5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称(chēng)部(bù)分银行相关部(bù)门收到《关于调整协定存款及(jí)通知存款自律上限的通知》，四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行(xíng)协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对(duì)公(gōng)业务(wù)，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调的(de)背(bèi)景、影响，后续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部首席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总经理助(zhù)理兼(jiān)现金管(guǎn)理部总经理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮(lún)调(diào)降更多(duō)是(shì)出于(yú)推进利(lì)率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有助于(yú)减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助于促进(jìn)投资(zī)、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延(yán)续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降(jiàng)的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四(sì)大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年(nián)4月市(shì)场(chǎng)利率定价(jià)自律机制(zhì)发布《合(hé)格(gé)审慎评估(gū)实(shí)施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款利(lì)率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三(sān)家股(gǔ)份(fèn)行挂(guà)牌利率下(xià)调，均是在利(lì)率市场化改革(gé)推(tuī)进背(bèi)景下，银行出(chū)于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年(nián)息差(chà)不断下行(xíng)。在资产端定价压(yā)力较大且存款(kuǎn)持续高增的情(qíng)况下，压(yā)降存款成(chéng)本成为改善息差的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定(dìng)资产投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存(cún)款及通知存款自律上限有(yǒu)利(lì)于对公客户留存的活(huó)期资金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成本不断下(xià)降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持(chí)续走低(dī)，银行利润空间压缩(suō)明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较(jiào)明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化，降低(dī)了银行(xíng)高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于活期(qī)与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自(zì)律机制对于活(huó)期(qī)存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定(dìng)存款(kuǎn)与通(tōng)知存款自律上限下(xià)调(diào)也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从(cóng)自(zì)身(shēn)经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势，通(tōng)过自律机(jī)制协调调降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷(dài)款利率则(zé)为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下(xià)限管控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价方(fāng)式的改变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来(lái)，4月和9月经(jīng)历了两轮大(dà)规模存款利率(lǜ)下降，主要是大(dà)行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小银行存款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就今年的经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲式(shì)复(fù)苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在(zài)波折。目(mù)前居民超额(é)储蓄高增，实体融(róng)资需(xū)求有限，银行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对(duì)公(gōng)客(kè)户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款收益，延续近(jìn)期银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势(shì)，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力；另(lìng)一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了这些介于活(huó)期和(hé)定期存款之间(jiān)的(de)存款的利率调(diào)整，当下有必要一(yī)次(cì)性调整通知存款和协定存款利(lì)率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负债成(chéng)本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银行经营压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷(dài)款同比多(duō)增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务(wù)之急(jí)。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因此银行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚(jù)焦于(yú)存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行(xíng)领域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行(xíng)趋势(shì)和(hé)空间。

　　外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏ng>陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济资金供需(xū)决(jué)定的，而央(yāng)行的政策利率(lǜ)、基准利率在(zài)一方面要合适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方面(miàn)也代(dài)表着政策意(yì)愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年(nián)，我们(men)仍(réng)面临内生动力不强需求(qiú)不足(zú)的情(qíng)况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货(huò)币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予了实体经(jīng)济所(suǒ)需(xū)的(de)一定的资金(jīn)投放支持，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后续需要(yào)财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)产业政(zhèng)策等配套政策继(jì)续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理充裕(yù)的环境(jìng)，故从银行资产(chǎn)端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是否进一步下(xià)调要看实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调(diào)整空(kōng)间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下调(diào)要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立(lì)了(le)存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平(píng)。在存(cún)款利率市(shì)场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场化定(dìng)价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟随调降存(cún)款利(lì)率。我们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，稳定商业(yè)银行净息差进而保(bǎo)持贷(dài)款利率维持低位或继续下(xià)行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债(zhài)利(lì)率持续下(xià)行，银行间(jiān)利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于(yú)预期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进入衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目(mù)前，我国国(guó)有大型商(shāng)业银行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行的(de)定期存款利率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款成本(běn)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏有(yǒu)动力(lì)去持(chí)续推动存款利率下(xià)降，来保障银(yín)行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避险需(xū)求仍在(zài)，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的(de)基础(chǔ)上，银行自(zì)身也(yě)有动力去下调(diào)存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债(zhài)及经营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银(yín)行(xíng)息差(chà)压力(lì)大是(shì)普遍现象，此次政策调整有望带动(dòng)中(zhōng)小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下调存(cún)款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观(guān)预期(qī)被放(fàng)大，大量资金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)也有望带动存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下(xià)信(xìn)号(hào)：①减轻(qīng)银行(xíng)息差压力。本次下调将引导(dǎo)银(yín)行(xíng)的对(duì)公活期成本下(xià)降，存款降价(jià)叠加资(zī)产端(duān)让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企(qǐ)业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下(xià)两点(diǎn)：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)定价过(guò)高，会对遵守自律机(jī)制、定价(jià)较低的银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中小行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利(lì)率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶意竞(jìng)争，而(ér)对股份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活(huó)期类存款收益，使得对公客户活期存(cún)款收益向对私客户看(kàn)齐，一(yī)方面有助于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利于(yú)引(yǐn)导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整降低(dī)了银行负(fù)债成本(běn)，目前(qián)上市银行协定存(cún)款占总(zǒng)存款的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行业(yè)资金成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低(dī)银行对公(gōng)活期存(cún)款成本压力，减轻(qīng)银行负(fù)债及经营(yíng)压(yā)力。此外，银行负(fù)债端(duān)成(chéng)本的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收(shōu)益(yì)率下行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未(wèi)来存款利(lì)率(lǜ)是否还有进(jìn)一步下降的(de)空间(jiān)？对股债市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称下行使得商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下(xià)限(xiàn)，经(jīng)营压(yā)力倒逼(bī)存款利率有进一步(bù)调降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为支持(chí)实体(tǐ)经济(jì)，政策(cè)导向下贷款加权平(píng)均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人民币(bì)贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和(hé)存款市场份额考核压力(lì)使得各(gè)行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市(shì)银行存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷(dài)款和(hé)存款利(lì)率的非对(duì)称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年12月商业银(yín)行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期(qī)，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经营性(xìng)质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利(lì)率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这(zhè)使得控制存(cún)款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额(é)储蓄(x外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏ù)高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动力去持续(xù)推(tuī)动(dòng)存款利率下(xià)降，促进(jìn)存款流向消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款利率下调带动流动性继续进入(rù)债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特(tè)别是中短期(qī)信用债利率仍(réng)有下行(xíng)空间。如果经济复(fù)苏较强，流(liú)动性(xìng)也有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大(dà)，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存(cún)款利率降低有助于压低全社会(huì)利率水平，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政策进(jìn)一步(bù)宽松？货币(bì)政策(cè)充裕延(yán)续，但(dàn)解(jiě)读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而(ér)在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但(dàn)这一调(diào)降是针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而非直接(jiē)调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就(jiù)必(bì)须进行(xíng)对(duì)等(děng)下(xià)调(diào)，市场不(bù)应视(shì)为(wèi)降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境(jìng)下，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者的投(tóu)资工具(jù)应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率(lǜ)下降的背(bèi)景下，短债基(jī)金以及其他固收类基金(jīn)在具一定流(liú)动(dòng)性的同时，相较(jiào)活(huó)期存款和(hé)相当部分的银行理财产品，具有一定的(de)超(chāo)额收益，是风(fēng)险偏好较低和风(fēng)险偏好(hǎo)适中投资(zī)者的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年(nián)初(chū)以来，债(zhài)券(quàn)市场利率(lǜ)整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对(duì)利率水平(píng)还是(shì)从信(xìn)用(yòng)利差，都回(huí)到了较(jiào)低历(lì)史分位(wèi)数水平(píng)，虽然(rán)债市多(duō)头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行(xíng)情(qíng)走的比较迅速，市(shì)场进(jìn)一(yī)步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈(yì)交易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类(lèi)型的产品，规避市场波(bō)动，例如货(huò)币(bì)基金(jīn)，而短债基(jī)金中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发(fā)力预期(qī)下降(jiàng)，市场对(duì)经(jīng)济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进一步强(qiáng)化(huà)，因(yīn)此(cǐ)股(gǔ)票市(shì)场也进(jìn)入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休(xiū)整(zhěng)期，高(gāo)股(gǔ)息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在(zài)当前环境下(xià)，建(jiàn)议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金(jīn)融(róng)陷阱的(de)诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而(ér)言，如果(guǒ)不具备相关(guān)专业知识，可以(yǐ)选择(zé)把投资(zī)理财(cái)交给少(shǎo)数专业(yè)的人来(lái)做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着(zhe)存款利率下行(xíng)，普通(tōng)投资者储蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资金保值增(zēng)值，投资(zī)者在评估自身风险承受能力(lì)后(hòu)可适当(dāng)考虑(lǜ)公(gōng)募货币基(jī)金、公募(mù)中短债基金(jīn)、商业(yè)银行现金管理类产品(pǐn)等(děng)风险等(děng)级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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