用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同(tóng)步大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑(huá)

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日晚间(jiān)发(fā)布2023年第一季度报告(gào)，一季(jì)度实(shí)现营业收入(rù)14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的(de)年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历(lì)史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友网络连续(xù)第三年净利下滑(huá)。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价(jià)相对高点进(jìn)行(xíng)了(le)定(dìng)增融资。此次定增吸引(yǐn)了(le)不少机构参与，包(bāo)括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)披露(lù)定(dìng)增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募(mù)资约53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增市(shì)场颇为活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友(yǒu)网络发布的2021年业(yè)绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的(de)2022年(nián)各季度(dù)业绩(jì)更(gèng)是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数(shù)，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投(tóu)资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友(yǒu)网络的(de)发展历(lì)史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财务软件服务(wù)企业的会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云服(fú)务业务(wù)，引(yǐn)领中国企业(yè)级(jí)服务(wù)市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建(jiàn)和运(yùn)营全球(qiú)领先的企业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式(shì)发布了(le)完全(quán)基于互联网(wǎng)架构(gòu)的企(qǐ)业互(hù)联(lián)网开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云(yún)平台、财(cái)务云、人力(lì)云等(děng)云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经历(lì)了第一(yī)个阶段的”用(yòng)友云”面世、云(yún)平(píng)台及领域服务(wù)快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友云(yún)进(jìn)入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占比(bǐ)来看(kàn)，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务(wù)实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要(yào)收入来源并(bìng)继续扩大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从高端市张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事场(chǎng)份(fèn)额来看，用(yòng)友却还是没(méi)有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出(chū)华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市(shì)场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞(jìng)争力信心的严重不足(zú)，也反应了其(qí)在(zài)高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第(dì)一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在(zài)其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在(zài)同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于(yú)营收增幅(fú)。对应到股价上，在此(cǐ)期间(jiān)，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶段，即2020年至今，其(qí)营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏(tà)步不前，净利润(rùn)却(què)大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌，公司(sī)市(shì)值严重缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市(shì)值(zhí)还(hái)是(shì)有(yǒu)很大的提(tí)升空间。但从目前的情况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻且长。

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