A股“股王(wáng)”之(zhī)争进入(rù)白热化阶(jiē)段，中国移动股价周中(zhōng)创历史新高，一(yī)度从独占A股市值榜首近3年的茅台(tái)手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热议。截(jié)至周五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但(dàn)地位(wèi)已岌(jí)岌可危(wēi)。值得(dé)注意的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按(àn)其A股股本计算则不过是一场计算上的乌(wū)龙，但若(ruò)均按照A股股价等(děng)数据计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了长时间看(kàn)，在数(shù)字(zì)经济、信创、中特估、人工(gōng)智能等一(yī)系(xì)列(liè)热点催(cuī)化(huà)下，中国(guó)移动今年(nián)股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一(yī)年股价累计最大涨幅接近(jìn)翻(fān)倍(bèi)，而茅(máo)台(tái)股(gǔ)价(jià)则几乎(hū)仅在原地(dì)踏(tà)步。有市场人士认为，中国(guó)移动和茅(máo)台这(zhè)场(chǎng)股王(wáng)宝座的争夺可能揭示着A股未来的(de)发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济(jì)时(shí)代带来(lái)预(yù)备新股王

　　A股总(zǒng)市(shì)值榜首之(zhī)争，向来是市场关注(zhù)焦点，回(huí)顾历史(shǐ)来看，最近(jìn)十多年来股(gǔ)王变迁(qiān)的(de)背后似乎也反应(yīng)着国内经济趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市值(zhí)一(yī)度超过(guò)8万(wàn)亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一(yī)，甚至登(dēng)顶全球资本市场市值(zhí)之首，得益于当时基(jī)建大发展(zhǎn)时期，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工商(shāng)银(yín)行依托当(dāng)年互联网金融牛市成(chéng)为新锐(ruì)股王。再(zài)后来，随着我国(guó)在(zài)2018年(nián)进入消费(fèi)牛市，开启了此(cǐ)后三年的消费白马股大牛市，也成就(jiù)了如今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股(gǔ)大(dà)数据(jù)；资料来源：微信公(gōng)众号市值观察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡(pào)沫下(xià)，以及(jí)今年春(chūn)节(jié)后白酒行业的终端动销几乎并未达到(dào)预期，整(zhěng)个(gè)白(bái)酒板块(kuài)经(jīng)历回调，公(gōng)司股(gǔ)价(jià)也现大幅下跌。近日，中国(guó)移动的突然(rán)崛起更(gèng)是开始对其(qí)王位(wèi)发出(chū)了(le)挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一度超(chāo)越贵州(zhōu)茅台市值这一历史性事件背后，除了离(lí)不开国家(jiā)政策持续推进(jìn)的数字经济，与最近(jìn)爆火的人工(gōng)智能两(liǎng)大(dà)概念(niàn)加持，还有来自于“中特估(gū)”这(zhè)个(gè)新概念的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根(gēn)据数据(jù)显示，当前美(měi)股市(shì)值前十的上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股(gǔ)。有分析认为，科技(jì)进步已成提升生产力(lì)的重要因素，二(èr)级市场(chǎng)对科技企业的态度能(néng)一定程(chéng)度(dù)显示(shì)出科技企业的竞(jìng)争力(lì)强度(dù)。因此，以中国移(yí)动为代(dài)表的科技股(gǔ)“逼(bī)宫”以贵州茅台(tái)为(wèi)代表的消费股似乎也预(yù)示着(zhe)市场中的积极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型的背(bèi)景下，实力强劲并实现华丽转身(shēn)的(de)中国(guó)移动(dòng)，已经逐渐成引领中国经(jīng)济潮(cháo)流的主力军(jūn)。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示，公(gōng)司作为国企数(shù)字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随(suí)算力网络的(de)进(jìn)一步发(fā)展，将拉动(dòng)底层(céng)云计算业(yè)务的需求(qiú)，公司具备(bèi)较强的(de) IDC/云(yún)计算业务能力，正在从传统管道运营商向数字(zì)科技领军(jūn)企业(yè)加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑(sù)机遇大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了ng>。

　　同时，从估值修复情况来(lái)看，根据(jù)光大证(zhèng)券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价(jià)涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于(yú)近五年(nián)区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以中国移(yí)动为(wèi)代表(biǎo)的三大运(yùn)营商板(bǎn)块，借助“央企低估值+数字(zì)经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新(xīn)魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故(gù)事(shì)引(yǐn)发市场热议。即很长一(yī)段时间以来(lái)，A股市场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价超(chāo)过茅台的上市公司，在风光(guāng)散(sàn)尽之后(hòu)往(wǎng)往下场都不太好(hǎo)。本次中国(guó)移(yí)动直(zhí)接在(zài)市值上超越茅台，结(jié)果(guǒ)是否(fǒu)会(huì)不一样呢(ne)？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔(mó)咒”的(de)A股上市公司(sī)，有(yǒu)同样中字头(tóu)的中国船(chuán)舶，其在(zài)2007年(nián)依托船舶业景气度提升，股(gǔ)价(jià)超越(yuè)茅台并一(yī)度突破300元/股，但好景不(bù)长，在2008年(nián)金融(róng)危机爆发、船舶业(yè)跌(diē)入冰点(diǎn)后极速缩水(shuǐ)至30元(yuán)附(fù)近(jìn)，至今中国船舶股(gǔ)价维持在24元左右。此(cǐ)外(wài)，海普瑞、神(shén)州(zhōu)泰(tài)岳、安硕信息、中文在线、全通教(jiào)育等多家(jiā)公司股价均(jūn)超越茅台，但最(zuì)后(hòu)的结果不是(shì)业(yè)绩暴雷就是股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出(chū)的是，上述公(gōng)司的陨(yǔn)落大(dà)部分主要是由于行业(yè)景(jǐng)气度(dù)变化以(yǐ)及(jí)股市景气(qì)度(dù)无(wú)法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及(jí)长(zhǎng)期(qī)稳稳增长的利润(rùn)，最终一次次甩开这些曾经短(duǎn)暂领先者。对(duì)于一家企业股价能(néng)否(fǒu)持(chí)续上涨(zhǎng)以及维持高位，市场普(pǔ)遍观点(diǎn)还是(shì)认(rèn)为，实际需(xū)要(yào)看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机(jī)”之称，营收规(guī)模(mó)大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了trong>超茅台约(yuē)7倍的中国(guó)移动，为(wèi)什么此(cǐ)前市(shì)值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原(yuán)因。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但(dàn)话费越交越(yuè)少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元(yuán)左右的高价，而中(zhōng)国(guó)移动虽(suī)掌(zhǎng)握着大把的通信类资源，但作为央企需要(yào)承担“提(tí)速降费(fèi)”的责(zé)任，也就不能无拘(jū)束地(dì)涨价。另一方(fāng)面即是(shì)成本方面的问(wèn)题，中国移动本质作为(wèi)通(tōng)信基础设施企业，需要持续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本(běn)开(kāi)支合计1.82万亿元。相(xiāng)比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的(de)生意(yì)，基本(běn)不需要如(rú)此沉重的资本(běn)开支(zhī)，也(yě)不需要(yào)面(miàn)临追赶最新(xīn)技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国(guó)移(yí)动今(jīn)年(nián)一季度的(de)营收是茅(máo)台的(de)8倍，但净利(lì)润却差别不大，销售毛(máo)利率更(gèng)是有着(zhe)一个24%另(lìng)一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列(liè)信号表明中国移动可能正在迎(yíng)来一些变(biàn)化。

　　随(suí)着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国移(yí)动此前表示，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本(běn)开(kāi)支(zhī)不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)20亿元(yuán)，同比下(xià)降1.1%，全年营收(shōu)则(zé)可(kě)突破1万亿元。据业内人士测算(suàn)，这意(yì)味着届时(shí)全年(nián)资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更(gèng)加重要的是(shì)，随着移(yí)动互联网进入下半场，行业重心(xīn)已转向(xiàng)产业(yè)互联网(wǎng)和智能化，中国移动加(jiā)速(sù)转(zhuǎn)型下正在抓(zhuā)紧机遇(yù)。信达(dá)证券研报(bào)表示，中国移动数字化转型(xíng)收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去(qù)年公(gōng)司数字(zì)化转(zhuǎn)型收入对(duì)主营业务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提(tí)升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公司收入(rù)增(zēng)长的(de)第一驱动力。此外，公(gōng)司(sī)移动云(yún)收入(rù)规模实现新跨(kuà)越，去年(nián)移动云收(shōu)入达到503亿元，同比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力(lì)迈入国内业(yè)界第一(yī)阵营。