私(sī)募基金运作(zuò)即将(jiāng)迎来更(gèng)全面的(de)新一(yī)轮监管。

　　4月28日，中国证(zhèng)券投资基金业协(xié)会（下(xià)称(chēng)中基协）就起草的《私募证券投资基金运作指引》（下称《运(yùn)作指(zhǐ)引》）向社会公(gōng)开征求意见。

　　自(zì)2013年(nián)6月证(zhèng)券投资基金(jīn)法将私募证券投资基金纳入统一规范(fàn)，中(zhōng)基协(xié)实施登记备案以来，我国私募证(zhèng)券投资基金行业发展迅速，规(guī)模不断增加(jiā)。截至2022年年末，中基协已登记私(sī)募(mù)证(zhèng)券投(tóu)资基金(jīn)管理人(rén)9000余家，存续私募(mù)证券投资基金9.3万只，规模(mó)5.6万亿元(yuán)。私(sī)募证券(quàn)投资(zī)基金(jīn)交易策(cè)略逐步(bù)多元化(huà)，交(jiāo)易活(huó)跃，投资资产覆盖股票、基(jī)金、债券和场内外衍生品，已经(jīng)成为(wèi)资本市场重要的机构投资者之一。中基协结合私募(mù)证(zhèng)券投(tóu)资基金行业(yè)实(shí)践，坚持规(guī)范发展和(hé)问题导(dǎo)向(xiàng)，起草形成(chéng)《运作(zuò)指引》，明确底线要(yào)求(qiú)，针对重点问题予以规范，完善(shàn)私募(mù)证券投资基(jī)金运作规则体(tǐ)系。

　　本次征求意见的《运作指引》共(gòng)计三十二(èr)条，对私募证券投(tóu)资(zī)基金(jīn)募(mù)集、投资(zī)、运作管理等环节提出了规范要求。具体来看：

　　募集要求方面(miàn)，在募集及(jí)存续门槛要(yào)求(qiú)上，明(míng)确(què)私募证券投资基金初始募(mù)集及存续规(guī)模不得低于1000万元。

　　今年2月，中基协发布了修订后的《私募投资基金登记备(bèi)案办法》（下称(chēng)《备案办(bàn)法》）及配套指(zhǐ)引，进一步明确了(le)私(sī)募登记备案标准(zhǔn)，其中就提出(chū)私募(mù)证券基金初始实缴募(mù)集(jí)资金规模不低于1000万元人民币。此次《运作指引》的相(xiāng)关(guān)要(yào)求与《备案办法》衔接。

　　但引(yǐn)发(fā)市场热(rè)议的是，基金合同中应当明确约定，除市场波(bō)动导致净值变化(huà)外(wài)，连续(xù)60个交易日出现基金资产净值低于1000万元(yuán)人民币(bì)的，该私募证券投资基金进(jìn)入(rù)清算(suàn)流(liú)程。

　　有行业人士认为，《运作指引》在衔接(jiē)《备案办(bàn)法(fǎ)》募集规模的基础(chǔ)上，增加(jiā)了存续要(yào)求(qiú)，这可以(yǐ)有效避免《备案办(bàn)法》出台后，通过(guò)募集资金后再赎回的方(fāng)式(shì)备案的“壳基金(jīn)”。此外，这也体现行业的“扶强除(chú)劣”趋势，中小规模的私募生(shēng)存难度越来越大。

　　申赎管理上，为加强(qiáng)流(liú)动(dòng)性(xìng)风险管理，《运作(zuò)指引》要求私募证券投资基金(jīn)开放申赎频率不得(dé)高于(yú)每月一次。为引导投资者理性投资、长期投资，《运作指引》明确基金合同(tóng)应当约(yuē)定投资者(zhě)不少于6个月(yuè)的份(fèn)额锁定期安(ān)排(pái)。

　　投资要求(qiú)方面，在组(zǔ)合投资(zī)要求上，为引导私募证(zhèng)券投资(zī)基金(jīn)管理人(rén)提(tí)升(shēng)专业投资能力(lì)，组合投资、分散风险，要求私募证(zhèng)券(quàn)投资基金采取资产(chǎn)组合的方(fāng)式进行(xíng)投(tóu)资。单只私募证券(quàn)投资基金(jīn)投(tóu)资于同一资(zī)产的资(zī)金，不得(dé)超过该基金净资(zī)产的25％；同(tóng)一私募基金(jīn)管理(lǐ)人管(guǎn)理的全(quán)部私(sī)募证(zhèng)券投资基金(jīn)投资于同一(yī)资产的资金，不得超过该资产的25％。银行活期存款、国债、中央银行票据(jù)、政策(cè)性金(jīn)融债、地方政府债券、公(gōng)开募集基(jī)金等中国证监会、协会认可的投资品种除外。

　　《运作指引》还明确(què)禁(jìn)止多(duō)层嵌套，要求私募(mù)证(zhèng)券投(tóu)资基金(jīn)架构应当清晰、透明，不(bù)得通(tōng)过设置复杂架(jià)构(gòu)、多层嵌套等方式规避监管要求。私募证(zhèng)券投资基(jī)金(jīn)投(tóu)资于(yú)其他私(sī)募证券投资基(jī)金或者金(jīn)融机构发行的资产(chǎn)管理产品的，应当明确约(yuē)定所投资的私(sī)募证(zhèng)券投(tóu)资基金或(huò)者资产管理产品不再投资(zī)除公开募集(jí)基金以外的其他私募证券投资基金(jīn)或者资产(chǎn)管理(lǐ)产品。

　　在(zài)场外衍生品投资要(yào)求上(shàng)，明确(què)私(sī)募基(jī)金应当以风险管理、资产配置为目标(biāo)开展衍生品交易，不得将衍生(shēng)品交易(yì)异化(huà)为股票、债券(quàn)等场(chǎng)内标(biāo)的的杠杆(gān)融资工具，不得为不适(shì)格投资者(zhě)提供通道(dào)服务，提出集中度、杠杆(gān)等要求(qiú)。

　　运作管理要(yào)求方面(miàn)，要求私募证券投资基(jī)金管理人建立健全内部(bù)制度，遵循投资者利益优(yōu)先与公(gōng)平交(jiāo)易原则(zé)，防范利益输送。对量(liàng)化私募证券(quàn)投资基金在交易系统(tǒng)安亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思全、异常交易监控、内部管理、资料保(bǎo)存、产(chǎn)品命名(míng)等方面提出规范要(yào)求。进一步细化(huà)对私募证券投(tóu)资基金投资(zī)运作(zuò)（如衍生品(pǐn)、境外资(zī)产等特殊(shū)交(jiāo)易）的信息披露要求。

　　同时(shí)，《运作指引》明确不同(tóng)规(guī)模私(sī)募证券投(tóu)资基金管理(lǐ)人(rén)和私募证券投资(zī)基金信(xìn)息报(bào)送工作(zuò)要求。

　　《运作指引》还(hái)要求规(guī)模(mó)以上(shàng)私募证券投资基金管理人定期开展(zhǎn)压力测(cè)试、建立风(fēng)险准备金制(zhì)度(dù)等。具(jù)体来看，同一实际控(kòng)制人控制的私募基金管理(lǐ)人在亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思最(zuì)近一(yī)年度末(mò)合计基金管理规(guī)模在(zài)20亿元以上的，应(yīng)当持续建立(lì)健全流动(dòng)性风(fēng)险(xiǎn)监测、预警(jǐng)与应急处置、关于预警线与(yǔ)止(zhǐ)损线的风险管理制度(dù)，每季度(dù)至少进行(xíng)一次压(yā)力测试。私募(mù)基(jī)金(jīn)管理人应当结合(hé)市场(chǎng)状况和自(zì)身管理能力制定并(bìng)持续更新流动性风险(xiǎn)应急预(yù)案，明确预案触发情景、应急程序与措施等。

　　《运作指引》明确禁止通道业务，私募基金管理(lǐ)人应当对投资者(zhě)资(zī)金(jīn)来源的合规性进行审查，不得由投资者(zhě)或其指(zhǐ)定第三(sān)方(fāng)下达投资指(zhǐ)令或者自行(xíng)负责投资运作，不得为金融机(jī)构、其他私(sī)募基金管(guǎn)理人(rén)，金融机构(gòu)资产管理产品以及(jí)其他私募基(jī)金提供规避投资(zī)范(fàn)围、杠杆约束、投资者门槛(kǎn)等监(jiān)管要(yào)求的通道服务(wù)。

　　一位私(sī)募人士(shì)向期货(huò)日报记者表示，综合来看，私募监管的(de)实际(jì)标准在向金融机构(gòu)管理标准(zhǔn)看(kàn)齐，《运作指引(yǐn)》如果按目前征求意(yì)见稿的水平落实(shí)，执行后会快速(sù)抹平(píng)私募(mù)基(jī)金相对其(qí)他资(zī)管产品的灵活度，让资(zī)金方(fāng)的投放偏好回到策略表现及管理(lǐ)人的整体运(yùn)营和服务水平上，而(ér)非政策监管红利。这(zhè)将更有利于行(xíng)业的健(jiàn)康(kāng)发展，回归(guī)管理本源(yuán)。

　　不过，《运作指引》也(yě)给予了过渡期安排。

　　中基协表示，《运(yùn)作指引》施行(xíng)后(hòu)，新备案(àn)的私募证券投资基金按照(zhào)《运作(zuò)指引》要求执行。同(tóng)时(shí)为减少新老基金(jīn)的套利空(kōng)间，对存量基金针对不同情况提出差异(yì)化整(zhěng)改要求，并对重点条款的整改给予(yǔ)充分过渡(dù)期(qī)安排：

　　对于违反投(tóu)资范围要求、开展(zhǎn)通道业务、不符合(hé)最低(dī)存续(xù)规(guī)模(mó)等触及底线要求的(de)存量(liàng)基(jī)金，《运作指引(yǐn)》施(shī)行后不得新增募集规模及投资者，不得展期，新增投资(zī)活动获得须符(fú)合(hé)《运作指引》要求，合(hé)同到(dào)期后(hòu)予以清算；

　　对于不符合《运(yùn)作指引》中关于投资集(jí)中度、嵌套层数(shù)、杠杆比例、债券及(jí)衍生品(pǐn)交易(yì)等投资要(yào)求的，给予12个月整改过渡(dù)期，不(bù)强制要求修改基(jī)金(jīn)合(hé)同；

　　对于《运作指引》实(shí)施后存量基(jī)金新募集的投(tóu)资者要求设置不少于6个月(yuè)的份额锁定期；

　　对于(yú)存量基(jī)金发生基金合同变更(gèng)的，变更后(hòu)内(nèi)容应(yīng)当符合《运作指引》要求；基金合同存续期限发(fā)生变化(huà)的，应(yīng)当(dāng)按照《运作指引》修改基金合同；

　　对于存量基金中(zhōng)无固定存续期(qī)限的私募证(zhèng)券投(tóu)资基金，要求(qiú)在《运作指引(yǐn)》施(shī)行后12个(gè)月(yuè)内，修(xiū)改基金合(hé)同，约(yuē)定(dìng)明确的基金(jīn)存(cún)续(xù)期，以促进目前存量(liàng)永续(xù)基金限期整改。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思