技术(shù)变革，值(zhí)得我(wǒ)们投入非常多(duō)的(de)精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对准确的评估这项技术(shù)革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相对(duì)清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂时还没有明显增加(jiā)相关(guān)的(de)持仓。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车(chē)和光(guāng)伏(fú)表(biǎo)现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部(bù)分个股出现了较大回调，目前(qián)行(xíng)业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链不(bù)同(tóng)环节(jié)之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市(shì)场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将(jiāng)多(duō)快提升(shēng)？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的(de)资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益(yì)率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价(jià)值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的(de)一个(gè)季度，姜诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变(biàn)化(huà)。对中国(guó)经济的长期乐(lè)观，结合(hé)当前市场提(tí)供的(de)较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需(xū)要随(suí)时准备(bèi)证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学(xué)习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天。

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